Постоянные

активы

Прочие

текущие

активы

Нормируемые текущие

активы

Собственные средства финансирования

Долгосрочные обязательства

Прочие

текущие

пассивы

Нормируемые

текущие

пассивы

ИК

ЧОК

ТА ЗК

ТП

ПОК

Рис. 3.3.

Долгосрочные инвестиции или инвестиции в постоянный капитал – это сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств (облигационных займов, кредитов).

Текущие пассивы – это краткосрочные пассивы или обязательства плюс краткосрочные займы.

Оборотный капитал – это разность между текущими активами и текущими пассивами.

Сводный отчет о движении денежных средств – это информация, характеризующая операции, связанные, во-первых, с образованием источников финансовых ресурсов (притоками денежных средств), во-вторых, с использованием этих ресурсов (оттоком денежных средств).

Коэффициенты финансовой оценки проекта. В процессе своего осуществления инвестиционный проект должен обеспечивать движение двух главных целей бизнеса: получение приемлемой прибыли на вложенный капитал и поддержание устойчивого финансового состояния. Анализ того, насколько успешно будут решаться эти задачи, выполнятся с помощью показателей финансовой состоятельности.

Рентабельность активов показывает уровень отдачи капитальных вложений в проект за период времени.

Формальное определение внутренней нормы прибыли заключается в том, что это та ставка сравнения, при которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равна сумме дисконтированных оттоков денежных средств. При расчете этого показателя предполагается полная капитализация получаемых чистых доходов, то есть все образующиеся свободные денежные средства должны быть либо реинвестированы, либо направлены на погашение внешней задолженности.

Смысл показателя IRR заключается в следующем:

1. В определении максимальной ставки платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой проект остается безубыточным. Это, например, может быть максимальная процентная ставка по кредитам.

2. Нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат.

3. Предельный уровень доходности (окупаемости) инвестиций может быть критерием целесообразности дополнительных капиталовложений в проект.

По полученным данным делается заключение об эффективности инвестиционного проекта.

Вопрос 78. Методы и критерии оценки эффективности инвестиционного проекта: их перечень и характеристика

Срок окупаемости инвестиций – показатель отвечающий на вопрос, за какой срок могут окупится инвестиции в инвестиционный проект, он учитывает первоначальные капитальные вложения. Это время возврата первоначальных капитальных вложений (окупятся ли инвестиции в течение срока их жизненного цикла).

Просто возврат вложенных средств неприемлем, поскольку инвестор вкладывает средства с целью заработать прибыль на инвестированные средства. Инвестор должен получать прибыль в течение всего жизненного цикла инвестиций после наступления срока окупаемости.

На практике инвестор из двух предложений по инвестированию предпочтет то, которое дает доход раньше, поскольку это позволяет ему снова инвестировать доход и зарабатывать прибыль. Чем длиннее период ожидания, тем меньше текущая дисконтированная стоимость денег, которые будут получены в будущем, потому что каждый дополнительный период ожидания увеличивает возможность заработать прибыль в течение данного срока.

Степень устойчивости проекта – по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показатели предельного уровня объемом производства, цен производимой продукции и т.д. Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют показатель «порог рентабельности» (или критический объем производства).

Критический объем производства – нижний предельный размер выпуска продукции, при котором прибыль равна нулю. Чем больше разность между фактическим объемом производства и критическим, тем выше финансовая устойчивость.

Критический объем производства (Vкр):

З пост

Vкр = ,

(Ц – З пер)

где Ц – цена изделия (единицы продукции), руб.;

З пост – постоянные затраты, руб.;

З пер – переменные затраты, руб.

Критерий отбора проектов может быть минимум затрат на их реализацию. При наличии нескольких вариантов наиболее эффективный вариант выбирается по минимуму приведенных затрат:

П = С + Еn * К = min,

где П – приведенные затраты по каждому варианту;

С – издержки производства (себестоимость) по тому же варианту;

Еn – норматив эффективности капитальных вложений;

К – инвестиции по тому же варианту.

Поскольку инвестиции характеризуются одноразовостью или ограниченным периодом вложений, длительным сроком окупаемости, большой величиной; издержки производства – это, как правило, годовая величина, для того, чтобы привести к единой годовой размерности с помощью экономической эффективности или уровня процентной ставки, берут часть инвестиций (капитальных вложений). Величина норматива эффективности капитальных вложений устанавливается либо на уровне процентной ставки, либо как норматив рентабельности инвестиций.

Метод окупаемости (пэй-бэк) – это самый простой и широко распространенный метод в мировой практике, основанный на применении в качестве исходных данных времени, необходимого для покрытия начальных инвестиций в проект, размеров ежегодного вклада, рассчитываемых как разность между годовыми доходами и затратами.