2.9. Інвестиційна діяльність підприємства

Задача 1. Виробнича потужність підприємства розрахована на об­сяг випуску приладів 20 тис. од. На плановий рік очікується ринко­вий попит на прилади на рівні 18 тис. од. Капітальні витрати на оди­ницю приросту виробничої потужності — 14 грн. Коефіцієнт використання потужності — 0,85. Визначити загальну необхідну суму капіталовкладень у виробничу базу підприємства, якщо коефіцієнт пе­рерахунку середньорічної потужності становить 0,45.

Розв'язання.

1. Необхідна для задоволення ринкового попиту середньорічна виробнича потужність підприємства

N_н = Q_попит / k_ВП = 18 000 / 0,85 = 21 176,47 = 21 17 од.

2. Різниця між необхідною та існуючою середньорічними потужностями

од.

3. Абсолютна величина необхідного приросту виробничої потужності

од.

4.Загальна необхідна сума капіталовкладень

грн.

Задача 2. Перед менеджером постала проблема вибору з двох аль­тернативних інвестиційних проектів. Перший проект передбачає по­чаткові інвестиції в обсязі 120 тис. грн, другий — 165 тис. грн. Від ре­алізації першого проекту очікується отримання таких грошових по­токів: за перший рік — ЗО тис. грн, за другий — 60 тис. грн, за третій — 70 тис. грн, за четвертий — 50 тис. грн. Від реалізації друго­го проекту протягом шести років очікується надходження постійних річних грошових потоків у розмірі 50 тис. грн.

Для дисконтування сум грошових потоків від реалізації проектів менеджер прийняв такі ставки дисконту: для першого — 10 %, для другого — 12 %. На основі показника чистої теперішньої вартості проектів який з них можна рекомендувати менеджеру?

Розв'язання.

Теперішня вартість майбутніх грошових потоків від реалізації проектів

,

де ГП_ідиск = ГП_і (1/(1+r)’).

Проект А:

перший рік ГП_1диск = 30 * (1 / (1 + 0,1)¹) = 27,27 тис. грн.;

другий рік ГП_2диск = 60 * (1 / (1 + 0,1)² ) = 49,59 тис. грн.;

третій рік ГП_3диск = 70 * (1 / (1 + 0,1)³ ) = 52,59 тис. грн.;

четвертий рік ГП_4диск = 50 * (1 / (1 + 0,1)⁴ ) = 34,15 тис. грн.;

ТВ = 27,27 + 49,59 + 52,59 + 34,15 = 163,6 тис. грн.

Проект Б:

перший рік ГП_1диск = 50 • (1/ (1 + 0,12)¹) = 44,64 тис. грн.;

другий рік ГП_2диск = 50 • (1/ (1 + 0,12)²) = 39,86 тис. грн.;

третій рік ГП_3диск = 50 • (1/ (1 + 0,12)³) = 35,59 тис. грн.;

четвертий рік ГП_4диск = 50 • (1/ (1 + 0,12)⁴) = 31,78 тис. грн.;

п'ятий рік ГП_5диск = 50 • (1/ (1 + 0,12)⁵) = 28,37 тис. грн.;

шостий рік ГП_6диск = 50 • (1/ (1 + 0,12)⁶ ) = 25,33 тис. грн.;

ТВ = 44,64 + 39,86 + 35,59 + 31,78 + 28,37 + 25,33 = 205,57 тис. грн.

Чиста теперішня вартість проектів

ЧТВ = ТВ-ПІ.

Для проекту А ЧТВ = 163,6 - 120,0 = 43,6 тис. грн.

Для проекту Б ЧТВ = 205,57 - 165,0 = 40,57 тис. грн.

Підприємство матиме ефект від реалізації обох проектів, оскільки їх чиста теперішня вартість додатна. Однак порівнюючи ефекти, ба­чимо, що підприємству вигідніше реалізувати перший проект, оскіль­ки він має більшу чисту теперішню вартість. Саме цей проект можна рекомендувати менеджеру.

Задача 3. За умови задачі 2 розрахувати індекс прибутковості проектів і вибрати привабливіший.

Розв'язання.

Індекс прибутковості ІП = ТВ : ПІ.

Для проекту А ІП = 163,6 : 120,0 = 1,363.

Для проекту Б ІП = 205,57 : 165,0 = 1,246.

Порівняння проектів за індексами прибутковості свідчить, що проект А ефективніший.

Задача 4. За умов задачі 2 визначити період окупності проектів.

Розв'язання.

1. Середньорічна величина дисконтованих грошових потоків

ГП_диск ⁼ ТВ / Т_експл

Для проекту А ГП_диск = 163,6 : 4 = 40,9 тис. грн.

Для проекту Б ГП_диск = 205,57 : 6 = 34,26 тис. грн.

2. Період окупності

Т_ок = ПІ: ГП_диск.

Для проекту А Т_ок = 120,0 : 40,49 = 2,93 року.

Для проекту Б Т_ок = 165,0 : 34,26 = 4,82 року.

Порівняння проектів за періодом окупності свідчить, що кошти, вкладені у проект А, відшкодуються швидше, а отже, і ризик першо­го проекту менший.

Задача 5. За облігацією номінальною вартістю 1000 грн щорічно одноразово сплачуються проценти в розмірі 10 % номіналу. Визначи­ти реальну вартість і дохідність цієї облігації, якщо її буде погашено через три роки, а дисконтна ставка становить: а) 11 %; б) 8 %.

Розв'язання.

1. Річний прибуток від облігації

П = rН = 0,1 * 1000= 100грн.

2. Реальна вартість облігації

При d = 11%

Р =100 *(1/(1 +0,11)¹) +100 * (1/(1+0,11)²) +100 * (1/(1 ⁺0,11)³) + 1000 * (1/(1+0,11)⁴) = 100 * 0,9009 + 100 * 0,8116 + 100 * 0,7312 + 1000 * 0,7312 = 975,563 грн.

При d = 8 %

Р = 100 * (1/(1 + 0,8)¹) + 100 * (1/(1 + 0,8)²) + 100 * (1/(1 + 0,8)³) + 1000 * (1/(1+0,8)⁴) = 100 * 0,9259 + 100 * 0,8573 + 100 * 0,7938 + 1000 * 0,7938 = 1051,5 грн.

3. Дохід від інвестицій

Д = Р-ПІ;

а) Д = 975,563 - 1000 = - 24,437 грн.;

б) Д = 1051,5 - 1000 = 51,5 грн.

4. У першому випадку інвестиції в цю облігацію принесуть підприємству збитки в розмірі 24,437 грн. Це пояснюється тим, що 10% -й річний дохід знецінювався щорічно на 11 %.

5. У другому випадку підприємство отримає дохід у розмірі 51,5 грн. Дохідність вкладень при цьому становить (51,5 : 1000) • 100% = 5,15%.

Задача 6. Привілейована акція має річний дивіденд на акцію 15 грн. Дисконтна ставка для аналогічних акцій на ринку: а) 10 %; б) 12 %. Визначити реальну ціну акції.

Розв'язання.

а) Р= 15 /0,1 = 150 грн;

б) Р= 15/0,12= 125грн.

Задача 7. Постійний річний дивіденд за звичайними акціями ак­ціонерного товариства становить 20 грн. на акцію. Приріст майбутніх дивідендів не очікується. Необхідна ставка доходу від цих акцій — 11 %. Визначити реальну вартість цієї акції.

Розв'язання.

1. Реальна вартість звичайної акції з постійними дивідендами

Р = Д : d = 20:0,11 = 181,8 грн.

Задача 8. Останнього разу акціонерне товариство сплатило на кожну акцію дивіденд у розмірі 13 грн. Акціонерне товариство спо­дівається, що дивіденди щорічно зростатимуть на 5 %. Визначити ре­альну вартість звичайної акції, якщо необхідна ставка доходу за ци­ми акціями :

а) 12 %; б) 9 %.

Розв'язання.

1. Реальна вартість акцій:

а) Р = (13 • (1 + 0,05)): (0,12-0,05) = 195 грн.;

б) Р = (13 • (1 + 0,05)): (0,09 - 0,05) = 341,2 грн.

Тести

1. До інвестиційної діяльності підприємства належить:

а) нарахування заробітної плати працівникам підприємства;

б) погашення виданих підприємством векселів;

в) придбання цінних паперів фондового ринку;

г) утримання адміністративно-управлінського персоналу підприємства.

2. До критерію ефективності інвестиційних проектів, що не враховує ризик втрати купівельної спроможності грошей, належить:

а) чиста теперішня вартість проекту;

б) індекс прибутковості;

в) період окупності;

г) середньорічний дохід.

3. Відношення прибутку від певного виду цінного паперу до витрат, пов'язаних з придбанням цього паперу, називають:

а) дивідендом;

б) нормою прибутку;

в) капіталом;

г) ліквідністю.

4. Ризик реального інвестування пов'язаний:

а) з вкладанням коштів у довготермінові цінні папери;

б) з розміщенням коштів на депозитних рахунках у банку;

в) з вибором некваліфікованого підрядника;

г) з придбанням сировини для виробництва продукції.

5 Ризик фінансового інвестування пов'язаний:

а) з можливістю банкрутства окремих емітентів;

б) з вибором некваліфікованого підрядника;

в) з можливими збоями у постачанні сировини;

г) з можливістю невдалого місця розташування об'єкта капіталовкладень.

6. До методів оцінювання інвестицій, які враховують невизначеність майбутнього стану економічного середовища, належить:

а) внутрішня ставка доходу;

б) період окупності;

в) чиста теперішня вартість;

г) аналіз чутливості реагування.

7. Облігація — це цінний папір, який:

а) свідчить про надання комерційного кредиту;

б) свідчить про надання позики і гаситься за номіналом;

в) дає право на частку майна і прибутку;

г) зобов'язує до відповідальності за результатами діяльності підприємства.

8. Інвестиції у промисловість передбачають:

а) збільшення поточних витрат на виробництво;

б) виплату премії працівникам;

в) витрати на придбання нових транспортних засобів;

г) збільшення витрат на закупівлю сировини й матеріалів.

9. Серед інвестиційних проектів кращим вважається той, при якому:

а) дохід позитивний;

б) технологічна структура інвестицій прогресивна;

в) собівартість продукції найнижча;

г) чиста теперішня вартість грошових потоків більша.

10. Питомі капіталовкладення — це відношення:

а) прибутку до капіталовкладень, що викликали цей прибуток;

б) капіталовкладень до прибутку підприємства;

в) капіталовкладень до обсягу випущеної продукції;

г) собівартості одиниці продукції до вартості основних фондів підприємства.

11. Цінний папір, що засвідчує пайову участь його власника у статутному фонді акціонерного товариства і дає право на одержання дивіденду, називають:

а) облігацією;

б) ощадним сертифікатом;

в) акцією;

г) приватизаційним папером.

12. До основних типів прямих іноземних інвестицій належить:

а) створення спільних підприємств;

б) активне представництво на фондовому ринку України;

в) створення зон вільної торгівлі;

г) придбання неконтрольних пакетів акцій місцевих фірм.

13. До ознак, що приваблюють іноземного інвестора, належать:

а) політична та економічна стабільність;

б) низька купівельна спроможність населення;

в) достатній розвиток інфраструктури виробництва та ринку;

г) високий ступінь валютного ризику.

14. Залежно від обсягу вкладених інвестицій проекти класифікують так:

а) прямі та портфельні;

б) ризиковані та неризиковані;

в) незалежні та альтернативні;

г) фінансові та реальні.

15. Визначити нормативний термін окупності капіталовкладень, якщо Е_н = 0,12:

а) 5,3 року;

б) 7,5 року;

в) 8,3 року;

г) 4,9 року.

16. Фінансовими називаються інвестиції, які:

а) фінансуються за рахунок фінансових коштів підприємства;

б) спрямовані на вдосконалення активної частини основних фондів підприємства;

в) використовуються для придбання цінних паперів;

г) вкладаються в нематеріальні активи підприємства.

Задачі

1. Підприємство мало щорічний прибуток 2000 тис. грн. На модернізацію обладнання плануються капіталовкладення в обсязі 2350 тис. грн. Цей захід спрямований на поліпшення якості продукції і має збільшити прибутки на 20 %. З'ясувати, чи доцільно інвестувати такий проект, якщо Е_н = 0,2.

2. Завдяки застосуванню нової технологічної лінії собівартість одиниці продукції зменшилася з 3680 до 3650 грн. Нову технологічному лінію розраховано на річний випуск 120 тис. виробів. На її прид­бання і введення в дію вкладено коштів на суму 15 млн грн. Обгрун­тувати економічну доцільність застосування нової лінії, розрахував­ши економічну ефективність і термін окупності інвестицій. Е_н = 0,2.

3. Попит внутрішнього ринку на продукцію підприємства становить 120000 шт. Наявна на початок розрахункового року виробнича потужність становить 80000 шт. Очікуваний коефіцієнт використання виробничих потужностей підприємства — 0,92. Проектом передбачається ввести додаткові потужності з такого розрахунку: збільшення виробничої потужності на кожні 500 шт. потребує 93 тис. грн. інвестицій. Визначити необхідний розмір інвестицій для забезпечення попиту ринку.