3. Кредитная система и ее особенности в России

3.1. Цели кредитно-денежной политики

Денежно-кредитная (или монетарная) политика — это политика государства, воздействующая на количество денег в обращении с целью обеспечения стабильности цен, полной занятости населения и роста реального объема производства.

Конечная цель монетарной политики — обеспечение ста­бильного уровня выпуска, полной занятости ресурсов, стабиль­ности уровня цен и равновесия платежного баланса.

Монетарная политика влияет на экономическую конъюнк­туру, воздействуя прежде всего на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок и прежде всего де­нежная масса.

Монетарную политику определяет и осуществляет Цент­ральный банк.

Тактическими целями (целевыми ориентирами) моне­тарной политики может выступать контроль за предложением денег (денежной массы); уровнем ставки процента; обмен­ным курсом национальной денежной единицы (национальной валюты).

Изменение предложения денег ∆М Центральный банк осуществляет посредством воздействия на денежную базу Н и на денежный мультипликатор так как . На уровне банковской системы это воздейст­вие осуществляется через регулирование величины резервов и поэтому кредитных возможностей коммерческих банков К и ве­личины банковского мультипликатора mult_банк = 1/rr.

Виды монетарных политик

Жесткая — направлена на поддержание определенного размера денежной массы.

Гибкая — направлена на регулирование процентной ставки.

Стимулирующая — проводится в период спада и имеет целью «взбадривание» экономики, стимулирование роста деловой активности в целях борьбы с безработицей.

Сдерживающая — проводится в период бума и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией.

Стимулирующая монетарная политика заключается в проведении центральным банком мер по увеличению предложения денег. Ее инструментами являются:

снижение нормы резервных требований

снижение учетной ставки процента

покупка центральным банком государственных ценных бумаг.

Сдерживающая (ограничительная) монетарная политика состоит в использовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег. К ним относятся:

повышение нормы резервных требований

повышение учетной ставки процента

продажа центральным банком государственных ценных бумаг.

Инструменты монетарной политики. К инструментам мо­нетарной политики, дающим возможность Центральному банку контролировать величину денежной массы, относятся измене­ние нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента и операции на открытом рынке.

Обязатель­ные резервы R_обяз — это часть депозитов коммерческих банков, которую они должны хранить в виде беспроцентных вкладов в Центральном банке и величина которых определяется в соответ­ствии с нормой обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком в виде фиксированного процента от общей суммы депозитов (R_обяз = D ×rr_обяз).

Если Центральный банк повышает норму обязательных ре­зервов, то:

во-первых, сокращаются резервы и, следовательно, кредит­ные возможности коммерческих банков — сумма, которую они могут выдать в кредит, так как кредитные возможности представ­ляют собой разницу между суммой депозитов и величиной обяза­тельных резервов банка. Так, если сумма депозитов в коммерче­ском банке увеличивается на 1000 долларов, то при норме обяза­тельных резервов, равной 10%, его кредитные возможности со­ставят K = D – R_обяз = D – (D - rr_обяз ) = 1000 - 1000 × 0,1=900 долларов, а при норме обязательных резервов 12,5%, только К = 1000 - 1000 × 0,125= 875 долларов.

во-вторых, норма обязательных резервов определяет вели­чину банковского мультипликатора (mult_банк = 1/rr). Рост нор­мы обязательных резервов с 10 до 12,5% (предположим, что rr = rr_обяз) сокращает величину банковского мультипликатора с 10, т. е. 1/0,1 до 8, т. е. 1/0,125.

Таким образом, изменение нормы обязательных резервов влияет на денежную массу и через изменение резервов, т. е. кре­дитных возможностей коммерческих банков, и через изменение величины банковского мультипликатора.

Изменение величины резервов ∆R коммерческих банков ведет к изменению величины денежной базы ∆Н = С + ∆R, а изменение нормы обязательных резервов (rr_обяз) обусловливает изменение денежного мультипликатора . В результате большое изменение нормы обязательных резервов может привести к значительным и непредсказуемым изменениям денеж­ной массы. Так, если rr = 10%, изменение предложения денег банковской системой составит ∆М₁ = К₁ × mult₁ = 900 × 10=9000 долларов; если rr = 12,5%, изменение предложения денег будет ∆М₂ = К₂ × mult₂ = 875 × 8=7000 долларов.

Учетная ставка процента (discount rate) — это ставка процента, по которой Центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Коммерческие банки прибега­ют к займам Центрального банка, если они неожиданно сталки­ваются с необходимостью срочного пополнения резервов или для выхода из сложного финансового положения. В последнем случае Центральный банк выступает кредитором последней инстанции.

Денежные средства, полученные в качестве ссуды у Цент­рального банка (через "дисконтное окно") по учетной ставке, представляют собой дополнительные резервы коммерческих банков, основу для мультипликативного увеличения денежной массы. Коммерческие банки рассматривают учетную ставку как издержки, связанные с приобретением резервов. Чем выше учетная ставка, тем меньше величина заимствований у Цент­рального банка, поэтому тем меньший объем кредитов предос­тавляют коммерческие банки и, следовательно, тем меньше де­нежная масса. Если учетная ставка процента снижается, то это побуждает коммерческие банки брать кредиты у Центрального банка для увеличения своих резервов. Их кредитные возмож­ности расширяются, увеличивая денежную базу и, следователь­но, денежную массу (∆М = mult_ден × ∆Н).

В отличие от воздействия изменения нормы обязательных резервов на предложение денег, изменение учетной ставки про­цента влияет только на величину кредитных возможностей коммерческих банков и, соответственно, денежной базы, не изме­няя величины денежного мультипликатора.

Изменение учетной ставки не является гибким и оператив­ным инструментом монетарной политики. Это связано с тем, что в развитых странах объем кредитов, получаемых путем зай­ма у Центрального банка, невелик, так как Центральный банк не позволяет злоупотреблять этой возможностью. Он предостав­ляет средства только в случае, если, по оценкам экспертов, ком­мерческий банк действительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений объективны. Кроме того, кредиты, полученные у Центрального банка, коммерческие банки не име­ют права выдавать своим клиентам.

Изменение учетной ставки в первую очередь служит инфор­мационным сигналом о намечаемом направлении политики Центрального банка. Объявление о повышении учетной ставки информирует о намерении Центрального банка проводить сдер­живающую монетарную политику, как правило, для борьбы с инфляцией. Учетная ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанковской ставки процента (ставки про­цента, по которой коммерческие банки предоставляют кредиты друг другу) и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты небанковскому сектору экономики (домохозяйствам и фирмам). Если Центральный банк объявляет о воз­можном повышении учетной ставки процента, банки повышают ставку процента по кредитам, кредиты становятся "дорогими", и денежная масса сокращается.

Операции на открытом рынке являются в развитых странах самым оперативным средством контроля за денежной массой. Они представляют собой покупку и продажу Централь­ным банком государственных ценных бумаг на вторичных рынках ценных бумаг.

Объектом операций на открытом рынке служат преимуще­ственно краткосрочные государственные облигации и казначей­ские векселя.

Центральный банк покупает и продает государственные цен­ные бумаги коммерческим банкам и населению. Покупка Цент­ральным банком государственных облигаций увеличивает резер­вы коммерческих банков и поэтому их кредитные возможности, что ведет к депозитному (мультипликативному) расширению, т. е. к увеличению предложения денег. Продажа Центральным банком ценных бумаг ведет к уменьшению резервов коммерче­ских банков и сокращению предложения денег. Когда Цент­ральный банк покупает ценные бумаги у населения (домохозяйств или фирм), и если продавец вкладывает полученную сумму на свой счет в коммерческом банке, резервы коммерче­ского банка увеличиваются и предложение денег также возрас­тает.

Таким образом, операции на открытом рынке, как и изме­нение учетной ставки процента, влияют на изменение предло­жения денег, воздействуя лишь на величину кредитных возможностей коммерческих банков и, соответственно, на де­нежную базу. Изменения величины денежного мультипликато­ра не происходит.

Возможность проведения операций на открытом рынке обусловлена тем, что покупка и продажа государственных цен­ных бумаг у Центрального банка выгодна коммерческим бан­кам и населению. Поскольку цена облигации и ставка процента находятся в обратной зависимости, то, когда Центральный банк покупает государственные облигации, спрос на них возрастает, что ведет к росту их цены и падению ставки процента. Владель­цы государственных облигаций (коммерческие банки и населе­ние) начинают продавать их Центральному банку, так как по­высившиеся цены позволяют получить доход за счет разницы между более низкой ценой, по которой облигация была куплена, и более высокой ценой, по которой она может быть продана. И наоборот, когда Центральный банк продает государственные ценные облигации, их предложение растет, что ведет к падению цены облигаций, делая выгодным их покупку.

Итак, инъекции в банковские резервы, как результат по­купки, и изъятия из них, как результат продажи Централь­ным банком государственных ценных бумаг, приводят к быст­рой реакции банковской системы, действуют более тонко, чем другие инструменты монетарной политики, поэтому операции на открытом рынке — наиболее эффективный, оператив­ный и гибкий способ воздействия на величину предложения денег.