Финансовая эффективность предприятия

1

Оценка финансового состояния действующего предприятия

Эффективность проекта

Г

Данные бухгалтерского учета

Данные прогнозного характера (объем продаж, издержки, ставки кредитования и т. Д.)

Финансовые коэффициенты

Денежные потоки

предприятия к эффективной реализации инвестиционного проекта, и включает следующее: описание товара (услуги); рынок сбыта товара; описание конкурентов; план маркетинга; достижение необходимого качества продукции; обеспечение конкурентоспособности; план производства; организационный план; юридический план; риски и потери; финансовый план; стратегию финансирования; стратегию развития.

Анализ бизнес-плана при инвестиционном кредитовании сводится к анализу и оценке следующих данных:

структура и объем имеющегося капитала у предприятия; потенциал развития предприятия в новом направлении, прогноз развития данного вида бизнеса;

• руководители, стоящие во главе предприятия; их профессионализм;

• качество маркетинговых исследований новой отрасли;

• будущие партнеры клиента в новом бизнесе, оценка их репутации и финан­сового состояния;

• качество проработки финансового и производственного планов;

• возможность обеспечения качественного менеджмента на предприятии: но­вый состав квалифицированных сотрудников; качественное управление ими;

• влияние проекта на результаты и показатели текущего производства на всем горизонте расчета.

Финансовый анализ инвестиционного проекта включает в себя приемы и ме­тоды оценки его эффективности за весь срок жизненного цикла проекта, причем во взаимосвязи с деятельностью действующего предприятия, что наглядно пред­ставлено на рис. 8.1.

Срок окупаемости

Внутренняя норма доходности (/ЯЯ)

Чистая текущая прибыль

Индекс прибыльности инвестиций (Р/)

Рис. 8.1. Финансовый анализ инвестиционного проекта

Для принятия долгосрочного инвестиционного решения требуется прогнозная финансовая отчетность (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении

денежных средств), что предполагает расширение информационной базы для комплексного финансового анализа эффективности проекта. На основании прогнозных финансовых документов предприятия, реализующего проект, можно рассчитать совокупность финансовых коэффициентов — показателей, широко используемых в практике аналитических финансовых расчетов для комплексной характеристике состояния дел на предприятии в будущем, т. е. оценить его инвестиционную кредитоспособность.

Оценивая инвестиционную кредитоспособность предприятия-заемщши обходимо увязывать его текущее финансовое состояние с денежными г. ^_ проекта, что позволяет, с одной стороны, спрогнозировать, как реализация инвестиционного проекта повлияет на финансовое состояние предприятия и как предприятие с индуцируемыми им рисками способно снизить эффективность ид либо оказаться не в состоянии его реализовать. С другой стороны, такой позволяет идентифицировать и оценить интегральный риск операции и тем самым степень обоснованности и качества решений по выдаче банка инвестиционных ссуд.

При оценке инвестиционной кредитоспособности можно использовать. хода:

• построение отчета о движении денежных средств предприятия с учета реализации инвестиционного проекта;

• расчет финансовых коэффициентов на основе построения прогнозной отчетности (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении средств).

Суть первого подхода заключается в анализе будущего потока денежных« с ежемесячной разбивкой. Превышение притока денежных средств над < денежных средств с учетом реализации инвестиционного проекта свидетельствует об инвестиционной кредитоспособности предприятия.

Второй подход основан на построении прогнозных отчетов при использовании исходных данных о текущей деятельности предприятия и проекте. На < построенных прогнозных отчетов инвестиционная кредитоспособность предприятия определяется с помощью стандартных финансовых коэффициентов, используемых при оценке текущей кредитоспособности. Их значения должны i ся в допустимом диапазоне на всем протяжении интервала анализа, непременным условием реализации данной методики должна быть по: ная оценка самого инвестиционного проекта и показателей его ком эффективности, которые в обязательном порядке должны удовлетворят* тора, а именно таких, как:

• чистая текущая стоимость проекта (NPV);

• внутренняя норма прибыли (IRR);

• коэффициент рентабельности инвестиций (PI);

• срок окупаемости проекта;

• точка безубыточности;

• анализ чувствительности проекта.

-зестиционные кредиты

223

При обследовании предприятия, выступающего заемщиком инвестиционного дата, работники банка должны использовать такие формы и методы, которые позволят им разобраться в ситуации на предприятии и дать ей одну из двух оценок:

• риск вложения средств банка представляется допустимым и предприятию может быть выделен инвестиционный кредит;

• риск вложения средств банка слишком велик в силу влияния определенных конкретных факторов и банку следует в настоящее время от инвестицион­ного кредитования данного предприятия отказаться.

Факторы, влияющие на риск инвестиционной деятельности предприятия-заемщика, которые должны исследоваться банком для принятия решения о воз­можности предоставления инвестиционного кредита, могут быть сгруппированы I три блока.

Первый блок факторов «Внешняя среда»:

1. Экономическая ситуация в отрасли.

2. Уровень конкуренции, ценовая политика.

3. Зависимость от покупателей.

4. Зависимость от поставщиков.

5. Общественное мнение.

6. Экология.

Второй блок факторов «Внутреннее состояние предприятия»:

1. Диверсификация бизнеса.

2. Официальная бухгалтерская отчетность (налоговые риски).

3. Реорганизация предприятия, изменение форм собственности.

1. Возможный конфликт интересов собственников, их профессиональные ка­чества.

4. Риск изъятия денежных средств из бизнеса.

5. Источники формирования собственного капитала.

6. Финансовая устойчивость по балансу.

7. Прибыльность (анализ отчета прибылей и убытков).

8. Ликвидность.

10. Развитие оборотов в динамике (стабильность, сезонность). Третий блок факторов «Характеристики инвестиционного проекта»:

1. Источники финансирования инвестиционного проекта и их достаточность.

2. Доходность инвестиционного проекта.

3. Использование новых технологий.

4. Соответствие инвестиционного проекта стратегическим задачам фирмы.

5. Четкая рыночная ориентация инвестиционного проекта.

6. Участие в реализации инвестиционного проекта высшего руководства.

7. Научно-технический потенциал предприятия.

8. Оценка клиентом стоимости проекта.

9. Оценка залога при кредитовании проекта.