Задача № 16
Рассматриваются два инвестиционных проекта со следующими денежными потоками:
млн. руб.
Год |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Проект А |
Инвестиционные затраты |
100 |
|
|
|
|
Доходы |
0 |
0 |
0 |
65 |
90 |
|
Проект Б |
Инвестиционные затраты |
50 |
|
50 |
|
|
Доходы |
0 |
30 |
40 |
45 |
40 |
|
Какой проект лучше с точки зрения чистой приведенной стоимости, если ставка дисконтирования за первый и второй период равна 11%, а за третий и четвертый – 12%?
Решение:
Расчет проекта А
Год |
Затраты |
Доходы |
К-т дисконтирования при ставке 11% и 12% |
Дисконтированные затраты |
Дисконтированные доходы |
NPV |
1 |
100,0 |
0,0 |
0,901 |
90,09 |
0,00 |
-90,09 |
2 |
0,0 |
0,0 |
0,812 |
0,00 |
0,00 |
0,00 |
3 |
0,0 |
65,0 |
0,712 |
0,00 |
46,27 |
46,27 |
4 |
0,0 |
90,0 |
0,636 |
0,00 |
57,20 |
57,20 |
Итого |
100,0 |
155,0 |
|
90,09 |
103,46 |
13,37 |
Расчет проекта Б
Год |
Затраты |
Доходы |
К-т дисконтирования при ставке 11% и 12% |
Дисконтированные затраты |
Дисконтированные доходы |
NPV |
1 |
50,0 |
30,0 |
0,901 |
45,05 |
27,03 |
-18,02 |
2 |
0,0 |
40,0 |
0,812 |
0,00 |
32,46 |
32,46 |
3 |
50,0 |
45,0 |
0,712 |
35,59 |
32,03 |
-3,56 |
4 |
0,0 |
40,0 |
0,636 |
0,00 |
25,42 |
25,42 |
Итого |
100,0 |
155,0 |
|
80,63 |
116,94 |
36,31 |
При прочих равных условиях к реализации принимается тот проект, который показывает наиболее высокое значение чистой приведенной стоимости (NPV), следовательно – это проект Б.
1 В данном случае чистый оборотный капитал равен текущим активам, поскольку не имеется текущих обязательств