38. Схема фин-ия ип.

Схема фин-ния подбир-ся в прогн-ых ценах. Цель ее подбора - обеспеч-ие фин реализ-ти ИП, т.е. обесп-е такой стр-ры ДП, при кот на кажд шаге расч им-ся достат-ое кол-во денег для его продолж-ия. Если не учит-ть неопред-ть и риск, то достат-ым (но не необх-ым!) усл-ем фин реализ-ти ИП явл-ся неотриц-ть на кажд шаге m величины накопл-го сальдо потока Вm: Вm = b0 + b1 + ... + b(m-1) + bm >= 0, где bi (i = 0, 1 ... m) - сумм-ое сальдо поток от инв-ой, операц-ой и фин деят-ти на i-м шаге.

При разраб-ке схемы финанс-ия опр-ся потреб-ть в привлеч-ых ср-вах. При необх-ти предусм-ся влож-е части полож-го сальдо сум-го ДП на депозиты или в долговые ц.б., если это предусм-но ИП. Такое влож-е будет в дальнейш наз-ся включ-ем в доп-ые фонды.

В доп-ые фонды могут включ-ся ср-ва из аморт-ии и чистой прибыли, предназн-ые для компенс-и отриц-ых знач-й сальдо сум-го ДП на отд-ых будущ шагах расч или для достиж-я на них приемлемого знач-я фин пок-ей. Включ-е ср-в в доп-ые фонды рассм-ся как отток.

Прит от этих ср-в рассм-ся как часть внереализ-ых прит ИП (от операц-ой деят-ти).

При разраб-ке схемы фина-ия рассма-ся 5 осн ее вар-тов:

-Полное внутр-ее самофин-ие, хар-но лишь для 1-го этапа жизн-го цикла п/п, когда его доступ к заемн источ-ам затруднен, или для реал-ии небольш ИП.

-Акционир-ие исп-ся для реал-и крупномасшт-ых ИП при отраслевой или регион-ой диверсиф-ии инв-ой деят-ти. Он сост-т в объявл-ии открыт подписки на акц создав-го п/п для ф/л и ю/л.

-Венчурное фин-ие заключ-ся в предост-и опр-ой сум кап-а отд-ми п/п для реал-ии инновац-ых ИП повыше-го риска в обмен на соотве-ую долю в УК или опр-ый пакет акц.

-Кред-ое фин-ие прим-ся для реал-ии небольш краткосроч ИП с высок нормой рент-ти инв-ий. Прим-ся в отд-ых случ и для реал-и среднесроч ИП при усл-и, что ур-нь рент-ти по ним сущ-но превыш ставку % по долгосроч фин кред-у.

-Смеш-ое фин-ие предусма-ает формир-ие кап-ла создав-го п/п за сч как соб-ых, так и заемн его видов, привлек-ых в различ пропорциях. На первонач этапе функц-ия п/п доля соб-го кап-ла обычно сущ-но превосх-ит долю заемн кап-ла.

39. Учет инфл-ии при оц-ке эф-ти ип.

Инфл-ия во многих случ сущ-но влияет на велич эф-ти ИП, усл-ия фин реализ-ти, потреб-ть в фин-ии и эф-ть уч-я в ИП соб-го кап-ла. Это влияние особ-о заметно для ИП с растянутым во врем инв-ым циклом или (и) треб-их значит-ой доли заемн ср-в, или (и) реализ-ых с одноврем-ым использ-ем неск-их валют. Поэтому при оц-е эф-ти ИП инфл-ию следует учит-ть, исп-уя:

•общ индекс внутр-ей рублевой инфл-ии, опреде-ый с уч систематически корректир-ого рабоч прогноза хода инфл-ии;

•прогнозы вал-го курса руб;

•прогнозы измен-я во врем цен на прод-ию и рес-сы, а т.ж. прогнозы измен-я ур-ня сред з/п и др укрупн-ых пок-ей на персп-ву;

•прогноз ставок налогов, пошлин, ставок рефина-ия ЦБ РФ и др фин нормативы гос-го регулир-я.

40. Фин-ая реал-ть ИП с уч инфл-ии. Дефлирование.

Дефлир-ие — операция, обеспеч-ая перевод эк-их пок-ей, рассч-ых в текущ ценах, в сопост-ые пост-ые цены.

Для того, чтобы учесть влияние инфл-и на пок-ли эф-ти ИП “в целом” следует с исп-ем вычисл-ых прогн-ых цен постр-ть рублевую и валютную сост-щие ДП в прогн-ых ценах, после чего привести их к ед-му (итог-му) потоку, выраж-му в прогн-ых ценах (jс(m)), исп-уя прогн-ый вал-ый курс. Ед-ый (итог-ый) поток следует выражать в той валюте, в кот в соотв-ии с треб-ми инв-ра необх-мо оц-ь эф-ть ИП. На осно-и получ-го потока в прогн-ых ценах стр-ся ДП в дефлир-ых ценах по формуле

если ед-ый поток (j^с(m)) выраж в руб, и

если ед-ый поток (j^с(m)) выраж в ин.валюте.

Привед-е к дефлир-ым ценам наз-ся дефлир-ем.

Для получ-я более точн рез-ов как прогноз цен, так и дефлир-ие можно произв-ть с исп-ем сред базисных индексов инфл-и.