34 Вопрос.Финансовый менеджмент малого бизнеса

Жизненный цикл малого бизнеса — это жизненный цикл товара, составляющего предмет деятельности предприятия. Это незатейли­вое определение относится к предприятиям, специально создава­емым под какие-либо новые для рынка продукты или услуги, но оно хорошо ложится и на реалии уже достаточно давно работаю­щих предприятий, решающихся на инновационную деятельность.

Можно выделить четыре основных этапа жизненного цикла ма­лого предприятия:

1 этап — научные исследования, разработка технологий и со­здание коммерческой схемы товара — это (в экономическом, ко­нечно, а не в юридическом смысле) пренатальный период пред­приятия;

II этап — начало производства товара и выход его на рынок — это детство предприятия, делающего первые шаги;

III этап — коммерческий успех товара — зрелость предприятия;

IV этап — деградация рынка товара — жизненный закат пред­приятия.

Задача малой фирмы с ориентацией на расширение — осущест­влять его наиболее эффективным способом. ... Компании подоб­ного рода сталкиваются с необходимостью принятия стратегичес­ких решений в самых различных областях: маркетинг, новые товары, производство и множество других, в числе которых пробле­ма финансирования — одна из самых важных. В большей части малых фирм с ориентацией на расширение, специализирующихся в области высоких технологий, прирост активов обгоняет рост не­распределенной прибыли. Хотя эти компании обычно не выпла­чивают дивиденды, средства, помещенные в дебиторскую задол­женность, запасы, основные фонды, в процентном выражении обычно больше, чем размер нераспределенной прибыли. Иногда проблема становится менее острой, если осуществлять аренду зда­ний и оборудования, а также более интенсивно использовать ра­бочую силу, а не капитал. Но даже с учетом этих мер дебиторская задолженность и запасы продолжают расти.

Малой фирме, специализирующейся в области высоких технологий, приходится заниматься следующими вопро­сами: персонал, маркетинг, производство и финансирование, пос­ледний из которых является ключевым по отношению ко всем остальным. Очевидно, создавать компанию на базе небольшого капитала опрометчиво. Зачастую проблема заключается в исполь­зовании краткосрочного финансирования — банковских ссуд и кредиторской задолженности, запасов и основных средств. Но в конце концов приходит день расплаты и гораздо лучше сформу­лировать проблему сбалансированного финансового роста рань­ше, чем когда будет поздно.

Рисков, сопряженных с основанием и ведением ориентирован­ной на расширение компании высоких технологий, великое мно­жество.

Между крупным и малым бизнесом имеются существенные различия. Это порождает проблему серьезного пересмотра основ­ных принципов «большого» финансового менеджмента примени­тельно к малым предприятиям, — иначе эти принципы в малом бизнесе просто не работают. Наиболее важные различия состоят в доступе к ресурсам, в постанов­ке целей, несомых рисках и в уровне ликвидности:

• Доступ на финансовый и денежный рынки для малых предпри­ятий чрезвычайно затруднителен. В таких условиях малому бизнесу остает­ся надеяться лишь на талант руководителя, его ловкость и изо­бретательность в «добыче» достаточного для деятельности объема денежных средств.

• Малое предприятие обычно не ставит перед собой цель макси­мизировать курс акций, показатель капитализации (суммарную курсовую стоимость акций) и уровень дивиденда. Стоимость малого бизнеса публично не оценивается финансовым рын­ком, и ее очень трудно определить, но в принципе владельцы малых предприятий чрезвычайно заинтересованы в максими­зации рыночной стоимости своих предприятий: одни мечтают рано или поздно все-таки выпустить акции и выйти с ними на «светлый путь» биржевой котировки, другие хотят подоро­же «продаться» крупной компании.

• В малом бизнесе иной набор, иной уровень и иная иерархия рисков, нежели в крупных компаниях. Благосостояние и даже судьба собственника небольшой фирмы напрямую зависит от ее успеха или неуспеха. Возможности диверсификации порт­феля личных инвестиций для владельца небольшого бизнеса также ограничены горизонтом собственного предприятия. Таким образом, собственник малого предприятия подвергается гораздо боль­шему риску, чем держатель акций акционерного общества, могущий в любой момент скинуть акции и/или диверсифи­цировать свой портфель.

 Малое предприятие оказывается менее ликвид­ным из-за:

• в малом бизнесе относительно меньше денег вкладывается в запасы и дебиторскую задолженность (об этом говорят и бо­лее высокие показатели оборачиваемости запасов и дебитор­ской задолженности);

• у предприятий малого бизнеса относительно выше текущие обязательства (83,70% суммарной задолженности против 62,99% у крупных предприятий).

Предприятия малого бизнеса имеют, как правило, пониженный, по сравнению с крупными предприятиями, уровень ликвидности.

Ликвидность — самое больное место малой фирмы.

Наиважнейшей целью финансового менеджмента малого бизне­са является грамотное управление оборотным капиталом: запа­сами, дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными обязательствами. Это приносит предприятию достаточное количество ликвидных средств и делает его плате­жеспособным.

Многие опытные и удачливые предприниматели даже считают рациональное управление оборотным капиталом — тактику фи­нансового менеджмента — главным содержанием финансовой ра­боты на малом предприятии. Но самые опытные и удачливые зна­ют: нет тактики без стратегии. Стратегия (инвестиционная политика) и тактика (комплексное уп­равление текущими активами и текущими пассивами) рассматри­ваются в их нерасторжимом единстве.