Венчурный капитал и инновационная пирамида

Венчурный бизнес — специфический вид финансирования потенциально высокоприбыльных, но рискованных инвестиционных проектов.

Венчурные фонды обычно вкладывают средства в малоизвестные перспективные фирмы сроком на 3-7 лет, затем продают свою долю либо на открытом рынке, либо стратегическому инвестору. Хрестоматийный пример: в 1987 г. венчурный фонд Sequoia Capital приобрел за 2,5 млн долл. пакет акций малоизвестной тогда компании Cisco Systems. Через год этот пакет стоил уже 3 млрд долл.

Хотя подавляющее большинство проектов, в которые венчурные фонды инвестируют средства, убыточны, некоторые проекты приносят огромную прибыль. Поэтому норма прибыли в среднем составляет 25-30%.

Наиболее распространен этот вид бизнеса в США. В этой стране зарегистрировано более 900 венчурных инвестиционных фондов, и каждый год они суммарно вкладывали в инновационные компании примерно 30-35 млрд долл. В 2000 г. объем венчурного капитала в США составил 103 млрд долл. При этом было профинансировано 5 380 инновационных компаний.

Самая интересная черта венчурного бизнеса — это его структура, характер использования финансовых средств. В отличие от коммерческих банков, которые на определенных условиях предоставляют кредиты, венчурные компании не предоставляют кредит, а покупают акции заинтересовавших их предприятий (т. е. они действуют в рамках фондового, а не денежного рынка). У перспективной фирмы, которая еще не представлена на фондовой бирже, покупается 50 % ее акций. Этим финансируется последующая деятельность фирмы. Размеры отдельных инвестиций невелики, поскольку обычно невелики размеры перспективной фирмы. Если принять все инвестиции венчурных компаний за 100 %, то 22 % инвестиций превышают 5 млн долл., еще 22% приходится на инвестиции размером в 3—5 млн долл. и 46 % — на инвестиции размером в 1—3 млн долл. Происходит эффективное перераспределение рисков.

Венчурные компании тщательно рассматривают предложения об инвестициях, обращая внимание на профиль деятельности компании, ее руководство, перспективность и окупаемость предлагаемых проектов.

Из каждой тысячи фирм, обратившихся за инвестициями в венчурные компании и приславших свои бизнес-планы, только 7 получают необходимые средства в обмен на акции. Руководство венчурной фирмы часто включает в руководство фирм-клиентов своих менеджеров, которые принимают участие в принятии всех ключевых решений, в том числе кадровых. Тем не менее заранее все предусмотреть невозможно. Только три из десяти профинансированных фирм оказываются через 3-5 лет действительно высокоприбыльными. Продав акции достигших успеха фирм (обычно через 2-4 года), венчурный предприниматель окупает все неудачи и получает прибыль, значительно превышающую банковский процент.

В своей основе венчурный бизнес представляет собой самоокупаемое финансирование растущего объема инноваций, создающее принципиальную возможность неограниченного роста создаваемой стоимости. Чтобы показать это, рассмотрим принципиальную схему функционирования венчурного фонда.

1 Бифуркация – состояние системы, при котором она при достаточно малом воздействии может перейти из одного устойчивого состояния (ставшего неустойчивым) в другое, устойчивое.