- •Особенность нормативного подхода в теории макроэкономической политики. Цели и инструменты макроэкономической политики.
- •Конфликтных целей.
- •Несовпадения числа целей с числом инструментов
- •Наличием неопределенности при принятии решений
- •Модель выбора оптимальной политики: теоретические предпосылки построения и экономико-математическая интерпретация. Определенность политики. Правило Тинбергена.
- •Проблема выбора оптимальной политики при децентрализованном принятии решений. Принцип эффективной рыночной классификации при проведении.
- •Проблемы, связанные с выбором оптимальной политики при несовпадении количества целей и инструментов. Теоретические подходы к решению проблемы. Минимизация социальных потерь.
- •Оптимизация макроэкономической политики в условиях неопределенности. Виды неопределенности. Простейшая модель оптимальной политики с учетом неопределенности.
- •Проблемы, связанные с осуществлением дискреционной политики. Механизм действия встроенных стабилизаторов при автоматической политике.
- •Мультипликаторы государственных расходов и налоговые мультипликаторы при фиксированных ценах. Мультипликатор сбалансированного бюджета.
- •Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики в кейнсианской и монетаристской концепциях.
- •Мультипликатор денежно-кредитной политики и его модификации. Влияние показателей эластичности спроса на деньги и инвестиционного спроса на величину мультипликатора денежно-кредитной политики.
- •Анализ результатов воздействия денежно-кредитной политики на реальные и номинальные показатели функционирования национальной экономики на основе кейнсианской модели омр.
- •Сравнительная эффективность денежно-кредитной и фискальной политики в краткосрочном периоде (кейнсианский подход)
- •Сравнительная эффективность денежно-кредитной и фискальной политики в краткосрочном периоде (монетаристский подход).
- •Пределы управления совокупным спросом и политика предложения.
- •Характеристика макроэкономических последствий политики предложения с помощью модели ad - аs.
- •Динамика реальных и номинальных показателей при сочетании политики предложения со стимулированием эффективного спроса.
- •Малая и большая открытые экономики: характеристика и особенности функционирования. Основные показатели внешнеторговой деятельности.
- •Функции экспорта, импорта, чистого экспорта товаров. Экспортный мультипликатор и мультипликатор внешней торговли.
- •Механизм установления равновесной цены на мировом рынке.
- •Правило распределения выгод от международной торговли. Условия торговли в международной экономике и факторы их определяющие.
- •Международное движение капитала и показатели его определяющие. Экспорт, импорт, чистый экспорт капитала.
- •Модель движения капитала в соответствии с концепцией статических ожиданий при изменении валютных курсов. Процентный арбитраж.
- •Модель движения капитала в условиях неопределенности валютных курсов.
- •Непокрытый и покрытый процентные паритеты. Условия реального процентного паритета.
- •Последствия ограничения движения капитала.
- •Закон единой цены и теория паритета покупательной способности (ппс). Абсолютный и относительный ппс.
- •Влияние реального валютного курса на первичный счет текущих операций. Внутренние и внешние условия торговли.
- •Эффект j-кривой.
- •Платежный баланс и его структура.
- •Дефицит и кризис платежного баланса. Механизм восстановления равновесия платежного баланса при гибком и фиксированном валютном курсе.
- •Монетарный подход к платежному балансу.
- •Механизм достижения двойного равновесия в малой открытой экономике при изменяющемся уровне цен.
- •Краткосрочные и долгосрочные последствия денежно-кредитной экспансии в малой открытой экономике при изменяющемся уровне цен.
- •Механизм установления валютного курса при жестких ценах. Эффект «перелета» и «недолета» валютного курса.
- •Факторы, определяющие результативность стабилизационной политики в открытой экономике.
Модель движения капитала в соответствии с концепцией статических ожиданий при изменении валютных курсов. Процентный арбитраж.
Исходным условием является отсутствие барьеров для свободного перелива капиталов и торговли финансовыми активами. Решая вопрос о вариантах использования ресурсов, инвесторы сравнивают доходность одной единицы, вложенной в иностранные облигации и доходность одной единицы, инвестированной во внутренние ценные бумаги.
Процентный паритет (арбитраж): (1+i) = (e+1/e)*(1+iz), где i - процентная ставка внутреннего актива страны A; (1+i) - доход на 1 единицу, вложенную во внутренние активы; е - номинальный обменный курс, измеряемый количеством валюты страны А за 1 единицу валюты страны В
iz - ставка процента страны В.
В соответствии с данным уравнением внутренняя процентная ставка равняется сумме внешней ставки процента и темпа обесценения обменного курса. Если i > iz, то можно ожидать обесценения валюты А по отношению к валюте В.
Инвесторы страны А, покупая облигации страны В, понесут убытки вследствие потери процентного дохода. Однако потери могут быть компенсированы ожидаемым доходом от увеличения капитала в результате удорожания валюты страны В.
Модель движения капитала в условиях неопределенности валютных курсов.
Доход, получаемый от единицы внутренних инвестиций в облигации в стране А, равен (1+i). В свою очередь, доход, получаемый от единицы внешних инвестиций в облигации стране В, с учетом внешней процентной ставки равен: e+i(l+iz)/e
В условиях неопределенности развития обменного курса можно говорить лишь об ожидаемом обменном курсе ee+i. В данной ситуации ожидаемая доходность зарубежной облигации равна: ee+i(l+iz)/e, действительный доход e+i(l+iz)/e. Если ee+i= е+). то ожидаемые и действительные доходы равны. Однако в реальной экономике отмечается неравенство ожидаемого и действительного обменных курсов, а значит, и неравенство в доходах.
Непокрытый и покрытый процентные паритеты. Условия реального процентного паритета.
Выбирая объект вложения, инвесторы сравнивают доходности по (1+i) и e+i(l+iz)/e, а не внутреннюю(i) и внешнюю(iz) процентные ставки. Если инвесторы нейтральны к риску, то они будут распределять вложения до тех пор, пока нормы доходности в отечественные и зарубежные ценные бумаги полностью не будут равны и перелив капитала не будет осуществляться (NKE=0). Данная ситуация отражает условие непокрытого процентного паритета, представленного в следующем виде: 1+i= (e+1e(1+iz))/e или i = iz+ (ee+1-e)/e
Отсюда, внутренняя процентная ставка равна сумме иностранной процентной ставки и ожидаемого темпа обесценения курса валюты.
Таким образом, приобретение зарубежного актива предполагает инвестирование в ценные бумаги, по которым получается доход согласно процентной ставке, и в зарубежную валюту, доходность от которой определяется повышением или падением обменного курса.
Проблемы с изменением обменного курса можно разрешить, если прибегнуть к форвардному контракту, согласно которому инвесторы в начале периода заключают договор на продажу валюты через год по установленной сегодня форвардной цене ef. Форвардная цена - это цена форвардной продажи в период t+1, но определенная в период t. В данной ситуации риск вложений в зарубежные активы минимален. Такое условие называется покрытым процентным паритетом (ППП) и может быть представлено: 1+i= (ef(1+iz))/e или i = iz+ (ef -e)/e
Тогда внутренняя процентная ставка i равна сумме иностранной ставки процента iz и форвардной оценки (ef- е)/ е
Форвардный курс есть сумма ожидаемого обменного курса следующего периода и произведения текущего обменного курса и выраженной в процентах премии за риск, который связан с вложениями во внутренние ценные бумаги вместо зарубежных.
Для долгосрочного периода, как правило, рассматривается ситуация реального процентного паритета. В оценке долгосрочных периодов используется реальная процентная ставка, которая одинакова во всех странах (г = rz) и не зависит от изменений валютных курсов.