2. Индекс доходности

ИД – представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на ту же дату инвестиционным расходам

ИД = (∑Д_t/(1+E)^t) / (∑И_t/(1+E)^t)

Как видно из этой формулы в ней сравниваются 2 части ЧДД: доходная и инвестиционная

Выводы по результатам:

В качестве выводов определения ИД могут быть:

ИД >1 означает доп. доходность проекта при данной ставке процента

ИД<1 данный проект не эффективен при данной ставке процента

ИД=1 приведенные доходы равны приведенным инвестициям (ЧДД=0)

Из формул расчета ЧДД и ИД вытекает следующее:

? если ЧДД положителен, то ИД > 1 и проект эффективен;

? если ЧДД отрицателен, то ИД < 1 и проект представляется неэффективным;

? если ЧДД = 0, то ИД = 1 и вопрос об эффективности проекта остается открытым.

Этот критерий используется для ранжирования проектов по уровню эффективности, когда имеются жесткие ограничения по инвестициям: в первую очередь инвестиции вкладываются в проекты с большим индексом доходности.

Между показателями ЧДД и ИД существует взаимосвязь: ИД = (ЧДД / (∑И_t /(1+Е)^t)) + 1

Недостатком индекса доходности является то, что , этот показатель сильно чувствителен к масштабу проекта. Он не всегда обеспечивает однозначную оценку эффективности инвестиций, и проект с наиболее высоким ИД может не соответствовать проекту с наиболее высокой ЧДД. В частности, использование индекса доходности не позволяет корректно оценить взаимоисключающие проекты. В связи с чем, он чаще используется как дополнение к критерию ЧДД.

3. Срок окупаемости проекта

Срок окупаемости является одним из наиболее часто применяемых критериев оценки эффективности инвестиций и определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации проекта. Под сроком окупаемости понимается продолжительность периода в течение которого сумма дисконтированных доходов на момент завершения равна сумме инвестиций.

Уравнение для определения срока окупаемости:

сумма Дt/(1+Е)^t

Величина срока окупаемости определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированного дохода до тех пор, пока не будет получено некоторая сумма Sm равная объему инвестиций, то есть

4.Внутренняя норма доходности

ВНД - представляет собой ту норму дисконта (Евнд), при которой величина приведенных доходов равна приведенным инвестициям.

Уравнение* сумма Дt/(1+Е)^t = сумма Иt/(1+Е)^t

Или ВНД представляет собой расчетную ставку процента, при которой ЧДД=0

Экономический смысл метода ВНД заключается в следующем. В качестве альтернативы вложения средств в инвестиционный проект рассматривается помещение тех же средств под некоторый банковский процент. При ставке банковского процента равной ВНД инвестирование средств в проект даст в итоге тот же суммарный доход, что и помещение их в банк на депозитный счет. Если ставка банковского процента меньше ВНД проекта, то

инвестирование средств в проект выгодно, и наоборот. Таким образом, ВНД является граничной ставкой ссудного процента, разделяющий эффективный и неэффективный проекты.

ВНД = Е1+(ЧДД_Е1/(ЧДД_Е1- ЧДД_Е2))*(Е2-Е1)

где Е′ - норма дисконта, при которой чистый дисконтированный доход принимает ближайшее к 0 положительное (или соответственно отрицательное) значение;

Е′′ - норма дисконта, повышенная (или пониженная) на 1 пункт по сравнению с Е′, при которой чистый дисконтированный доход ЧДД принимает ближайшее к 0 отрицательное (или соответственно положительное) значение;

ЧДД′, ЧДД′′ - чистый дисконтированный доход соответственно при Е′ и Е′′.

Показатель внутренней нормы доходности имеет ряд важных характеристик: он объективен и не зависит от требований и условий инвестора, от объема производства и размера инвестиций по проекту. Это делает показатель ВНД исключительно привлекательным инструментом.