9 Анализ чувствительности и устойчивости инвестиционного проекта. Анализ чувствительности (устойчивости) инвестиционного проекта

Анализ чувствительности инв. проекта и его устойчивости к изменению внешних факторов и параметров самого проекта осуществляется на этапе планирования проекта, когда принимаются решения, касающиеся основных вводимых факторов.

Инвестиционный проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассматриваемых ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами.

Степень устойчивости проекта к возможным изменениям условий характеризуется предельным уровнем объема производства и цен на продукцию. Одним из наиболее показательных факторов при анализе чувствительности является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции равна издержкам на ее производство.

Анализ безубыточности позволяет ответить на вопросы: какое влияние окажет на прибыль изменение цены и количества производимой продукции; как объем продаж может покрыть затраты на производство.

Основными задачами анализа безубыточности являются: определение точки безубыточности; определение количества единиц продукции, которое надо реализовать для получения запланированной прибыли; установление цены продукции, позволяющей обеспечить спрос и прибыль на запланированном уровне; выбор наиболее эффективной технологии производства; принятие оптимального производственного плана.

Точка безубыточности (критическая точка) - это тот объем продаж продукции, при котором прибыль от реализации этого объема становится равной затратам. Точка безубыточности q_б определяется по формуле:

С- постоянные затраты;

Р- стоимость единицы продукции;

- переменные затраты на единицу продукции.

При проведении анализа инвестиционного проекта необходимо сопоставить объемы спроса на продукцию с величиной критического объема продаж (точкой безубыточности). Если объем спроса ниже критического объема q_e, то следует либо принимать меры по расширению целевых рынков сбыта, либо отказаться от идеи проекта.

Приняв планируемый выпуск продукции в качестве точки безубыточности, можно определить критические значения остальных параметров, входящих в формулу. Предположив, что все прочие параметры, входящие в формулу постоянны, можно рассчитать критические значения постоянных затрат «С_к», переменных затрат « », критическую цену «Р_к». Сравнивая эти критические значения с запланированными, можно рассчитать, на сколько процентов могут возрасти эти параметры вплоть до выхода из зоны прибыли. Разница каждого из этих параметров (С_к, , Р_к) и их планируемой величиной(С, , Р) показывает, на сколько их можно увеличить до вступления в зону убытков, а процентное выражение этой величины указывает, на сколько процентов их можно увеличить по сравнению с плановым значением вплоть до вступления в зону убытков. Процентную величину каждого из этих параметров следует определить по формуле:

гдех_К - критическая величина параметра;

х - планируемая величина параметра. Общий вид графика приведен на рисунке.

Для подтверждения безубыточности проекта необходимо, чтобы значение точки безубыточности была меньше значения запланированных объемов продаж и производства. Чем дальше от них точка безубыточности, тем устойчивей проект.

Одним из показателей риска является уровень диапазона безопасности, в основе которого лежит расчет точки безубыточности. Чем меньше значение резерва безопасности, тем выше риск попадания в область убытков.

где I_риска - уровень резерва безопасности;

Q_прогн- прогнозируемый объем продаж;

Q_крит - объем, продаж соответствующий точке безубыточности;