8.2. Расчет денежных потоков и определение

бюджетной эффективности

Основой для расчета показателей бюджетной эффективности являются суммы налоговых поступлений в бюджет и выплат для бюджетов различных уровней, определяемые с использованием табл. П3.11 с добавлением подоходного налога на заработную плату.

На основе данных таблицы составляются денежные потоки для определения бюджетной эффективности и рассчитываются обобщающие показатели бюджетной эффективности проекта (табл. П3.14). Для каждого уровня бюджета расчеты проводятся раздельно.

Пример 8.1. Вернемся к примерам 5.1 и 6.1 и определим бюджетную эффективность описанного там ИП (для упрощения - в текущих ценах). Также с целью упрощения проведем расчет только для консолидированного бюджета (без разделения на бюджеты различных уровней) и внебюджетных фондов. Расчет сведем в табл. 8.1, приняв норму дисконта для бюджетной эффективности равной 20%.

Данные из табл. 5.1, 6.1 и 6.2 берутся по абсолютной величине (с положительным знаком), так как они теперь входят в денежные притоки.

НДС на шаге 8 - это НДС за реализованное оборудование (ценой 10 единиц без НДС) и за проводимые ликвидационные работы (ценой 90 единиц с НДС).

Множитель 0,12 в стр. 8 табл. 8.1 учитывает процентную ставку подоходного налога. Он должен зависеть от налогового законодательства и от предусмотренного в проекте уровня зарплаты.

Таблица 8.1

┌─────┬──────────┬────────────────────────────────────────────────────────────────────┐

│Но - │Показатели│ Номер шага расчета (m) │

│мер │ │ │

│стро-│ ├──────┬────────┬───────┬───────┬────────┬──────┬──────┬──────┬──────┤

│ки │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│ 1 │Притоки │ 0 │ 17,03 │ 40,12 │ 41,84 │ 27,92 │71,60 │71,41 │54,58 │20,92 │

│ │(стр. 2 + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 9) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 2 │Налоговые │ 0 │ 17,27 │ 36,20 │ 38,38 │ 23,91 │67,63 │67,24 │50,41 │17,00 │

│ │поступле- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ния, всего│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(сумма │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │строк 3 - │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │8) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ В том │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ числе от│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ налогов:│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 3 │- НДС │ 0 │ 8,00 │ 17,00 │ 17,00 │ 12,00 │26,00 │26,00 │21,00 │17,00 │

│ │(табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │5.1; │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 3 - │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 8) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 4 │- на │ 0 │ 1,85 │ 2,85 │ 2,34 │ 1,83 │ 2,43 │ 1,74 │ 1,05 │ 0 │

│ │имущество │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │5.1; │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 14) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 5 │- в дорож-│ 0 │ 3,00 │ 5,00 │ 5,00 │ 4,00 │ 7,00 │ 7,00 │ 6,00 │ 0 │

│ │ный фонд, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │на ЖФ и │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │объекты │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │СКС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │5.1; │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 15) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 6 │- на │ 0 │ 0,53 │ 9,81 │ 11,90 │ 4,63 │24,72 │25,12 │16,96 │ 0 │

│ │прибыль │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │6.1; │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 13) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 7 │- на ди- │ 0 │ 0 │ 0 │ 0,14 │ 0 │ 5,99 │ 6,08 │ 4,11 │ 3,92 │

│ │виденды │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │и распре- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │деляемую │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │часть │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │амортиза- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │ции │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │6.2; │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 11) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 8 │Подоходный│ 0 │ 0,87 │ 1,30 │ 1,30 │ 1,30 │ 1,30 │ 1,30 │ 1,30 │ 0 │

│ │налог с │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │работников│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(0,12 х │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │табл. 5.1,│ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 6) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ 9 │Отчисления│ 0 │ 2,78 │ 4,17 │ 4,17 │ 4,17 │ 4,17 │ 4,17 │ 4,17 │ 0 │

│ │на соци- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │альные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │нужды │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │5.1, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │стр. 7) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│ 10 │Денежный │ 0 │ 17,03 │ 40,12 │ 41,84 │ 27,92 │71,60 │71,41 │54,58 │20,92 │

│ │поток │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. 1) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│ 11 │Коэффици- │ 1 │ 0,83 │ 0,69 │ 0,58 │ 0,48│ 0,40 │ 0,33 │ 0,28 │ 0,23 │

│ │ент дис- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │контиро- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │вания │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┼────────┼───────┼───────┼────────┼──────┼──────┼──────┼──────┤

│ 12 │Дисконти- │ 0 │ 14,19 │ 27,86 │ 24,22 │ 13,47│28,77 │23,91 │15,23 │ 4,87 │

│ │рованный │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │поток │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │(стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │10 х стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

│ │11) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │

├─────┼──────────┼──────┴────────┴───────┴───────┴────────┴──────┴──────┴──────┴──────┤

│ 13 │ЧДД │ 152,52 │

│ │бюджета │ │

└─────┴──────────┴────────────────────────────────────────────────────────────────────┘

В рассматриваемом примере бюджетные оттоки равны нулю. Если

государственные гарантии также отсутствуют, то единственным

показателем бюджетной эффективности является ЧДД бюджета. Если же

дополнительно предположить, что в примере 6.1 на 60% заемных

средств (т.е. на 40,56 единицы, как вытекает из стр. 21 табл.

6.1) даются государственные гарантии, то полезно учитывать и

152,52

показатель ИДГ = ------ ~= 3,76.

40,56

Полученные значения показателей бюджетной эффективности предполагают максимально возможную выплату дивидендов и распределение амортизации в конце проекта. Другое крайнее значение бюджетной эффективности получается без учета налога на дивиденды и распределяемую амортизацию (без стр. 7 табл. 8.1). В этом случае ЧДД бюджета = 145,94; ИДГ = 3,60.