3. Анализ полученных результатов и оценка инвестиционной привлекательности данного проекта:

Следует сделать вывод о том, какой метод оценки инвестиционного проекта предполагает степень его привлекательности и почему. Предложить основные элементы системы послеинвестиционного контроля, привлекая дополнительную информацию о финансовых ресурсах предприятия.

Для ретроспективной оценки эффективности инвестиций используется система показателей:

1. Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:

Э = ВП₁ - ВП_{0 ,}

И

где Э - эффективность инвестиций;

ВП₀, ВП₁ - валовой объем производства продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях;

И - сумма дополнительных инвестиций.

2. Снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвес­тиций:

С = VВП₁ (С₀ – С₁) ,

И

где С₀, С₁ - себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных капитальных вложениях;

VВП₁ - годовой объем производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций.

3. Сокращение затрат труда на производство продукции в расче­те на рубль инвестиций:

Т = VВП₁ (ТЕ₀ – ТЕ₁)^* ,

И

где ТЕ₀ и ТЕ₁ - затраты труда на производство единицы продук­ции соответственно до и после дополнительных инвестиций.

^* Если числитель разделить на годовой фонд рабочего времени в расчете на одного рабочего, то получим относительное сокращение количества рабочих в результате дополнительных ин­вестиций.

4. Увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций:

Э = VВП₁ (П₁ – П₀) ,

И

где П₀ и П₁, - прибыль на единицу продукции соответственно до и после дополнительных инвестиций.

5. Срок окупаемости инвестиций определяется как обратный показатель четвертому либо второму показателям.

2. Деловая игра: «Ретроспективный анализ и оценка эффективности инвестиций»

Условия:

Все перечисленные показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования, как в целом, так и по от­дельным объектам. Например, можно предложить макет аналитической таблицы, позволяющей оценить эффективность инвестиций на строительство телятника:

Анализ эффективности инвестиций

на строительство телятника

Показатели	План	Факт	Отклонение, +, -
Сумма инвестиций, млн. руб.
Срок введения в эксплуатацию, лет
Проектная мощность, гол.
Среднесуточный прирост живой массы 1 гол. животных, г
Годовой объем производства, ц
Прибыль на 1 ц продукции, тыс. руб.
Производство продукции на 1 млн. руб., ц
Прибыль на 1 руб. инвестиций, руб.
Срок окупаемости, лет

Вопрос:

Необходимо изучить динамику данных показателей, выполнение плана, опреде­лить влияние факторов и разработать мероприятия по повышению их уровня.

Решение:

Обсудить полученные результаты, оценить эффективность вложений средств в строительство объекта и предложить варианты положительной динамики инвестиций.

Основным направлением повышения эффективности инвести­ций является комплексность их использования. Это означает, что с помощью дополнительных инвестиций предприятия должны доби­ваться оптимальных соотношений между основными и оборотны­ми фондами, активной и пассивной частью, силовыми и рабочими машинами и т.д.

Важными условиями повышения эффективности инвестицион­ной деятельности являются сокращение сроков и объемов незавер­шенного строительства, снижение стоимости вводимых объектов, а также правильная их эксплуатация (полное использование про­ектных мощностей, недопущение простоев техники, оборудования и т.д.).

Лизинг — это один из способов ускоренного обновления основных средств, позволяющий предприятию получить в свое распоряжение сред­ства производства, не покупая их и не становясь их собственником.

Лизинг в качестве альтернативного финансового приема заме­няет источники долго- и краткосрочного финансирования. Поэто­му преимущества и недостатки лизинговых операций сравнивают в первую очередь с преимуществами и недостатками традиционных источников финансирования инвестиций (долго- и среднесрочных кредитов).

Для этого необходимо определить дисконтированную текущую стоимость посленалоговых платежей:

• в случае лизинга

L = E₀ + ∑ L_t (1 - К_н)___ ,

(1 + r)^t

где L_t - периодический лизинговый платеж,

К_н - ставка налога на прибыль,

E₀ - предоплата,

r - норма дисконта.

• в случае покупки за счет кредита

n

K = E₀ + ∑ K_t + P_t – (P_t x К_н) – (A_t x К_н) - SV_n ,

t=1 (1 + r)^t (1 + r)^t

где K_t - периодический платеж по погашению кредита,

P_t - проценты за кредит в периоде t,

(P_t x К_н) - налоговая льгота по процентам за кредит,

(A_t x К_н) - налоговая льгота на амортизацию

SV_{n -} современная величина остаточной стоимости объекта на

(1 + r)^t конец срока операции.

При оценке эффективности лизинга учитывается не только эко­номия средств, но и другие его преимущества. Для этого используется система частных и обобщающих показате­лей, как при оценке эффективности инвестиций, а именно прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособно­сти, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, со­кращение срока окупаемости и т.д.

Рентабельность лизинга — это отношение суммы полученной прибыли к сумме затрат по лизингу.

Срок окупаемости лизинга для предприятия-лизингополучателя определяется отношением суммы лизинговых платежей к среднего­довой сумме дополнительной прибыли от применения арендуемых средств.

Прирост прибыли за счет использования лизингового обо­рудования можно определить одним из следующих способов:

а) умножение фактической суммы прибыли на удельный вес выпущенной продукции на лизинговом оборудовании;

б) умножение затрат по лизингу на фактический уровень рента­бельности издержек предприятия;

в) умножение снижения себестоимости единицы продукции, произведенной на лизинговом оборудовании, на фактический объем продаж этой продукции.

Эффект может быть не только экономический, но и соци­альный, выражающийся в облегчении и улучшении условий труда работников предприятия.

Эффективность лизинга у лизингодателя также оценивается с помощью показателей чистой прибыли, рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции.

Рентабельность определяется отношением чистой прибыли (ЧП) к затратам по лизингу (З) в целом и по каждому договору:

R = ЧП : З

Срок окупаемости затрат по лизингу (t) можно установить, если затраты по лизингу^* разделить на среднегодовую сумму чистой при­были от лизинга:

t = З : ЧП

^*Затраты по лизингу у лизингодателя включают стоимость при­обретения основных средств у производителей, сумму процентов за кредиты банка (если покупка производилась за счет их), сумму стра­ховых взносов за страхование лизингового имущества, сумму затрат по гарантированному обслуживанию сданных в аренду средств, зар­плату персонала и другие издержки.