- •Экономическая оценка инвестиционных проектов
- •Тема 1. Инвестиционные потребности фирмы
- •Вывод: Задание 2
- •Тема 2. Формы и методы привлечения инвестиций
- •Субъекты и объекты инвестиционной деятельности
- •Тема 3. Источники финансирования. Выбор инвестора
- •Тема 4. Подбор взаимоприемлемых условий кредитования
- •Тема 5. Анализ финансовых инвестиций
- •Тема 6. Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта
- •Тема 7. Инвестиционные расчеты Задание 17
- •Задание 18
- •Тема 8. Анализ чувствительности инвестиционного проекта
- •Тема 9. Построение модели рынка инвестиций
- •Тема 10. Технико–экономическое обоснование инвестиционных проектов
- •Решение
- •Тема 11. Анализ финансовых и экономических рисков
- •Тема 12. Оценка рисков инвестиционного проекта
- •Литература:
- •Экономическая оценка инвестиционных проектов
Тема 7. Инвестиционные расчеты Задание 17
Привести денежные потоки различных периодов от инвестиционного проекта к их текущей стоимости и на основе правила чистой текущей стоимости определить, целесообразно ли финансировать данный инвестиционный проект.
Ставка дисконтирования- 20 %. Данные по вариантам в таблице.
Таблица 20 - Данные по вариантам
Последняя цифра зачетной книжки студента |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
Потоки доходов, тыс. руб.: - за первый год (без инвест.), - за второй год, -за третий год. |
800 850 900 |
600 650 680 |
650 700 750 |
700 800 900 |
800 800 850 |
900 950 950 |
850 900 900 |
700 750 800 |
800 850 850 |
900 900 950 |
Объем единовременных инвестиций, млн. руб. |
1,5 |
1,0 |
1,0 |
1,3 |
1,5 |
1,8 |
1,9 |
1,6 |
1,5 |
1,7 |
Таблица 21 – Определение дисконтированных значений элементов денежных потоков
Показатель |
Год 1 |
Год 2 |
Год 3 |
ИТОГО |
Потоки доходов, тыс. руб.
|
|
|
|
|
Коэффициент текущей стоимости, 20%
|
|
|
|
|
Текущая стоимость денежных потоков, тыс. руб. |
|
|
|
|
Текущая стоимость потоков дохода, тыс. руб. |
|
|
|
|
Объем единовременных инвестиций, тыс. руб. |
|
|
|
|
Чистая текущая стоимость, тыс.руб.
|
|
|
|
|
Вывод:
Задание 18
Определить, какой инвестиционный проект следует выбрать по критерию «период окупаемости» и NPV, коэффициент дисконтирования – 18%.
Проект |
Денежные потоки, тыс. руб. |
РР |
NPV |
|||
IC |
Год 1 |
Год 2 |
Год 3 |
|||
А |
-3000 |
1000 |
1000 |
1000 |
|
|
В |
-3000 |
2000 |
1000 |
0 |
|
|
С |
-2000 |
500 |
1500 |
4000 |
|
|
Задание 19
Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Срок эксплуатации 5 лет; износ на оборудование начисляется по методу ускоренной амортизации (%): 25, 25 25, 20, 5 . Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным ростом их на 3 %. Рассматривается увеличение оборотных средств. Кредит взят под 15 % годовых и возвращается с процентами равными долями за три последних года. Старое оборудование реализуется в первый год проекта. Ставка налога на прибыль составляет 24 %. Исходные данные по вариантам представлены в таблице. Необходимо рассчитать денежные потоки по проекту по годам.
Таблица 22 – Исходные данные
Показатели |
Варианты |
|||||||||||
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
|||
Стоимость линии, тыс. руб. |
10000 |
12000 |
13000 |
14000 |
11000 |
14000 |
11500 |
12000 |
13500 |
12500 |
||
Выручка от реализации по годам, тыс. руб. |
г |
1 |
8800 |
8600 |
9000 |
9800 |
8500 |
8300 |
8600 |
9000 |
9800 |
9000 |
о |
2 |
9400 |
9200 |
9600 |
10400 |
9000 |
9100 |
9200 |
9600 |
10400 |
10500 |
|
д |
3 |
10200 |
10000 |
10400 |
11200 |
10000 |
9900 |
10000 |
10400 |
11200 |
11000 |
|
ы |
4 |
10000 |
9800 |
10200 |
11000 |
9900 |
10300 |
9800 |
10200 |
11000 |
11200 |
|
|
5 |
8000 |
7800 |
8200 |
90000 |
7800 |
10600 |
7800 |
8200 |
90000 |
9500 |
|
Текущие расходы, тыс. руб. |
3400 |
3800 |
4800 |
5000 |
3500 |
3300 |
4000 |
4300 |
3200 |
4500 |
||
Оборотные средства, тыс. руб. |
2500 |
3000 |
2000 |
1000 |
2200 |
3000 |
1500 |
1450 |
2000 |
3200 |
||
Сумма кредита, тыс. руб. |
5000 |
6000 |
7000 |
8000 |
6000 |
6000 |
5000 |
5500 |
7000 |
7500 |
||
Ликвидная стоимость старого оборудования, тыс. руб. |
4000 |
3500 |
5000 |
5500 |
1500 |
2900 |
2800 |
3000 |
4300 |
4000 |
||
Примечание: оборотные средства увеличиваются в первые три года на 10% и возвращаются при завершении проекта.
Таблица 23 – Порядок и результаты расчета
Показатели |
Год |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
1. Инвестиционная деятельность |
|||||
1.1 Стоимость технологической линии, тыс.руб. |
|
|
|
|
|
1.2 Прирост оборотного капитала, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
1.3 Итого инвестиций, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
2.Операционная деятельность |
|||||
2.1 Выручка от реализации, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
2.2 Текущие расходы, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
2.3 Амортизация, тыс.руб. |
|
|
|
|
|
2.4 Прибыль до вычета налогов, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
2.5 Налог на прибыль, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
2.6 Проектируемый чистый доход, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
2.7 Чистый приток от операционной деятельности, тыс. руб. (2.3+2.6) |
|
|
|
|
|
3. Финансовая деятельность |
|||||
3.1 Собственный капитал, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
3.2 Долгосрочный кредит, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
3.3 Погашение задолженности, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
3.4 Проценты по кредиту, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
3.5 Сальдо финансовой деятельности, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
3.6 Приток реальных денег, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
3.7 Сальдо реальных денег, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
3.8 Сальдо накопленных реальных денег, тыс. руб. (последовательное сложение сумм 3.7) |
|
|
|
|
|
4. Основные показатели эффективности проекта |
|||||
4.1 Эффект от инвестиционной деятельности, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
4.2 Эффект от операционной деятельности, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
4.3 Поток реальных денег, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
4.4 Коэффициент дисконтирования, 15% |
|
|
|
|
|
4.5 Коэффициент дисконтирования, 19% |
|
|
|
|
|
4.6 Дисконтированный поток реальных денег (4.3. * 4.4), при ставке15% |
|
|
|
|
|
4.7 Дисконтированный поток реальных денег (4.3. * 4.5), при ставке19% |
|
|
|
|
|
4.6 Чистая текущая стоимость, при 15%, тыс.руб. |
|
|
|
|
|
4.7 Чистая текущая стоимость, при 19%, тыс.руб. |
|
|
|
|
|
4.8 IRR, % |
|
|
|
|
|
4.9 PP, месяцев |
|
|
|
|
|
Вывод:
Задание 20
Консультационная фирма «АВС» предлагает вам для покупки фирму с сетью торговых точек продажи мороженного за 1,35 млн. руб.
С определенностью сегодня можно сказать, что после двухгодичного периода убытков в сумме 0,25 млн. руб. и 0,15 млн. руб. в последующие годы будут достигнуты избытки величиной в 0,2; 0,3; 0,5; и 0,5 млн. руб.
Через шесть лет сеть торговых точек продажи мороженого по всей вероятности будет иметь продажную стоимость величиной в 1,25 млн. руб. На банковский счет вам начисляют процент, равный доходности без рискового актива - 9,5%. Купили бы вы сеть торговых точек продажи мороженного? Какую сумму вы должны были бы положить на банковский счет для достижения того же денежного потока, какой будет иметь место при покупке сети торговых точек продажи мороженого? Покажите динамику состояния счета в табличной форме.
Таблица 24 – Динамика состояния счета
Год |
Дисконтированное остаточное имущество последующего периода |
Изъятие или вложение в текущем периоде |
Необходимое общее имущество текущего периода |
6 |
|
|
|
5 |
|
|
|
4 |
|
|
|
3 |
|
|
|
2 |
|
|
|
1 |
|
|
|
0 |
|
|
|
Вывод:
Задание 21
1. На основе исходных данных, представленных в таблице, рассчитать соотношение "выгоды/затраты" и чистую текущую стоимость.
2. Дать краткий письменный комментарий к таблице.
Таблица 25 – Определение чистой текущей стоимости, тыс. руб.
Год |
Инвестиции |
Затраты по эксплуат. и поддерж. |
Производственные затраты |
Валовые затраты |
Валовые выгоды |
Чистые выгоды |
Коэф. диск. при 12% |
Чистая текущая стоимость |
1 |
1324 |
|
208 |
|
765 |
|
|
|
2 |
1650 |
|
208 |
|
765 |
|
|
|
3 |
1348 |
141 |
251 |
|
820 |
|
|
|
4 |
|
239 |
440 |
|
1785 |
|
|
|
5 |
|
239 |
444 |
|
1973 |
|
|
|
6 |
|
239 |
444 |
|
1912 |
|
|
|
7 |
|
208 |
910 |
|
2070 |
|
|
|
8 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
9 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
10 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
11 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
12 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
13 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
14 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
15 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
16 |
200 |
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
17 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
18 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
19 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
20 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
21 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
22 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
23 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
24 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
25 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
26 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
27 |
200 |
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
28 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
29 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
30 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
31 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
32 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
33 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
34 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
Окончание табл. 25 |
||||||||
Год |
Инвестиции |
Затраты по эксплуат. и поддерж. |
Производственные затраты |
Валовые затраты |
Валовые выгоды |
Чистые выгоды |
Коэф. диск. при 12% |
Чистая текущая стоимость |
35 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
36 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
37 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
38 |
|
208 |
915 |
|
2127 |
|
|
|
Всего |
|
|
|
|
|
|
|
|
Вывод: