vk.com/id446425943
Обзор рынка сельского хозяйства – 2018
Ключевые финансовые показатели компаний АПК
Мы провели финансовый анализ бухгалтерских отчетностей 22 800 крупнейших (с годовой выручкой
более 1 млн рублей) компаний АПК за 2015–2017 годы. Данные отчетности были выгружены из системы СПАРК по кодам ОКВЭД, относящимся к АПК, а именно коды 01.1–01.3 были отнесены к Растениеводству, код
01.4 был отнесен к Животноводству
икод 01.5 – к Смешанному сельскому хозяйству. Коды 01.6 – Услуги в области растениеводства и животноводства
и01.7 – Охота, отлов и отстрел
диких животных не учитывались в данном анализе.
Итоговая выручка анализируемых компаний за 2015–2017 годы отличается от показателя «Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и иных аналогичных обязательных платежей) по данным
бухгалтерской отчетности (тыс. руб.)» по данным Росстата на 1,7%, поэтому мы считаем данную популяцию репрезентативной для анализа отрасли в целом.
При этом стоит отметить, что разница по показателю «Прибыль (убыток)
до налогообложения» с данными Росстата более существенная и составляет 34,4% за три года.
Данная разница, вероятнее |
Финансовые результаты |
|
||
всего, возникает из за |
деятельности предприятий |
|
||
разных данных поданных |
сельского хозяйства России* |
|
||
(или не поданных) компаниями |
|
|
|
|
в Росстат по Прибыли (убытку) |
2 257,0 |
2 561,8 |
2 662,8 |
|
до налогообложения с данными |
1 838,7 |
2 172,6 |
2 340,4 |
|
итоговых бухгалтерских отчетностей. |
|
|
|
|
Разделение компаний по подотраслям |
19% |
|
|
|
для дальнейшего анализа |
17% |
|
|
|
осуществлялось в соответствии |
|
|
||
|
|
|
||
с кодами ОКВЭД по основому |
16% |
15% |
|
|
виду деятельности компаний. |
14% |
|
||
|
|
|
||
В течение анализируемого |
|
14% |
12% |
|
периода рост операционных затрат |
|
|
|
|
опережал рост выручки, |
|
|
|
|
что приводило к постепенному |
|
|
9% |
|
снижению операционной |
|
|
|
|
рентабельности отрасли. |
|
|
9% |
|
При этом уровень субсидий |
|
|
||
8% |
|
|
||
в структуре прибыли компаний |
|
|
||
|
7% |
|
||
плавно снижался в течение |
|
|
||
2015–2017 годов как в абсолютном, |
|
|
6% |
|
так и в относительном выражении, |
|
|
|
|
что привело к ускоренному |
|
|
|
|
снижению рентабельности |
|
|
|
|
по чистой прибыли с 2015 |
|
|
|
|
по 2017 год, которое составило |
|
|
|
|
7 п. п., в то время как операционная |
2015 |
2016 |
2017 |
|
маржинальность упала только на 6 п. п.. |
||||
|
|
|
||
Анализ эффекта субсидий |
|
|
Выручка (млрд руб.) |
|
|||
|
|
Операционные затраты (млрд руб.) |
|
на прибыль компаний АПК |
|
|
|
|
|
Операционная маржа |
|
в 2015–2017 годах, представлен |
|
|
|
|
|
Рентабельность по прибыли |
|
в разделе «Государственные субсидии |
|
|
|
|
|
до налогообложения |
|
на развитие сельского хозяйства». |
|
|
|
|
|
Рентабельность основных средств |
|
|
|
|
|
|
|
|
Соотношение субсидий к выручке |
|
|
|
* Анализ «Делойта» по данным СПАРК-Интерфакс
14
vk.com/id446425943
Обзор рынка сельского хозяйства – 2018
vk.com/id446425943
Обзор рынка сельского хозяйства – 2018
Свиноводство* |
|
|
Птицеводство* |
|
|||||||||
20% |
|
|
18% |
Свиноводство, наряду |
12% |
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
с производством молока остаются |
|
|
8% |
|
|
||||
17% |
14% |
|
|
11% |
7% |
||||||||
14% |
наиболее прибыльными секторами |
||||||||||||
16% |
11% |
8% |
6% |
|
|
||||||||
|
|
животноводства, показывая в среднем |
4% |
||||||||||
13% |
|
|
|||||||||||
|
|
10% |
рентабельность по прибыли |
|
|
4% |
3% |
||||||
|
|
|
|
до налогообложения на уровне 14–15%. |
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
324,7 |
|
368,4 |
|
Однако, структура данной прибыли |
513,8 |
|
562,9 |
519,2 |
566,2 |
526,8 |
|
281,4 |
|
|
300,9 |
разная – в производстве молока |
457,0 |
||||||||
225,6 |
277,7 |
примерно 5–9% (в зависимости |
|||||||||||
от года) относятся к молочным |
|||||||||||||
субсидиям, отражаемым компаниями |
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
в прочих доходах, что приводит к тому, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
что у данной отрасли операционная |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
маржа ниже, чем рентабельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
по чистой прибыли. Без эффекта |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
указанных субсидий маржинальность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
производителей молока в среднем |
|
|
|
|
|
|
|
2015 |
2016 |
2017 |
за 2016–2017 годы составляет 7%. |
2015 |
2016 |
2017 |
|||||||
|
|||||||||||||
Выручка (млрд руб.)
Операционные затраты (млрд руб.)
Операционная маржа
Рентабельность по прибыли до налогообложения
Рентабельность основных средств
В Свиноводстве в 2015–2017 годах сохранялся потенциал замещения доли личных подсобных хозяйств (ЛПХ), что вместе с различными действующими ограничениями на импорт давало возможность
производителям сохранять комфортный уровень цен. В 2018 году мы ожидаем, что сектор получит рекордную прибыль, так как цены в среднем остаются чуть выше прошлого года, а себестоимость должна снизиться из-за прошлогоднего снижения цен на зерновые, которое в полной мере реализуется у свиноводов лишь в 2018 году из-за длинного
производственного цикла. Также сегмент показывает наилучшую в отрасли рентабельность основных средств.
Выручка (млрд руб.)
Операционные затраты (млрд руб.)
Операционная маржа
Рентабельность по прибыли до налогообложения
Рентабельность основных средств
Птицеводство остается наиболее развитым сегментом с точки зрения доли промышленного производства и имопортозамещения, что приводит к наличию существенной конкуренции
среди производителей и результируется в невысокой, по российским меркам, прибыльности сегмента. При этом данная прибыльность сопоставима с мировыми показателями. Мы ожидаем, что в 2018 году маржинальность сегмента существенно не изменится.
* Анализ «Делойта» по данным СПАРК-Интерфакс
16
vk.com/id446425943 |
|
|
|
|
|
|
|
Обзор рынка сельского хозяйства – 2018 |
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
Производство молока* |
Растениеводство* |
Овощеводство* |
|
||||||||||||||
16% |
15% |
|
|
30% |
26% |
|
|
14% |
|
|
|
|
|||||
|
|
14% |
|
|
|
|
|
|
|
11% |
11% |
||||||
|
|
|
|
26% |
|
|
|
14% |
|
||||||||
12% |
|
|
|
23% |
|
|
|
||||||||||
11% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
10% |
23% |
15% |
11% |
|
7% |
7% |
|||||||||||
|
|
|
|
21% |
|
||||||||||||
10% |
|
|
|
|
|
|
|
12% |
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
9% |
|
|
|
|
|
|
|
5% |
|
|
|||||
|
|
8% |
|
|
|
|
11% |
|
|
4% |
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
198,4 |
177,8 |
223,3 |
205,0 |
245,6 |
222,9 |
873,3 |
644,4 |
1005,6 |
777,9 |
1008,0 |
861,7 |
77,0 |
66,1 |
84,7 |
75,1 |
93,8 |
83,3 |
2015 |
2016 |
2017 |
2015 |
2016 |
2017 |
2015 |
2016 |
2017 |
|||||||||
|
Выручка (млрд руб.) |
|
Выручка (млрд руб.) |
|
Выручка (млрд руб.) |
||||||||||||
|
Операционные затраты |
|
Операционные затраты |
|
Операционные затраты |
||||||||||||
|
(млрд руб.) |
|
|
|
(млрд руб.) |
|
|
|
(млрд руб.) |
|
|
||||||
|
Операционная маржа |
|
Операционная маржа |
|
Операционная маржа |
||||||||||||
|
Рентабельность по прибыли |
|
Рентабельность по прибыли |
|
Рентабельность по прибыли |
||||||||||||
|
до налогообложения |
|
до налогообложения |
|
до налогообложения |
||||||||||||
|
Рентабельность |
|
|
Рентабельность |
|
|
Рентабельность |
|
|||||||||
|
основных средств |
|
основных средств |
|
основных средств |
||||||||||||
Производство молока, с учетом |
На снижение рентабельности |
Овощеводство, включая тепличное, |
молочных субсидий, показывало |
по прибыли до налогообложения |
в 2015–2017 годах показало наибольший |
стабильно высокую рентабельность |
в 2017 году повлияло несколько |
темп роста инвестиций в основные |
в 2015–2017 годах, а также |
факторов, основными из которых |
фонды (в среднем балансовая |
демонстрировало высокие темпы |
являются снижение цен реализации |
стоимость основных средств росла |
роста выручки. Однако, мы ожидаем, |
на основные зерновые культуры |
на 30–35% в год), что коррелирует |
что снижение цен на сырое молоко |
и сокращение погектарных субсидий |
с фокусной политикой Минсельхоза |
в 2018 году и ожидаемое сокращение |
(примерный эффект снижения |
РФ по поддержке инвестиций |
молочных субсидий (в 2018 году |
субсидий – 1,5 п. п.). Однако, несмотря |
в данную отрасль в 2015–2017 годах. |
федеральная часть данных субсидий |
на вышеуказанные сложности, |
|
снизится на 0,2 млрд) приведут |
растениеводство остается одним |
При этом, прибыльность |
к существенному сокращению |
из наиболее прибыльных секторов |
данной подотрасли остается |
прибыльности данного сектора. |
АПК. В 2018 году прибыльность сектора |
на низком уровне, а рентабельность |
|
существенно вырастет, так как рост |
основных средств самая низкая |
|
цен реализации на основные культуры |
из анализируемых отраслей. |
|
намного превысил падение |
Частично, это объясняется большой |
|
средней урожайности. |
долей комплексов находящихся |
|
|
на начальной стадии бизнеса. |
* Анализ «Делойта» по данным СПАРК-Интерфакс
17