Раздел 8. Оценка акций
Таблица 8.1
Виды стоимости обыкновенных акций
Вид стоимости |
Способ определения |
Сфера использования |
1. Номинальная стоимость |
|
Формирование уставного капитала |
2. Балансовая стоимость (бухгалтерская, книжная) |
1) если не определена ликвидационная стоимость привилегированных акций:
где ЧА - стоимость чистых активов; Nразм - число размещенных акций; ) если ликвидационная стоимость привилегированных акций определена:
ге ЛСпр - ликвидационная стоимость всех привилегированных акций; Nразм.об - число размещенных обыкновенных акций |
1) страхование; 2) залог; 3) погашение и аннулирование акций; 4) конвертация; 5) купля-продажа; 6) реорганизация; 7) реструктуризация |
3. Учетная стоимость |
Определяется как фактическая цена сделки |
1) бухгалтерский учет; 2) регистрация (учет) сделок на вторичном рынке ценных бумаг |
4. Биржевая стоимость |
Рассчитывается как:
|
Анализ конъюнктуры биржевого рынка |
5. Рыночная стоимость |
Стоимость в текущий момент времени на финансовом рынке |
Цена торгов и других форм свободного рыночного обращения |
6. Котировочная стоимость |
где pо - рыночная стоимость акции; pуч. - учетная стоимость акции по предыдущей сделке |
Котировка |
7. Курсовая стоимость |
где pо - текущая (рыночная) стоимость акции; pном. - номинальная стоимость акции |
Определение текущего рыночного курса |
8. Инвестиционная стоимость |
Ожидаемая стоимость к концу инвестиционного периода |
1) инвестиционный конкурс; 2) реструктуризация; 3) бизнес-планирование
|
9. Ликвидационная стоимость |
Определяется как часть стоимости реализуемого имущества ликвидируемой компании, приходящаяся на одну акцию |
Ликвидация |
10. Выкупная стоимость |
Стоимость приобретения собственных акций (по решению Совета директоров) |
Выкуп акций |
11. Эмиссионная стоимость (цена размещения) |
Определяется как рыночная стоимость акции
|
Размещение акций нового выпуска |
,
,
,
3. Статус эмитента
Статус эмитента характеризуется:
видом АО;
его деловой репутацией;
отраслевой принадлежностью и специализацией;
территориальным месторасположением.
Можно выделить акции компаний:
бурно развивающихся отраслей, которые имеют более высокие темпы роста по сравнению с динамикой ВВП. В их число входят отрасли:
- на начальном этапе становления;
- некоторые наукоемкие отрасли;
- традиционные отрасли, переживающие период подъема при внедрении новых технологий;
2) устойчиво развивающихся отраслей, которые отличаются стабильностью темпов роста. Они гораздо в меньшей степени, чем компании других отраслей, подвержены влиянию макроэкономических факторов (например, пищевая промышленность);
3) циклически развивающихся отраслей, темпы роста которых сопоставимы с темпами роста ВВП в целом (отрасли, производящие средства производства и товары длительного пользования). Стоимость акций таких компаний зависит от фазы делового цикла. При этом характерен рост стоимости акций таких компаний при подъеме экономики и снижение при экономическом спаде;
4) сезонно развивающихся отраслей (сельское хозяйство, туризм); в этом случае стоимость акций зависит от конкретных условий каждой отрасли и сезонного спроса.
Территориальное месторасположение эмитента имеет существенное значение при оценке акций добывающих предприятий, предприятий сервисного, бытового обслуживания, торговли и общественного питания.
Деловая репутация в некоторых случаях является доминирующим фактором оценки акций предприятий. В отдельных случаях устойчивая деловая репутация повышает уровень оценки акций в 2-3 раза.