4. Методи оцінки реальних інвестиційних проектів

Загальноприйнятою є трирівнева класифікація показників оцінки ефективності інвестиційних проектів:

• показники бюджетної ефективності, що відображають фінансові наслідки реалізації проекту для бюджетів усіх рівнів;

• показники соціально-економічної ефективності, що враховують наслідки реалізації інвестиційного проекту для суспільства в цілому, у тому числі як безпосередні надходження і витрати по проекту так і зовнішні результати – надходження і витрати у суміжних галузях економіки, екологічні, соціальні та інші неекономічні наслідки;

• показники комерційної ефективності проекту (фінансова і економічна оцінка) проекту, які враховують фінансові наслідки реалізації проекту для його безпосередніх учасників.

Для оцінки реальних інвестиційних проектів розраховують такі показники:

• чистий приведений доход;

• індекс доходності;

• період окупності;

• внутрішня норма дохідності.

Чистий приведений доход (ЧПД) проекту розраховується як сума всіх майбутніх грошових потоків, дисконтованих за певною ставкою дохідності, за винятком дисконтованої вартості вкладених інвестицій:

,

де - сума дисконтованих грошових потоків;

- сума вкладених інвестицій.

Інакше кажучи, чистий приведений доход є сумою всіх очікуваних грошових потоків (ГП), починаючи з першого року (t = 1) до кінця життєвого циклу проекту (n), дисконтована за ставкою дисконтування проекту і, зменшена на вартість коштів, інвестованих у проект.

Якщо ЧПД проектів позитивний при заданих нормах дисконту, можна розглядати питання про їх прийняття.

Індекс доходності є часткою від ділення очікуваних майбутніх грошових потоків на початкові витрати:

Якщо індекс доходності більше одиниці, проекти вважаються ефективними.

Період окупності є проміжком часу, який необхідний для того, щоб відшкодувати початкові інвестиції. Він розраховується після дисконтування грошових потоків. ,

де - грошовий потік середній

Внутрішньою нормою дохідності (ВНД) є ставка дохідності, яка прирівнює очікувані чисті грошові потоки до початкових витрат.

Проект приймається за умови, що значення його внутрішньої норми дохідності більше за ставку дохідності, що вимагається за проектом. У даному разі величина і з формули чистого приведеного доходу являє собою ставку дохідності, що потребується.

Питання для самостійного опрацювання:

1. Формування грошових потоків проекту.

2. Процес інвестування капіталу.

3. Бізнес-план інвестиційного проекту, його структура.

4. Способи реалізації інвестиційних проектів.

Реферати:

1. Порядок розробки інвестиційного проекту.

2. Формування грошових потоків проекту.

3. Бюджетування інвестиційного проекту.

4. Управління реалізацією інвестиційного проекту.

5. Фінансова та економічна оцінка ефективності інвестиційного проекту.

7