9.3. Формування необхідного рівня прибутковості фінансових операцій з урахуванням чинника ризику

Методичний інструментарій формування необхідного рівня прибутковості фінансових операцій з урахуванням чинника ризику дозволяє забезпечити чітку кількісну пропорційність цих двох показників в процесі управління фінансовою діяльністю підприємства.

1. При визначенні необхідного рівня премії за ризик використовується наступна формула:

, де:

RPn – рівень премії за ризик по конкретному фінансовому інструменту, %;

R_M – середня норма прибутковості на фінансовому ринку, %;

R_F – безризикова норма прибутковості на фінансовому ринку, %;

β – бета-коефіцієнт, який характеризує рівень систематичного ризику по конкретному фінансовому інструменту

Приклад: необхідно розрахувати рівень премії за ризик по трьох видах акцій. Початкові дані і результати розрахунку представлені в таблиці:

Таблиця 9.4

Розрахунок необхідного рівня премії за ризик по трьох акціях

Варіанти акцій	Середня норма прибутковості на ФР, %	Безризикова норма прибутковості на ФР, %	Бета-коефіцієнт по акціях	Рівень премії за ризик (по формулі)
Акція 1 Акція 2 Акція 3	12,0 12,0 12,0	5,0 5,0 5,0	0,8 1,0 1,2	5,6 7,0 8,4

Результати розрахунку показують, що рівень премії за ризик зростає пропорційно зростанню бета-коефіцієнта, тобто рівня систематичного ризику.

2. При визначенні необхідної суми премії за ризик використовується наступна формула:

RPs = SI * RPn, де

RPs - сума премії за ризик по конкретному фінансовому інструменту в справжній вартості;

SI - вартість (котирувальна ціна) конкретного фінансового інструменту;

RPn – рівень премії за ризик по конкретному фінансовому інструменту, виражений десятковим дробом.

Приклад: Виходячи з котируваної ціни трьох акцій на фондовому ринку і результатів розрахунку рівня премії за ризик по них (див. попередній приклад) визначити суму цієї премії по кожній акції. Початкові дані і результати розрахунку представлені в табл. 9.5.

Таблиця 9.5

Розрахунок необхідної суми премії за ризик по трьох акціях

Варіанти акцій	Котирувана ціна акцій на ФР, г.о.	Рівень премії за ризик	Сума премії за ризик (по формулі), г.о.
Акція 1 Акція 2 Акція 3	100 70 90	0,056 0,070 0,084	5,6 4,9 7,6

3. При визначенні (необхідного) загального рівня прибутковості фінансових операцій з урахуванням чинника ризику використовується наступна формула:

RDn = RF + RPn

або:

RDn = R_F + β(R_M – R_F) , де

RDn – загальний рівень прибутковості по конкретному фінансовому інструменту з урахуванням чинника ризику;

RPn – рівень премії за ризик по конкретному фінансовому інструменту, %;

R_F – безризикова норма прибутковості на фінансовому ринку, %;

R_M – середня норма прибутковості на фінансовому ринку, %.

Приклад: Слід розрахувати необхідний рівень прибутковості по трьох видах акцій. Початкові дані і результати розрахунку – в табл. 9.6.

Таблиця 9.6

Розрахунок необхідного рівня прибутковості по трьох акціях

Варіанти акцій	Безризикова норма прибутковості, RF	Рівень премії за ризик, RPn	Необхідний загальний рівень прибутковості (по формулі), RDn	β
Акція 1 Акція 2 Акція 3	5,0 5,0 5,0	5,6 7,0 8,4	10,6 12,0 13,4	0,8 1,0 1,2