Тестовые задания

1 Если доходность вложений и уровень инфляции равны, то:

а) весь доход поглощается инфляцией;

б) операция приносит убыток;

в) происходит реальный прирост вложенного капитала;

г) невозможно определить.

2 Если цены каждый месяц растут на 3%, то годовой уровень инфляции составит:

а) 3%*12=36%;

б) (1+0,03)¹²=1,43 или 143%;

в) (1+0,03)¹²=1,43 или 43%;

г) все ответы неверны.

3 Величина процентных денег при антисипативном способе начисления определяется:

а) величиной предоставляемого капитала;

б) наращенной суммой;

в) процентной ставкой и периодом начисления;

г) а) и в);

д) б) и в).

4 При выборе между низкой сложной процентной ставкой и более высокой простой предпочтение следует отдавать:

а) низкой сложной;

б) более высокой простой;

в) зависит от срока вложения;

г) все ответы не верны.

5 Эквивалентность различных процентных ставок не зависит:

а) от величины сравниваемых ставок;

б) первоначальной суммы;

в) продолжительности периода начисления;

г) все ответы неверны.

6 При увеличении сложной учетной ставки происходит:

а) увеличение наращенной суммы;

б) уменьшение наращенной суммы;

в) отсутствует зависимость;

в) все ответы неверны.

7 Текущий финансовый эквивалент будущей денежной суммы тем ниже, чем:

а) отдаленнее срок ее получения;

б) ближе срок ее получения;

в) выше норма доходности;

г) ниже норма доходности;

д) а) и в);

е) б) и г).

8 Величина предоставляемого капитала применяется при определении величины процентных денег в случае:

а) декурсивного способа;

б) антисипативного способа;

в) в любом случае;

г) все ответы не верны.

9 Повышение официальной учетной ставки направлено:

а) на стимулирование притока иностранного капитала;

б) стимулирование использования кредита;

в) отток капитала из страны;

г) ограничение денежной массы и объема кредита;

д) а) и г);

е) б) и в).

10 Величина процентных денег при декурсивном способе начисления определяется:

а) величиной предоставляемого капитала;

б) наращенной суммой;

в) процентной ставкой и периодом начисления;

г) а) и в);

д) б) и в).

Вопросы для самоконтроля

1. Необходимость и задачи определения стоимости денег во времени.

2. Факторы, влияющие на стоимость денег во времени.

3. Начисление простых ссудных процентов.

4. Начисление сложных ссудных процентов.

5. Начисление простых учетных процентов.

6. Начисление сложных учетных процентов.

7. Понятие дисконтирования и компаундинга.

8. Частные случаи начисления сложных процентов.

9. Правила удвоения первоначальной суммы долга.

10. Влияние инфляции на стоимость денег во времени.

5 Тема 5. Управление прибылью

Прежде чем мы перейдем к рассмотрению конкретных вопросов финансового менеджмента, нам необходимо определиться в некоторых понятиях. И первым здесь будет парадоксальный и одновременно очевидный вопрос: что такое прибыль и зачем она нужна фирме?

Получение прибыли – непременное условие и цель любой хозяйственной структуры. Прибылью (рентабельностью) оценивается эффективность хозяйствования, прибыль – главный источник финансирования экономического и социального развития, прибыльность служит основным критерием выбора инвестиционных проектов и программ оптимизации текущих затрат, финансовых вложений. Прибыль – это база финансовой устойчивости и обеспечения доходов предприятий, государства, населения. Прибыль как критерий эффективности воспроизводства и как показатель, имеющий две границы – объем производства продукции или услуг и себестоимость, обладает одним важным свойством: она отражает конечный результат интенсивного и экстенсивного развития.

В системе управления финансами фирмы целесообразнее ориен­тироваться на такие показатели доходов и прибыли, как:

• чистая выручка от реализации продукции (работ, услуг) – это разность между валовой выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и НДС, а также акцизами, стоимостью возвращенных товаров и ценовыми скидками. Этот показатель является базовым для дальнейших расчетов показателей прибыли и оценки рентабельности;

• валовая прибыль от реализации продукции (работ, услуг) – это раз­ность между чистой выручкой от реализации продукции и производ­ственными расходами на реализованную продукцию. Этот показа­тель необходим для анализа эффективности производственной дея­тельности и принятия управленческих решений;

• прибыль (убыток) от основной деятельности (операционная прибыль или операционный убыток) – это разность между валовой выручкой от реализации продукции и расходами по управлению и сбыту про­дукции. Этот показатель отражает влияние расходов по управлению производством и сбыту продукции на финансовый результат от ее реализации;

• прибыль (убыток) до уплаты налогов – это налогооблагаемая при­быль, скорректированная в соответствии с налоговым законода­тельством и пересчитанная согласно налоговым требованиям;

• чистая прибыль (чистый убыток) – это разность между доходами (выручкой) и расходами (затратами). Прибыль после уплаты нало­гов – важнейший показатель результата производственно-хозяйст­венной деятельности: именно этот показатель должен находиться в центре внимания руководства, от его изменения зависит само суще­ствование предприятия и рабочих мест для его работников.

Таким образом, прибыль является важнейшим показателем ре­зультата и целью производственно-хозяйственной деятельности.

Рациональное управление производственно-хозяйственной дея­тельностью предприятия через прибыль способствует решению ряда задач:

• производственного характера. Для этого с целью повышения прибы­ли увеличивают выпуск продукции, дополнительно загружая произ­водственное оборудование за счет роста его коэффициента смен­ности без дополнительных инвестиций в основной капитал;

• социального характера. Стремясь к росту прибыли, работники спла­чиваются, предотвращая вероятность трудовых конфликтов, взаимозаменяют друг друга, повышают эффективность функциониро­вания предприятия и не участвуют в забастовках;

• коммерческого характера. Ради прибыли работники уделяют много внимания маркетингу, расширяют рынки сбыта своей продукции (работ, услуг), улучшают обслуживание, повышают культуру и кон­курентоспособность.

Оставшаяся у предприятия прибыль расходуется по его усмотрению на потребление, накопление и развитие, в том числе на инвестиции.

Известны три метода формирования прибыли:

1. Метод прямого счета. Этот метод предполагает как глобальный расчет прибыли – по всему объему выпуска продукции, так и локальный – по каждому виду товара с последующим суммированием.

2. Нормативный метод, оценивающий массу прибыли по коэффициенту рентабельности.

3. Контрольный или экономический или аналитический (факторный) метод, предпочтительный в условиях инфляции, что позволяет учесть индексы инфляции минимум по четырем факторам:

• отпускным ценам;

• покупным ценам и товарам на компоненты производства;

• заработной плате;

• нормам амортизации, стоимости основных средств.

Всегда ли фирму интересует прибыль как таковая? Или для фирмы могут быть более важными другие аспекты деятельности, например закрепление на каком-то сегменте рынка с последующим его расширением, пусть даже за счет снижения прибыли или неполучения ее в течение какого-то времени? Таким образом, принципиальным становится вопрос о соотнесении затрат и результатов в координатах времени.

В процессе предпринимательской деятельности хозяйствующие субъекты осуществляют разнообразные затраты, необходимые для организации производства и реализации продукции. Все затраты по экономическому содержанию, целевому назначению делятся на текущие затраты, текущие расходы и капитальные вложения.

Текущие расходы связаны с производством и реализацией продукции. Они имеют наибольший удельный вес во всех затратах предприятия и содержат затраты на использование в процессе производства продукции сырья и материалов, комплектующих изделий, топлива и энергии, оплата труда, использование основных фондов и т.д.

Текущие затраты возвращаются предприятию по завершении цикла производства и реализации продукции в составе выручки от реализации продукции. Состав текущих затрат разнообразен, и классифицируются они в зависимости от способа отнесения на себестоимость продукции, от их однородности, влияния на объем производства.

В финансовом менеджменте управление текущими затратами рассматривается в жесткой связи с результатами производственной деятельности.

Для принятия решения о планировании величины, состава и структуры текущих затрат используют:

• фактические данные о себестоимости продукции и полученной прибыли за истекший период;

• подробную информацию об ожидаемых затратах и доходах.

В случае если существенной разницы в объеме производства и реализации продукции не планируется, то возможно принятие истекшего периода в качестве планируемого с поправкой на инфляцию. При значительных изменениях производственной программы необходим подробный анализ содержания затрат, их состава, структуры с тем, чтобы рассмотреть альтернативные варианты, оценить их эффективность в зависимости от изменения объема производства продукции, ее цены, оплаты труда и др. С этих позиций в финансовом менеджменте все текущие затраты подразделяются на условно-переменные и условно-постоянные.

Условно-переменные затраты зависят от объема производства и изменяются пропорционально изменению объема производства. С ростом объема производства они увеличиваются. Переменные затраты на единицу продукции являются величиной постоянной, а совокупные переменные затраты имеют линейную зависимость от объема производства.

К условно-переменным затратам производственного назначения относятся затраты на приобретение сырья и материалов, технологического топлива, электроэнергии, основную заработную плату производственных рабочих и т.п. Следует отметить, что отнесение затрат к жестко зависимым от объема производства является условным. На практике возникают ситуации, когда затраты по той или иной статье переменных затрат изменяются в иных темпах, чем объем производства. Например, при покупке сырья его стоимость зависит от величины закупаемой партии, так как чем больше величина закупки, тем меньше цена.

Условно-постоянные затраты – затраты, не зависящие от объема производства за определенный период времени. К ним относятся: амортизационные отчисления, заработная плата АУР, текущее содержание, отопление и освещение помещений, арендная плата и др. Уровень условно-постоянных затрат в расчете на единицу продукции, являясь неизменным для всего объема производства, имеет тенденцию к относительному уменьшению с ростом объема производства.

Условно-постоянные затраты могут изменяться под воздействием факторов, не связанных с объемом производства. Это – рост цен, переоценка основных фондов, изменение норм амортизации, которые влекут за собой увеличение условно-постоянных затрат.

Классификация затрат на переменные и постоянные необходима для принятия управленческих решений и помогает финансовому менеджменту решать следующие задачи:

• оценить окупаемость затрат;

• оптимизировать запас финансовой прочности предприятия.

Сопоставление выручки от реализации продукции с совокупными затратами дает возможность определить величину прибыли, которую можно получить при заданном объеме производства и соотношении перемененных и постоянных затрат.

С целью оптимизации величины прибыли финансовый менеджер должен определить влияние изменения объема производства на величину прибыли при известном соотношении постоянных и переменных затрат. Изменяя соотношение между переменными и постоянными затратами в пределах возможностей предприятия, можно решить вопрос оптимизации величины прибыли. Эта зависимость носит название «эффект операционного левериджа» (ЭОЛ). Таким образом, операционный леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли, показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж.

Силу (эффект) операционного левериджа можно рассматривать как характеристику делового риска предприятия, возникающего в данной сфере бизнеса или в связи с его отраслевой принадлежностью. А измерить этот эффект можно как процентное изменение прибыли от реализации после возмещения переменных затрат (или НРЭИ) при данном проценте изменения физического объема продаж.

, (5.1)

ЭОЛ = 1 + (Sпост/НРЭИ),

где Q – физический объем продаж;

р – цена;

рQ – выручка от реализации;

Sпз – ставка переменных затрат на выпуск продукции;

Sпост – постоянные затраты.

НРЭИ = рQ – (SпзQ + Sпост ) = Q(p-Sпз ) – Sпост, (5.2)

DНРЭИ = DQ(p – Sпз). (5.3)

Введем понятие валовая маржа (маржинальный доход - МД):

Маржинальный доход – превышение выручки от реализации над всеми переменными затратами.

(5.4)

ЭОЛ = МД/(МД – Sпост) = МД/Прибыль (5.5)

Эти формулы позволяют ответить на вопрос, насколько чувствителен маржинальный доход (МД) к изменению объема производства и продаж и насколько хватило бы МД не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Действие операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации продукции всегда порождает более сильное изменение прибыли. Степень чувствительности прибыли к изменению выручки от реализации продукции (сила операционного рычага) зависит от соотношения общих и переменных затрат в общих затратах предприятия. Чем больше удельный вес постоянных затрат в общем объеме затрат предприятия, тем больше сила операционного рычага. Большой силой операционного рычага обладают предприятия, использующие дорогостоящее оборудование и имеющие высокую долю необоротных активов на балансе предприятия. У предприятий с большой силой операционного рычага прибыль очень чувствительна к изменению объема реализации продукции. Даже незначительное изменение объема реализации в сторону снижения приведет к очень значительному снижению прибыли. Это значит, что действие операционного рычага порождает особый тип риска – производственный, то есть риск завязнуть в постоянных затратах при ухудшении конъюнктуры рынка: постоянные затраты будут тормозить переориентацию производства и создавать трудности в диверсификации активов и смене рыночной ниши. Принято считать, что производственный риск является функцией структуры затрат. Следует вывод: наращивать фондоемкость производства следует целесообразно, с большой осторожностью и только тогда, когда есть уверенность, что объем реализации продукции будет расти.

Операционный анализ позволяет определить объем производства и реализации продукции, при котором предприятие уже не имеет убытков, но еще и не получает прибыли. Такой показатель называют критической точкой или порогом рентабельности (ПР):

Для его нахождения можно использовать 3 метода:

• графический,

• метод формул,

• метод маржинального дохода.

Графический метод

Определение порога рентабельности предприятия в зависимости от величины валовой выручки от реализации продукции представлено на рисунке 5.1.

Рисунок 5.1 – Графический метод определения порога рентабельности предприятия

1 Отложим постоянные затраты (З ).

2 Переменные затраты (З ):

, (5.6)

. (5.7)

3 Общие затраты складываем графически.

4 Валовая выручка

. (5.8)

Метод формул

Основа этого метода – точное деление затрат на переменные и постоянные. Взаимосвязь «затраты – прибыль» может быть выражена следующими формулами:

или

Нас будет интересовать:

• объем производства, с которым мы будем получать прибыль,

• прибыль при данном объеме производства,

• переменные и постоянные затраты при определенных условиях.

Зная порог рентабельности, можно определить критическое значение объема производства Q^* (точка безубыточности).

Объем производства можно найти в натуральном выражении – количество продукции – и в денежном.

Метод маржинального дохода

В критической точке разница между маржинальным доходом и постоянными затратами равна 0.

Этот анализ может быть использован для оценки прибыльности предприятия:

Тогда целевой объем реализации (в единицах продукции), который обеспечивает получение целевой прибыли,

При использовании маржинального подхода

Эти формулы работают при следующих условиях:

• все затраты можно подразделить на переменные и постоянные и их поведение может быть точно определено,

• прогноз осуществляется в пределах релевантного уровня рентабельности производства продукции,

• структура производства в анализируемом периоде не изменяется,

• объем производства должен быть близок к объему реализации (остатки на начало и конец года должны быть невелики).

В связи с понятием эффекта операционного левериджа возникает понятие запаса финансовой прочности (ЗФП), который обеспечивает получение прибыли предприятия, и понятие предела безопасности (безубыточный объем производства и продаж или критический объем продаж).

ЗФП – кромка безопасности предприятия. Оценка этого показателя позволяет оценить возможное дополнительное снижение выручки от реализации без ущерба для предприятия (в границах точки безубыточности). Поэтому ЗФП – не что иное как разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности. ЗФП измеряется либо в денежном выражении, либо в процентах к выручке от реализации продукции:

Выводы. С помощью операционного анализа можно найти наиболее выгодные комбинации переменных, постоянных затрат, цены и физического объема реализации продукции. Идеальные условия для бизнеса – сочетание низких постоянных издержек с высокой валовой маржой. Иногда решение этой проблемы заключается в наращивании валовой маржи за счет снижения цены и роста количества продаваемых товаров. А иногда и в увеличении постоянных издержек (расходов на рекламу) с целью увеличения объема продаж. Возможны и другие варианты, но они всегда сводятся к поиску компромисса между ценой, постоянными и переменным затратами и объемом продукции.

Анализ распределения и использования прибыли предприятия

После уплаты налогов прибыль распределяется следующим образом: одна часть используется на расширение производства (фонд накопления), а вторая – на материальное поощрение работников предприятия (фонд потребления). Создается также резервный фонд предприятия.

Для повышения эффективности производства очень важно, чтобы при распределении прибыли была достигнута оптимальность в удовлетворении интересов государства, предприятия и работников. Государство заинтересовано получить как можно больше прибыли в бюджет. Руководство предприятия стремится направить большую сумму прибыли на расширенное воспроизводство. Работники заинтересованы в повышении оплаты труда.

Однако если государство облагает предприятия очень высокими налогами, то это не стимулирует развитие производства, сокращается объем производства продукции, и как результат – поступление средств в бюджет. То же может произойти, если всю сумму прибыли использовать на материальное стимулирование работников предприятия. В этом случае в перспективе уменьшится производство продукции, так как не будут обновляться основные производственные фонды, сократится собственный оборотный капитал, что в конечном итоге приведет к снижению жизненного уровня работников, сокращению рабочих мест. Если же уменьшается доля прибыли на материальное стимулирование труда, то это, в свою очередь, приведет к снижению материальной заинтересованности работников и как следствие – к снижению эффективности производства. Особенно остро данная проблема стоит в условиях инфляции, когда покупная способность заработной платы падает.

Очевидно, если реальная оплата уменьшается или остается на одном уровне, или же увеличивается, но не так быстро, как на других предприятиях, то рабочие будут требовать увеличения оплаты их труда. Поэтому на каждом предприятии должен быть найден оптимальный вариант распределения прибыли. То есть необходимы формулирование и реализация политики развития производства и политики выплаты прибыли на акции (дивидендов) в наиболее оптимальном объеме.

Акции:

(5.9)

Источники выплаты дивидендов:

1. Чистая прибыль отчетного периода.

2. Нераспределенная прибыль прошлых периодов.

3. Специальный фонд, используемый для выплаты дивидендов по привилегированным акциям при недостаточности прибыли.

Дивидендная политика – решения, которые принимает компания в зависимости от типа, размера и периодичности выплат держателям обыкновенных акций.

Оптимальная дивидендная политика – стратегия, которая помогает максимизировать рыночную стоимость фирмы. Под рыночной стоимостью фирмы (РСТФ) понимается совокупная стоимость ее собственных и заемных средств.

. (5.10)

Факторы, влияющие на дивидендную политику:

• ограничения правового характера;

• ограничения контрактного характера, то есть запрет на выплату дивидендов при использовании заемного капитала;

• ограничения финансового характера. Выплата дивидендов снижает ликвидность компании;

• ограничение в связи с расширением производства.

Виды дивидендной политики предприятия:

1. Политика фиксированных дивидендных выплат. Предусматривает регулярность выплат в течениие продолжительного срока независимо от изменения курсовой стоимости акции . Недостаток: если прибыль сильно снижается, выплата фиксированного дивиденда снижает ликвидность компании.

2. Политика постоянного процента дивидендных выплат (процент от прибыли). Недостаток: в неблагоприятные годы дивиденды могут существенно упасть, эта политика не ведет к росту курсовой стоимости, так как большинство акционеров отрицательно относятся к изменению суммы выплачиваемых дивидендов.

3. Политика компромиссного подхода к дивидендным выплатам. То есть компания выплачивает какой-то дивиденд, а в благоприятные годы надбавку (экстра-дивиденд). Недостаток: надбавки не должны выплачиваться регулярно, так как это противоречит политике.

4. Политика выплаты дивидендов в зависимости от инвестиционных решений (по остаточному принципу).

5. Политика выплаты дивидендов акциями (бонусная эмиссия).

Следует заметить, что именно здесь проявляется противоречие, так как стоит дилемма: или высокие дивиденды, или развитие производства (использование прибыли для расширения производства).

Именно менеджерам принадлежит большая роль в разрешении данного противоречия. Финансовый менеджмент оперирует в этой ситуации следующими категориями: норма распределения дивиденда, внутренние темпы роста актива.

Итак, норма распределения дивиденда (НР) показывает, какую часть балансовой прибыли фирма тратит на выплату дивидендов. Вспомним, что акционеры смотрят на этот процесс через призму определения дивидендов как части чистой прибыли. Технически несложно переходить от балансовой прибыли к чистой и наоборот, если этого требуют интересы фирмы, интересы акционеров.

Чрезвычайно важным для финансового менеджмента является налогообложение прибыли, в том числе:

• принцип и критерии построения налога;

• методика исчисления налогооблагаемой прибыли;

• льготы и санкции, стимулирующие или не стимулирующие эффективность экономического и социального развития;

• уровень ставок налога, их унифицированный или дифференцированный для различных коммерческих структур характер;

• предельно допустимый для стимулирующей роли налога размер и частота изымаемой у предприятия прибыли;

• согласованность этого налога с другими, аналогичными изъятиями в бюджет и во внебюджетные фонды;

• возможность и умение финансового менеджера в рамках законов сократить налог.

Налоговые льготы можно сгруппировать по принципу стимулирующей направленности:

1. Содействующие научно-производственному развитию материальной сферы и строительству жилья.

2. Социально ограждающие малый бизнес, в том числе на начальной стадии деятельности, а также социально значимые отрасли экономики, особенно сельское хозяйство, от высоких налогов.

3. Обеспечивающие социальную защиту, в частности – привлекающие к производственному труду пенсионеров, инвалидов и др., поощряющие благотворительность.

4. Прочие, в том числе организующие деятельность иностранных и совместных фирм.

Для финансового менеджмента, в частности, при выборе и прогнозировании инвестиционных проектов и источников их финансирования, особенно важна первая группа, идущая на капиталовложения в производственную сферу и на содержание сырья, при условии направления на эту же цель всей амортизации, а также прибыль, используемая в пределах 10% на мероприятия НТП.

Из чистой прибыли оплачиваются штрафы в бюджет и во внебюджетные фонды, некоторые платежи по местным налогам, образуется резервный фонд (согласно уставу), оставшаяся сумма делится на фонд потребления и фонд накопления.

Фонд потребления составляют:

1. премии, единовременные выплаты за производственные успехи и материальная помощь, помимо учтенных в себестоимости;

2. ссуды молодым семьям, на строительство и ремонт жилья, дачных домиков, и т.п.;

3. расходы на содержание объектов социальной сферы;

4. расходы на страхование пенсий для своих сотрудников;

5. расходы на улучшение питания в столовых;

6. сверхлимитные представительские расходы, страховые платежи;

7. прочие.

Фонд накопления состоит из:

1. капиталовложений – прямых инвестиций: в расширение, техническое перевооружение, модернизацию производства, научные разработки, прочие нематериальные активы (прирост основного капитала);

2. вложений в капитальное строительство объектов социальной сферы;

3. доходов от прироста оборотных средств (оборотного капитала);

4. дохода от возврата ссуд, уплаты процентов, в том числе превышающих лимит Центрального банка;

5. финансовых вложений по контрактам;

6. доходов от благотворительности, спонсорства и т.п.;

7. прочих.

Фонды потребления и накопления, кроме прибыли, имеют и другие источники – спонсорских поступлений, дотаций и иных добровольных взносов сторонних организаций. Кроме того, к фонду накопления присоединяются: амортизация, средства долевого участия в капитальных затратах предприятий или органов власти в регионе (из местных бюджетов), дополнительные источники прироста оборотных средств, кредиты банков или других финансовых структур, бюджетные ассигнования и т.п. Распределение фонда потребления может иметь более широкий спектр.

Конкретные решения зависят от реальных нужд предприятия в данный момент. Однако, выбирая направления вложений, нужно ориентироваться на нормы финансового законодательства, на соизмерение доходов и расходов, на критерии их эффективности.

Тестовые задания

1 Операционный леверидж характеризует:

1. взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли;

2. изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж;

3. зависимость прибыли от валового дохода;

4. взаимосвязь налогообложения и прибыли.

2 В финансовом менеджменте все текущие затраты подразделяются на:

1. переменные и постоянные;

2. условно-переменные и условно-постоянные;

3. прямые и косвенные;

4. производственные и административные.

3 Методы формирования прибыли:

1. метод прямого счета;

2. нормативный метод;

3. аналитический метод;

4. все ответы верны;

5. все ответы неверны.

4 Получение прибыли – это…

1. условие и цель любой хозяйственной структуры;

2. эффективность хозяйствования;

3. главный источник финансирования экономичного и социального развития;

4. основной критерий выбора инвестиционных проектов;

5. все ответы верны;

6. верны ответы а) и в).

5 Фонд потребления состоит из:

1. премий;

2. расходов на содержание объектов социальной сферы;

3. расходов на капитальное строительство;

4. сверхлимитных представительских расходов.

6 К видам дивидендной политики относят:

1. политику постоянного процента дивидендных выплат;

2. политику компромиссного подхода к дивидендным выплатам;

3. политику фиксированных дивидендных выплат;

4. политику выплаты дивидендов в зависимости от инвестиционных решений.

7 Эффект операционного левериджа определяется по формуле:

1. ЭОЛ = МД/Прибыль;

2. ЭОЛ = МД - Sпост;

3. ЭОЛ = 1+ (Sпост/НРЭИ);

4. ЭОЛ = НРЭИ/МД.

8 Изменение выручки от реализации продукции всегда порождает более сильное изменение прибыли. Это…

1. эффект операционного левериджа;

2. эффект финансового левериджа;

3. закон стоимости.

9 Под рыночной стоимостью фирмы понимается:

1. совокупная стоимость ее собственных и заемных средств;

2. разность между стоимостью собственных средств и заемных;

3. только стоимость собственных средств.

10 Под запасом финансовой прочности понимают:

1. предел безопасности;

2. разницу между выручкой от реализации и порогом рентабельности;

3. предел получения прибыли;

4. все ответы верны;

5. верны ответы а) и б).

Вопросы для самоконтроля

1. Содержание и значение управления прибылью предприятия.

2. Классификация затрат по экономическому содержанию и целевому назначению.

3. Факторы, влияющие на формирование прибыли.

4. В чем состоит эффект операционного левериджа?

5. Методы определения порога рентабельности: суть, значение, система расчета.

6. Анализ безубыточности: предел безопасности и запас финансовой прочности.

7. Содержание и назначение управления распределением прибыли.

8. Анализ использования прибыли.

9. Прибыль и дивидендная политика предприятия.

10. Влияние действующей законодательной базы налогообложения на управление распределением и использованием прибыли на предприятии.