Задача № 15

Потребность в капитале туристской фирмы составляет 1,2 млн. руб. Сформировать его возможно либо только за счет собственных средств, либо с привлечением заемных средств.

1. Необходимо принять решение о целесообразности привлечения заемных средств в размере 50% от общей суммы всех источников финансирования (пассива баланса) по критерию рентабельности собственного капитала на основе нижеприведенных данных предприятия туризма:

- ставка налогообложения прибыли СН=20%

- экономическая рентабельность активов ЭР = 25%

- ставка по предоставленному банком кредиту СК=15%

2. Оценить, изменится ли Ваше решение, если банк поднимет ставку по кредитам до 19%?

Решение

1. Для принятия решения рассчитаем эффективность финансового рычага ЭФР. Если ЭФР>0, то целесообразно привлечь заемные средства, если нет, то лучше использовать только собственные средства

ЭФР = (1-СН) (ЭР-СК) * (ЗС/СС) = (1-0,20)(25-15) *(1/1) = 8%

ЗС - заемные средства

СС - собственные средства

Целесообразно привлечь заемный капитал, т.к. в этом случае он даст прирост рентабельности собственного капитала +8%.

РСК = (1-СН)хЭР +ЭФР

2. Решение не изменится, т.к. ЭР>СК (25%>19%)

Задача № 16

Потребность в капитале туристской фирмы составляет 15 млн. руб. Сформировать его возможно либо только за счет собственных средств, либо с привлечением заемных средств.

1. Необходимо принять решение о целесообразности привлечения заемных средств в размере 50% от общей суммы всех источников финансирования (пассива баланса) по критерию рентабельности собственного капитала на основе нижеприведенных данных предприятия туризма:

- ставка налогообложения прибыли СН=20%

- экономическая рентабельность активов ЭР = 20%

- ставка по предоставленному банком кредиту СК=15%

2. Оценить, изменится ли Ваше решение, если банк поднимет ставку по кредитам до 19%?

Решение

1. Для принятия решения рассчитаем эффективность финансового рычага ЭФР. Если ЭФР>0, то целесообразно привлечь заемные средства, если нет, то лучше использовать только собственные средства

ЭФР = (1-СН) (ЭР-СК) * (ЗС/СС) = (1-0,20)(20-15) *(1/1) =4%

ЗС - заемные средства

СС - собственные средства

Целесообразно привлечь заемный капитал, т.к. в этом случае он даст прирост рентабельности собственного капитала +4%.

РСК = (1-СН)хЭР +ЭФР

2. Решение не изменится, т.к. ЭР>СК (20%>19%)

Задача № 17

Потребность в капитале туристской фирмы составляет 22 млн. руб. Сформировать его возможно либо только за счет собственных средств, либо с привлечением заемных средств.

1. Необходимо принять решение о целесообразности привлечения заемных средств в размере 11 млн. руб. по критерию рентабельности собственного капитала на основе нижеприведенных данных предприятия туризма:

- ставка налогообложения прибыли СН=20%

- экономическая рентабельность активов ЭР = 15%

- ставка по предоставленному банком кредиту СК=12%

2. Оценить, изменится ли Ваше решение, если банк поднимет ставку по кредитам до 19%?

Решение

1. Для принятия решения рассчитаем эффективность финансового рычага ЭФР. Если ЭФР>0, то целесообразно привлечь заемные средства, если нет, то лучше использовать только собственные средства

ЭФР = (1-СН) (ЭР-СК) * (ЗС/СС) = (1-0,20)(15-12) *(1/1) =2,4%

ЗС - заемные средства

СС - собственные средства

Целесообразно привлечь заемный капитал, т.к. в этом случае он даст прирост рентабельности собственного капитала +2,4%.

РСК = (1-СН)хЭР +ЭФР

2. Если СК=19% то ЭФР = 0,8(15-19) = -3,2% , то от заемных средств надо отказаться, т.к. они будут уменьшать рентабельность собственного капитала.

ЭР<СК (15%>19%)