Тема 7 Кредитно – денежная политика государства.

7.1 Понятие денег, характеристика денежного рынка.

7.2 Модель предложения денег. Денежный мультипликатор.

7.3 Равновесие на денежном рынке.

7.4 Структура кредитной системы, ее особенности в Украине.

7.5 Цели и инструменты кредитно-денежной политики.

7.1 Деньги – это вид финансовых активов, который может быть использован для сделок.

Характерная черта денег - высокая ликвидность – способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие виды активов.

Функции денег – 1. средство обмена

2. мера стоимости ( измерительный инструмент для сделок)

3. средство сбережения или накопления богатства.

Количество денег в стране контролируется государством ( монетарная или денежная политика). Эту функцию осуществляет национальный банк.

Для измерения денежной массы используются денежные агрегаты, состав и количество которых различаются по странам. Согласно классификации США, денежные агрегаты представлены следующим образом:

М1 – наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты;

М2 – М1 + срочные вклады до 100000$, однодневные соглашения об обратном выкупе;

М3 – М2 + срочные вклады свыше 100000$, срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и т. д.

L – М3 + казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги.

В макроэкономическом анализе чаще других используется агрегаты М1 и М2. Иногда выделяют показатель наличности ( С – currency) как часть М1, а также показатель « квази-деньги» ( Q M) – разность между М2 и М1, т.е. сберегательные и срочные депозиты ( М2 = М1 + QM )

Динамика денежных агрегатов зависит от многих причин, в том числе от движения процентной ставки. Так, при росте ставки процента агрегаты М2 и М3 могут опережать М1, поскольку их составляющие приносят доход в виде процента.

В российской статистике используются агрегаты М1 («деньги»), «квази-деньги» и М2 («широкие деньги»). В Украине М1, М2, М3 – скорость обращения денег.

Спрос на деньги.

1. Трансакционный или для сделок – спрос на деньги для обслуживания всех видов сделок в экономике.

Уравнение спроса на деньги:

Факторы:

• уровень цен

• уровень реального дохода

• скорость оборота денег

У ровень реального спроса:

Увеличение ВВП увеличивает

 спрос на деньги

2. Спрос на деньги как на актив – количество денег, которое экономические агенты стремятся сохранять в виде сбережений, то есть это желаемая сумма финансовых активов в денежной форме. Преимуществом влад. деньгами является их ликвидность. Недостатком - отсутствие дохода в виде процента. Чем выше процентная ставка. Тем больше потенциал дохода теряет эконом. агент, которые накапливают деньги. Увеличение процентной ставки заставляет экономических агентов распределять портфель активов – уменьшать запас денег и увеличивать запас облигаций, т.е. увеличение процентной ставки уменьшает спрос на деньги.

3. совокупный спрос на деньги – общая сумма денег, которую эконом. агенты желают иметь для финансирования операций и в форме активов, то есть сумма трансакц. спроса и спроса на деньги как на актив.

Количественная теория денег – определяет спрос на деньги с помощью уравнения обмена MV = PY, где М – количество денег в обащении; V – скорость обращения денег; Р – уровень цен ( индекс цен ); Y – объем выпуска в реальном выражении.

Первоначально уравнение количественной теории выглядело как MV = PT, где Т – количество сделок в экономике в течении определенного периода времени, которое очень сложно определить. Поэтому PY представляет собой номинальный объем.

Предполагается, что скорость обращения – величина постоянная, т. к. связана с достаточно устойчивой структурой сделок в экономике.

При условии постоянства V изменения количества денег в обращении ( М ) должно вызвать пропорциональное изменение номинального ВНП. Но согласно классической теории реальный ВНП ( Y ) изменяется медленно и только при изменении величины факторов производства и технологии. Можно предположить, что (Y) меняется с постоянной скоростью, а на коротких отрезках времени постоянен. По этому колебания номинального ВНП будут отражать, главным образом, колебания уровня цен.

Т.о., изменение количества денег в обращении не окажет влияния на реальные величины, а отвозится на колебаниях номинальных переменных. Это явление называется (нейтральность денег).

Уравнение обмена может быть предоставлено в темповой записи (для небольших изменений входящих в него величин):

Правило монетаристов – государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВНП, тогда уровень цен в экономике будет стабилен.

Уравнение MV = PY связывают с именем амер. Экономиста И. Фишера. Используется и другая его форма – кембриджское уравнение: М = kPY, где k= - величина, обратная скорости обращения денег.

Коэффициент k показывает долю номинальных денежных остатков ( М ) в доходе P Y. Велечина V и k, строго говоря, связаны с движением ставки процента, но в данном случае для простоты принимаются постоянными.

Рост ставки процента может снизить часть дохода, которую население хранит в виде наличности, и увеличить активы, приносящие проценты. Тогда, чтобы оставшаяся часть наличности могла обслужить тот же объем выпуска, скорость обращения денег должна возрасти.

Чтобы элиминировать влияние инфляции, обычно рассматривают реальный спрос на деньги, то есть: ( ) = ky, где величина называется «реальные запасы денежных средств», или «реальные денежные остатки».

Кейнсианская теория спроса – теория предпочтения ликвидности на деньги.

Эта теория выделяет три мотива , побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности:

1. трансакционный мотив – потребность в наличности для текущих сделок;

2. мотив предосторожности – хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем;

3. спекулятивный мотив – намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим, по сравнению с рынком, ( знанием того, что принесет будущее).

Спекулятивный спрос на деньги основан на обратной зависимости между ставкой процента и курсом облигаций.

Пример : пусть мы приобрели облигацию по курсу 100000 руб., приносящую фиксированный доход в 5000 руб. в год, что соответствует существующей на этот момент процентной ставке, равной 5 %. Затем мы решаем продать эту облигацию. Но процентная ставка на рынке изменилась и равна ухе 8%. За какую сумму мы сможем продать нашу облигацию при условии, что она приносит те же 5000 руб. дохода? По курсу 100000 руб. ее уже не купят, т.к. эти деньги могут принести 8000 руб. дохода при существующей рыночной ставке. Предполагая, что 5000 руб. соответствуют 8% дохода, получаем новый курс облигации, равный 62500 руб. общая формула для определения текущего курса облигации такова: B = , где В – курс облигации в данный момент, a – фиксированная сумма дохода, которую приносит облигация, i – текущая рыночная ставка процента.

Если ставка процента растет, то цена облигации падает, спрос на облигации растет, что ведет к сокращению запаса наличных денег ( меняется соотношение между наличностью и облигациями ( Кейнс для простоты предложил, что существует только две формы фин. активов: наличность и облигации ) ) т.е. спрос на наличные деньги снижается.

Таким образом очевидна обратная зависимость между спросом на деньги и ставкой процента.

Обобщая два подхода ( классический и кейнсианский), можно выделить следующие факторы спроса на деньги: