Доверительное управление, клиринговые расчеты, депозитарии и реестродержатели на бирже.

Клиринг - это зачет взаимных требований и обязательств.

Расчеты - это процесс выполнения обязательств, определен­ных в ходе биржевого клиринга, конечным результатом которого обычно является передача объекта биржевой сделки от продавца к покупателю, а также денежный расчет покупателя с продавцом согласно условиям контракта. Необходимость клиринга и расчетов вытекает из современной организации рыночной торговли.

Рыночная операция включает три составные части: заклю­чение сделки между продавцом и покупателем; вычисления по сделке; исполнение договора путем взаимообразной передачи товара и денежных средств. Связующим звеном между продав­цами и покупателями биржевых товаров обычно являются биржевые посредники, которые также, выступай в роли то продав­цов, то покупателей, разделены во времени и пространстве.

Таким образом, происходит обособление всех частей биржевой рыночной сделки:

-заключение договора осуществляется не между первоначальным продавцом и конечным покупателем, а меж­ду клиентами и биржевыми посредниками;

-все вычисления по сделке, выявление обязательств сторон, задействованных в ней, организуются в процессе клиринга;

-исполнение сделки проводится в процессе, который называется «расчеты».

Современные биржевые системы клиринга и расчетов стали возможны в результате существования следующих предпосылок.

1) наличие соответствующих технологических возмож­ностей для:

-преодоления фактора пространства и сокращения времени для передачи информации;

- обработки огромных массивов биржевой и сопутствую­щей информации;

-быстрой и безошибочной передачи денежных средств;

2. создание специализированных организаций и биржевых структур для клиринга и расчетов: клиринговые (расчетные) палаты, фонды-депозитарии, реестродержатели и т. д.;

3. разработка и постоянное совершенствование механиз­мов клиринга и расчетов.

В самом обобщенном виде можно выделить следующие основные функции биржевого клиринга и расчетов: обеспечение процесса регистрации заключенных биржевых сделок; учет зарегистрированных сделок; зачет взаимных обязательств и платежей участников биржевого рынка; гарантийное обеспечение биржевых сделок; организа­ция денежных расчетов; обеспечение поставки биржевого товара по заключенной биржевой сделке.

Операции клиринга и расчетов начинаются после совершения биржевой сделки и включают прохождение ряда этапов, в которых принимают участие не только члены биржи и их клиенты, но и другие организации.

Клиринг и расчеты классифицируются в зависимости от:

а) вида биржевого товара:

-клиринг рынка ценных бумаг;

-клиринг рынка фьючерсных контрактов;

б) уровня централизации:

-клиринг отдельной биржи;

-межбиржевой национальный клиринг;

-международный клиринг;

в) обслуживаемого круга:

-клиринг между членами Клиринговой палаты;

-клиринг между членами биржи;

-другие схемы.

Клиринг и расчеты на рынке ценных бумаг

Простейшая рыночная операция включает три составные части: заключение сделки между продавцом и покупателем; вы­числения по сделке; исполнение договора путем взаимообраз­ной передачи товара и денежных средств. Как правило, только при заключении простейшей сделки покупатель и продавец встречаются напрямую без посредников. Однако на современ­ном биржевом (фондовом, фьючерсном) рынке продавец и покупатель редко заключают сделки непосредственно без пос­редников. В большинстве случаев они разделены между собой во времени и пространстве. Связующим звеном между продав­цами и покупателями биржевых товаров обычно являются бир­жевые посредники, которые также, выступая в роли то продав­цов, то покупателей, разделены во времени и пространстве.

Таким образом, происходит обособление всех частей биржевой рыночной сделки:

-заключение договора (сделки) осуществляется не между первоначальным продавцом и конечным покупателем, а меж­ду клиентами и биржевыми посредниками;

-все вычисления по сделке, выявление обязательств сторон, задействованных в ней, организуются в процессе клиринга;

-исполнение (завершение) сделки проводится в процессе, который называется «расчеты».

В биржевой деятельности. единая типовая система биржевого клиринга и расчетов пока не разработана. Процессы клиринга и расчетов на каждой крупной бирже организуются самостоятельно и имеют как общие, так и от­личительные черты. Кроме того, есть принципиальные отли­чия клиринга и расчетов на рынке ценных бумаг от клиринга и расчетов на рынке фьючерсных контрактов.

Главной особенностью расчетно-клирингового процесса на рынке ценных бумаг является необходимость перерегистрации проданной ценной бумаги с одного ее владельца на другого.

Основными этапами расчетно-клирингового процесса заключенных сделок с ценными бумагами на фондовой бирже являются:

1. -регистрация сделки на бирже;

2. -подтверждение ее реквизитов участниками сделки;

3. -передача денежных средств и ценных бумаг от клиен­тов к брокерам;

4 - передача денежных средств и ценных бумаг брокерами в Расчетную палату биржи;

5 - передача ценных бумаг Расчетной палатой в депо­зитарный центр для их перерегистрации на нового владельца;

6 - перерегистрация ценных бумаг в депозитарии на нового владельца;

7 - возврат ценных бумаг (новых) в Расчетную палату

8 - передача денежных средств и, ценных бумаг из Расчетной палаты соответствующим брокерам;

9 - передача брокерами денежных средств и ценных бумаг их новым владельцам.

Время, которое занимает клиринго-расчетный цикл, т. е. время между заключением сделки и расчетами по ней, обыч­но называется расчетным периодом.

В странах с развитой инфраструктурой фондового рынка расчетный период, как правило, фиксирован, хотя может раз­личаться в зависимости от типа ценной бумаги.

Дата расчетов (расчётный день) определяется по формуле:

Д = Т + П, где Д —- дата расчетов;

Т — дата заключения сделки;

П — количество дней, отпущенное на выполнение расчет­ных операций.

В течение расчетного периода соответствующие брокеры должны получить от своих клиентов за купленные для них ак­ции, с одной стороны, денежные средства, а с другой—продан­ные ценные документы или документы, заменяющие их (серти­фикаты, свидетельства, трансфертные документы и т. д.).

В расчетный день брокер-продавец передает в Расчетную палату ценные бумаги и получает за них из Расчетной палаты соответствующие денежные средства (например, чек). В то же время брокер-покупатель передает в Расчетную палату денеж­ные средства за купленные ценные бумаги, но получить эти ценные бумаги, зарегистрированные на нового владельца, он сможет лишь через несколько дней, необходимых для процесса их перерегистрации в депозитарии. Покупателю акции предос­тавляется право на получение дивидендов по акции с момента заключения сделки на ее покупку, но право ее владельца он получает лишь с даты регистрации акции соответствующего ак­ционерного общества в реестре его акционеров. Реестр (регистр) акционеров ведется регистратором, избранным компанией.