Обращение драгметалла. Операции.

В международной практике существует две основные схемы обезличенного обращения драгоценных ме­таллов. В США обезличенное обращение драгоценных металлов происходит, прежде всего, в форме склад­ских свидетельств (депозитарных расписок, варантов и т.д.). В Европе (Англии, Швейцарии) переход прав собственности на драгоценные металлы осуществляется путем записей на металлических счетах. При формировании концепции развития рынка драгоценных металлов в России за основу была взята европейская система обращения драгоценных металлов. При совершении банковских операций с драгоценными металлами по привлечению и размещению - зачисление, списание и иные операции производятся по металлическим счетам.

С драгоценными металлами кредитные организации совершают:

- банковские операции - операции по привлечению во вклады (до востребования и на определенный срок) от физических и юридических лиц и размещению драгоценных металлов от своего имени и за свой счет на депозитные счета, от­крытые в других банках, предоставление займов в драгоценных металлах;

- сделки с драгоценными металлами (по­купка-продажа драгоценных металлов, как за свой счет, так и за счет клиентов). Сделки купли-продажи драгоценных металлов осуществля­ются с поставкой драгоценных металлов в физической форме или с отражением по сче­там.

Различаются сделки купли-продажи драгоценных металлов:

- с немедленной поставкой (наличные сделки), когда дата валютирования (дата поставки денежных средств и драгоценных металлов) устанавливается в пре­делах двух рабочих дней от даты заключения сделки, (tod, tom, spot).

- Расчеты по поставке металла и денежных средств могут проводиться разными датами валютирования.

- Срочные сделки купли-продажи, когда сроки расчетов по сделке составляют более двух рабочих дней от даты заключения сделки, (форвард)

Помимо перечисленных операций и сделок банки предоставляют и получают кре­диты в рублях и иностранной валюте под залог драгоценных металлов. Предоставлять кредиты под залог, предметом которого являются драгоценные металлы, драгоценные камни, а также ювелирные изделия, могут кредитные организации независимо от наличия лицензии (разрешения) на осуществление операций с драгоценными металлами. В случае передачи предмета залога залогодержателю, хранение заложенных драгоценных металлов возможно в кредитной организации только при наличии у нее лицензии (разрешения) на осуществление операций с драгоценными металлами [4].

В соответствии с законодательством Российской Федерации и международной банковской практикой кредитные организации могут совершать сделки с деривативами. Вместе с тем, на российском рынке драгоценных металлов эти операции еще не получили доста­точного развития, так как обычно, в основе нормально функционирующего рынка деривативов лежит эффективно функционирующий рынок наличных сделок. Кроме того, необ­ходимым условием осуществления таких сделок является ликвидность другого сектора финансового рынка - сектора банковских депозитов, а также высокий уровень развития кредитных отношений между клиентом и банком. Условия сделок с опционами и фьючерсами на драгоценные металлы мало отли­чаются от стандартных условий фьючерсных и опционных контрактов. Они, как пра­вило, используются для хеджирования и спекуляции, и не завершаются физической по­ставкой металла.

Характерными для драгоценных ме­таллов являются следующие сделки своп:

- финансовый своп (сочетание наличной сделки купли-продажи с одновременно заключаемой срочной контрсделкой);

- физический своп (покупка драгоценного металла одного вида с одновременной продажей драгоценного металла другого вида в количестве, равном по стоимо­сти купленному драгоценному металлу);

- своп по качеству (покупка драгоценного металла одной чистоты с одновремен­ной продажей драгоценного металла того же вида, но иной чистоты);

- своп по месту (покупка драгоценного металла, находящегося в одном месте (loco) с одновременной продажей этого же драгоценного металла в другом месте).

Металлы платиновой группы, за исключением платины и палладия, не являются классическими банковскими товарами. Их трудно назвать абсолютно конвертируемыми и ликвидными ценностями, по крайней мере на территории России. Платиноиды, хотя и относятся к драгоценным металлам, по сво­ей природе - в большей степени промышленное сырье.

Постановление правительства РФ № 772 от 30.06.97 года «Об утверждении правил совершения банками сделок купли-продажи мерных слитков драго­ценных металлов с физическими лицами», определяет правила проведения купли-продажи драгоценных металлов с фи­зическими лицами. При совершении этих операций объектом купли-продажи являются соот­ветствующие стандартам РФ мерные слитки из золота, серебра, платины.

Предпринимавшиеся Гохраном попытки построить рынок золотых варрантов [2] не увенчались успехом по причине отсутствия спроса на данный инструмент.

Ценовая политика Банка России на внутреннем рынке определяется зада­чами, которые ставятся при формировании золотовалютных резервов - обеспечением внешней ликвидности, поддержанием курса национальной валюты и функциями, которые выполняет золото, как актив, предназначенный к использованию для чрезвычайных нужд и повышающий доверие к национальной денежной единице.

Исходя из того, что степень ликвидности золота окончательно определяется в цен­трах мировой торговли драгоценными металлами, цена покупки золота Банком России привязана к его стои­мости на мировых рынках. Традиционно разница между ценой золота на региональных рынках отличается от цен мировых рынков на стоимость накладных расходов, включая транспортировку, страхование, упаковку, таможенные сборы, по перемещению золота между мировыми и региональными рынками, что было взято за основу при установлении котировок банком России.

Установление котировок производится в соответствии с Указанием ЦБ РФ от 30.09.99 года № 652-У «О порядке расчета котировок покупки и продажи Банком России аффинированных драгоценных металлов по операциям с кредитными организациями» с изменениями и дополнениями.

Цены покупки рассчитываются на основании утреннего фиксинга на лондонском рынке наличного металла «спот» золота, платины и палладия и дневного фиксинга серебра и пересчитываются в рублевом эквиваленте по курсу, установленному на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж по долларам США на текущую дату с учетом следующих дисконтов: по золоту - 5.5%, по серебру и палладию - 9%, по платине - 12%. Цены продажи рассчитываются с премией 0.5%

Котировки устанавливаются без обязательств Банка России покупать или прода­вать указанные драгоценные металлы. Котировки утверждаются руководством Банка России и до 14.30 передаются в Рей­тер и во все информационные системы, на сервер Банка России и в информационные агентства. Следует отметить, что Банк России изредка пользуется правом отсутствия обязательств покупки по операциям с золотом и серебром, и фактически постоянно - по операциям с платиной и палладием. Самостоятельно цену покупки золота можно рассчитать примерно в 13.35 по московскому времени, когда обычно становятся известны значения утреннего лондонского фиксинга.

Для целей бухучета цены вступают в силу на следующий рабочий день после утвержде­ния.

Сегодня операции с драгоценными металлами осуществляют кредитные организа­ции, имеющие лицензию или разрешение на совершение операций с драгоценными ме­таллами, выдаваемые Банком России.

По состоянию на 01.03.01 года число банков - потенциальных участников рынка, получивших лицензии достигло 158, получивших разрешения - 9.

Банк России покупает золото у коммерческих банков в соответствии с Указаниями ЦБ РФ от 07.10.98 года № 376-У «О порядке совершения Банком Рос­сии сделок купли-продажи драгоценных металлов с кредитными организациями на терри­тории Российской Федерации», с изменениями и дополнениями.

Сделки купли-продажи между Банком России и коммерческими банками заключаются на основании генеральных соглашений. Сделки заключаются каждый рабочий день с 14 до 17 часов по факсу. Банк присылает оферта или предложение и спецификацию, подписанные руково­дителем банка, либо лицом, имеющим доверенность на совершение данных операций. В этот же день высылается подтвержде­ние по факсу, подписанное одним из руководителей Банка России. При получении коммерческим банком факса от Банка России сделка считается заключенной.

Лимит покупаемого и продаваемого металла по нормативным документам Банка России составляет не менее: 55 кг золота, 1000 кг серебра, 25 кг платины и 9 кг палладия[3] .

Наряду со слитками российского производства, банки совершают операции со слитками иностранного производства, соответствующими международным стандартам качества, принятым лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA). Стандарты качества драгоценных металлов, принятые LBMA, обозначены в документах ассоциации как стандарт London good delivery. Эти стандарты приведены в приложении к Положению ЦБ РФ от 01.11.96 г. № 50 «О совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами».

Либерализация рынка коснулась экспорта драгоценных металлов. В частности с целью усиления интереса банков к участию в финансировании золотодобычи были приня­ты меры по снятию ряда ограничений экспорта аффинированных золота и серебра кредитными организациями. В соответствии с Указом Президента РФ от 23.07.97 № 767 «О некоторых мерах по либера­лизации экспорта из Российской Федерации аффинированного золота и серебра» и постановлением Прави­тельства РФ от 18.02.98 № 207 «Об экспорте из РФ аффинированного золота и серебра, осуществляемом кредитными организациями» банки, имеющие лицензии ЦБ РФ на совершение сделок с драгоцен­ными металлами, могут экспортировать аффинированное золото и серебро по генераль­ным лицензиям Министерства торговли. Необходимый контроль за вывозом указанных ценностей осуществляется специализированными таможенными постами. Таким образом, банки имеют возможность участвовать в мировом межбанковском рынке золота. Это позволяет устанавливать прямые связи частных зарубежных и российских капиталов, за­интересованных в развитии бизнеса драгоценных металлов.

Право экспорта аффинированного золота и серебра получили помимо Банка России только кредитные организации. Право экспортировать металлы платиновой группы на внешний рынок имеется только у ГУПВО «Алмазювелирэкспорт». Кроме того, в настоящее время действует система ежегодного квотирования экспорта платины, что является тормозом ликвидности рынка платины в России. Так на экспорт платиноидов в 2000 году квоты были подписаны в марте. Для решения этой проблемы Гохран передал в пра­вительство предложения о введении многолетних квот.

Еще одним интересным документом является Указание ЦБ РФ от 11.03.99 года № 510-У «О порядке совершения Банком России операций по покупке золота на условиях предварительного авансирования». Для заключения этого договора необходимо обеспече­ние аванса в виде залога иностранной валюты или драгоценных металлов, государственных ценных бумаг, включенных в ломбардный список Банка России не более 10% объема обеспечения или же поручительства субъекта Федерации.

На основании обеспечения заключается договор поставки золота в резервы Банка России.

Развивая внутренний рынок драгоценных металлов, Банк России отрабатывает сейчас возможность проведения операций «своп» по обмену драгоценных металлов на се­ребро.

Работа с драгоценными метал­лами является высоко рискованной. Работа с этим активом подпадает под все три основные группы риска:

1. Большая группа - последствия неправомерных или некомпетентных решений от­дельных работников. Такие риски могут возникнуть в результате превышения полномо­чий обязанностей соответствующих должностных лиц, как по содержанию операции, так и по объему этих операций. Здесь может иметь место, как некомпетентность, так и погоня за сверхприбылью или какие-то неправомерные действия, которые носят противоправный характер, которые заведомо являются противозаконными для банка. Естественно, все та­кие действия могут повлечь для кредитной организации убытки. И мало того, что это принесет убытки, еще надо помнить, что рынок драгоценных металлов достаточно узкий. Поэтому, потеря репутации кредитной организацией может оказать последствия на ее дальнейшую работу.

2. Самая большая группа - это риски потери ликвидности кредитной организации и снижения ее капитала. Эта группа является многофакторной и состоит из многих состав­ляющих. Одной из первых составляющих является рыночное колебание цен на драгоцен­ные металлы.

К этой группе рисков также относятся:

- кредитный риск, то есть риск не возврата кредита, который может быть вызван неправильным выбором контрагента, превышением объемов и сроков кредита.

- операционный риск, который возникает при проведении операции расчетов, при оформлении операции с драгоценными металлами.

- правовой риск - это те убытки, которые может понести кредитная организация в результате каких-то правовых проблем или проблем юридического характера. То есть это связано с переходом права собственности на металл и т.п.

- риск потери ликвидности. Этот фактор носит агрегатный характер. Сюда мож­но отнести рыночные риски, кредитные риски и колебания цен на драгоценные металлы. Этот риск складывается из многих факторов.

- риск потери репутации кредитной организацией вследствие того, что рынок достаточно узкий, и какие-то недостаточно четкие выполнения своих обяза­тельств, требований по определенным сделкам и договорам могут привести к потере репутации кредитной организацией и безвозвратной потере имиджа.

3. Эта группа рисков не имеет непосредственного отношения к кредитной органи­зации. Она как бы не зависит от нее в прямом смысле, а вызывается макроэкономически­ми причинами. Сюда можно отнести низкую ликвидность внутреннего рынка драгоцен­ных металлов, изменение котировок других активов, по сравнению с драгоценными ме­таллами, возможность неблагоприятного изменения экономической политики как внутри страны, так и в зарубежной деятельности. То есть изменение каких-то правовых основ банковской деятельности, как у нас, так и за рубежом. Это могут быть какие-то запрети­тельные меры, которые могут отразиться на работе с драгоценными металлами.

Наиболее значимым и опасным яв­ляется рыночный риск, то есть колебания цен на драгоценные металлы. Для смягчения этого риска призвано укрепление позиции драгоценных металлов. Нужно отметить еще и такой фактор, как хорошая постановка прогнозной работы в тех банках, которые работают с драгоценными металлами. В принципе, цены на драгоценные металлы носят как сезонный характер, что связаны с определенными условиями добычи драгоценных металлов, так и зависят от каких-то спекулятивных игр определенных агентов или решений правительств отдельных стран, у которых большое количество драгоценных металлов готово к продаже, и которые «гасят» цены. Придерживание металлов вызывает в какой-то момент резкий скачок цен, потому что на рынке ощущается острый дефицит драгоценных металлов.

Все эти факторы, если и не являются предсказуемыми на 100 процентов, то, в принципе, прогнозируются. Поэтому, работая с драгоценными металлами, нужно внимательно следить за рынком.

Инструкция ЦБ РФ от 01.10.97 г. № 1 «О порядке регулирования деятельности банков», с изменениями и дополнениями, требует от кредитных организаций соблюдения норматива Н14, показывающего соответствие высоко ликвидных активов металлов, то есть металлов, которые находятся в хра­нилище и в пути требованиям обязательства «до востребования» и сроком до 1 месяца. Данное соотношение должно быть не менее 10%. Такие ограничения ничем не обоснованы. В этот норматив можно было бы включить счета по обязательствам, кото­рые находятся за рубежом.

Банки обязаны осуществлять контроль за со­отношением требований и обязательств драгоценных металлов в рублевой оценке, то есть вести открытую позицию по операциям с драгоценными металлами. Банки могут осуществлять операции с драгоценными металлами с использованием металлических счетов только при соблюдении нормативов открытой валютной позиции по операциям с драгоценными металлами, установленных Банком России. Валютная позиция, это совокуп­ность активов и пассивов, как в драгоценных металлах, так и в валюте. Порядок расчета открытой валютной позиции указан в Инструкции ЦБ РФ № 41 от 22.05.96 г. «Об установлении лимитов открытой позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации», с изменениями и дополнениями. Позиция делится на текущую, включающую в себя балансовые активы и пассивы, а также сделки с датой валютирования не далее чем спот, и срочную, включающую в себя сделки с датой валютирования далее чем спот. Позиция по опционам включается в указанные позиции с учетом взвешивания по вероятности их исполнения.

Банк России устанавливает лимиты на эти позиции, это ограничения соотношения, которые налагаются на эти позиции при сравнении ее с капиталом. Все позиции рассчитываются в рублевом эквиваленте. Суммарная величина всех длинных и всех ко­ротких позиций по каждому металлу не должна превышать 20%.

Работая на внутреннем рынке, банк заключает договор на закупку металла. Договор этот носит длительный характер, его можно рассматривать как сделку. Он может не нести точных объемов закупки металла. В этом договоре отражены некоторые ценовые ориентиры. Цена может быть как фиксиро­ванная, так и расчетная. И привязка может быть к какой-либо валюте. Как быть с такими контрактами, особенно если это банки, имеющие небольшой уставной капитал и только начинающие работать с драгоценными металлами, открывают договор на слишком боль­шую величину. Действует Письмо ЦБ РФ № 88-Т от 19.04.00 года «О неприменении к кредитным организациям мер воздействия за нарушение лимитов открытых позиций в драгоценных металлах», в котором говорится о том, что превышение позиций, вызванное сделками покупки драгоценных металлов, расчеты в которых будут осуществляться по цене, рас­считанной на определенную договором дату, и равной или меньшей на эту дату учетной цены на драгоценные металлы, и сделки продажи драгоценных металлов, расче­ты по которым будут осуществляться по цене, рассчитанной на определенную договором дату, и равной или большей цены действующей на эту дату, не будет вызывать каких-то санкций со стороны Банка России. Это связано с тем, что при условии того, что Банк России будет покупать драгоценные металлы, банк никогда не окажется в убытке.