24. Теории дивидендной политики.

По дивидендом понимают часть имущества акционерного общества изымаемую его акционерами пропорционально их долям в уставном капитале в размере не превышающем совокупного объема не изъятой ранее чистой прибыли.Существует три теории дивидендной политики:Теория ирревалентности дивидендов .Теория существенности дивидендной политики .Теория налоговой дифференциации. 1 Теория – стоимость фирмы определяется исключительно из стоимости ее активов и ее инвестиционной политикой и пропорции распределения между дивидендами и реинвестированной прибыли не оказывают влияние на совокупное богатство акционера. Следовательно, оптимальной дивидендной политики, как фактора повышения стоимости фирмы не существует.2 Теория - согласно нее дивидендная политика существенно влияет на величину богатства акционера. Исходя из стремления избежания риска, акционеры всегда предпочтут дивидендные выплаты сегодня – потенциально возможным в будущем, в том числе и приросту стоимости капитала , поскольку размер выплачиваемых дивидендов свидетельствует о стабильности и целесообразности инвестирования в данную компанию. Акционеров удовлетворяет меньшая норма прибыли на инвестируемый капитал, что приводит к возрастанию рыночной стоимости компании. 3 Теория – утверждает, что акционерам важнее не дивидендная доходность, а доход от капитализации стоимости. Следовательно, компании не выгодно выплачивать большие дивиденды поскольку ее рыночная стоимость максимизируется при низком уровня расходов на дивидендные выплаты. Т.е. в настоящее время единой дивидендной политики не существует.

На разных этапах своего становления и развития в различных ситуациях компании либо стремятся форсировать накопления, либо наращивать доход акционера. Следовательно, на выбор компанией дивидендной политики в каждый отдельный период времени определяется необходимостью решения 2-х взаимосвязанных задач:- максимизация совокупного богатства акционеров в форме дивидендных выплат и прироста стоимости компании - обеспечение достаточного объема собственных финансовых ресурсов компании для осуществления расширенного воспроизводства.

25. Метод постоянного процентного распределения прибыли.

Методика постоянного процентного распределения прибыли – эта методика подразумевает стабильного в течение времени процента чистой прибыли направляемой на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Основным аналитическим показателем является коэффициент дивидендного выхода :К = Д / П ;Д- дивиденд на одну обыкновенную акцию

П – прибыль на одну обыкновенную акцию Согласно этой методики – дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются, если компания в этом году получит убыток. Размер дивидендов определяемым таким образом может значительно колебаться по годам в зависимости от прибыли текущего года, что влияет на курсовую стоимость акции.

26. Совокупный доход акционеров в свете дивидендной политики.

Доходность акций. Методы определения.Доходность акций зависит от величины дивиденда, возможности продать бумагу на вторичном рынке по цене большей, чем цена приобретения.Дивиденд может выражаться в денежном выражении и виде

процентной ставкиСтавка дивиденда = дивидендный доход деленный на номинальную цену акции

Текущая доходность акции определяется рендитом или ставкой текущего дохода

- рендит Рпр – цена приобретения

Рендит позволяет определить сколько денежных единиц дохода получена акционером на каждую инвестированную денежную единицу.Помимо дивиденда источником дохода может быть разница между ценой приобретения и ценой продажи, если курс акции растет. Дополнительный доходи или убыток можно определить в денежных единицах или в процентах. Ддоп = Р кур – Р приобр Дополнительный доход в процентах исчисляется путем отнесения абсолютной величины дополнительного дохода к цене приобретения акции. I доп = (Ддоп /Рпр) х 100% Совокупный доход определяется как конечная или совокупная доходность и дополнительный доход. Дсов = Iд +Ддоп