3. Производные ценные бумаги (деривативы):
3.1 ОПЦИОН (option) – стандартный контракт, к-рый дает право (но не обязанность) его владельцу купить (опцион на покупку, т.е. опцион «колл»- англ. call) или продать (опцион на продажу, т.е. опцион «пут»- англ. put ) фиксированное количество базисного актива (товары, валюта или ценные бумаги) по оговоренной во время заключения этого контракта цене (цене исполнения) в течение обусловленного времени в обмен на уплату нек-рой суммы (премии).
Опцион может обращаться на вторичном рынке (например, на бирже), т.е. может быть продан другим лицам в течение срока его действия. Опцион является условным соглашением, поскольку покупатель опциона может выполнять или не выполнять этот срочный контракт по собственному желанию, за что собственно и уплачивает он продавцу премию. И независимо будут или не будут исполнены условия контракта покупателем опциона, премия остается у продавца. Для продавца же данный контракт является обязательным, т.е. он не может отказаться от его исполнения.
Количественными параметрами опциона являются:
ПРЕМИЯ ОПЦИОНА – это, по сути, РЫНОЧНАЯ ЦЕНА ОПЦИОНА (СТОИМОСТЬ ОПЦИОНА), т.е. та цена, по к-рой продается право его использования; определяется исходя из оценки влияния таких факторов: дивиденды на акцию, отношение текущей рыночной цены акции и цены, определяемой в опционе, срока действия опциона, уровня процентной ставки, степени риска
где Вопц – расчетная стоимость опциона; Д – дивиденды на акцию; Сопц – соотношение текущей рыночной стоимости акции с ценой акции, определенной а опционе; nопц – срок действия опциона; r – безопасная процентная ставка; R - степень риска как стандартное отклонение
Считается, что премия опциона включает два компонента:
ВНУТРЕННЯЯ ЦЕНА (СТОИМОСТЬ) ОПЦИОНА – это разница между рыночной ценой и ценой-страйк (см. 4.1.2), т. е. это та прибыль владельца опциона, к-рую он получил бы при немедленной реализации контракта. Например, заключен опционный контракт на продажу акций (опцион «пут») сроком на 3 месяца с ценой-страйк 10 грн. за акцию. Через два месяца рыночная цена акций поднялась до 13 грн. за акцию. В этом случае внутренняя цена опциона составит 3 грн (13 -10).
ВНЕШНЯЯ (ВРЕМЕННАЯ) СТОИМОСТЬ ОПЦИОНА – это разница между премией и внутренней стоимостью опциона; зависит от изменений курсовой стоимости акций и выплаченной премии. Так, если в упомянутом выше примере премия опциона «пут» составляла 0,2 грн за акцию, его внешняя стоимость составила бы 2,8 грн (3 - 0.2).
3.1.2 ЦЕНА ИСПОЛНЕНИЯ ОПЦИОНА (ЦЕНА-СТРАЙК) – оговоренная в контракте цена, по к-рой владелец опциона может потребовать продать ему (опцион колл) или купить у него (опцион пут) ценные бумаги, которые являются базисным активом опциона;