7.4.3. Спрос на заемные средства.

        Инвестиции осуществляются постольку, поскольку отказ от текущего потребления позволяет увеличить объем потребления в будущем. При этом по мере увеличения инвестиций в действие вступает закон убывающей отдачи и норма дохода от инвестиций имеет тенденцию к падению.         Чем выше процентная ставка, тем меньшее число инвестиционных проектов прибыльно, тем меньше спрос со стороны предпринимателей на экономические ресурсы для инвестиций.

Рисунок 11. Спрос на инвестиции

        Неценовые факторы, определяющие инвестиционный спрос:     1. Технологический прогресс. Технологические нововведения, резко изменяющие отдачу от инвестиций (сдвиг кривой - вправо).

Известна следующая закономерность: в период стабильного эволюционного развития технологического базиса доходность инвестиций падает; в период технологических революций доходность инвестиций резко возрастает, растет спрос на финансовые ресурсы.

    2. Налоги. Принимая инвестиционное решение, хозяйствующий субъект оценивает чистый доход.         Чистый доход = валовый доход - налоги.         Чем выше налоги, тем ниже спрос на инвестиции (сдвиг кривой - влево). Для стимулирования инвестиций применяют:     - освобождение прибыли идущей на инвестиции от налогообложения;     - ускоренная амортизация - на себестоимость разрешается списывать стоимость установленного оборудования не в течение всего срока службы (по 10% 10 лет), а за более короткий срок - 3-5 лет по 30-20% в год. Налоговая (расчетная) амортизация "обгоняет" экономическую, стимулирует деловую активность предприятия. При этом за счет амортизационного фонда осуществляется не только возмещение изношенного капитала, но и чистые инвестиции.     3. Неопределенность и ожидания. В ситуации неопределенности пред- приниматель рассчитывает на дополнительную премию за риск. Поэтому при данном доходе от инвестиций и при росте неопределенности спрос на инвести- ции снижается (сдвиг кривой вниз).

7.4.4. Предложение заемных средств.

        Фирма принимает решение как использовать свою прибыль: на дивиденды, либо на инвестиции. Домохозяйства принимают решения как использовать свои доходы: на потребление, либо на сбережения. Это решение также является инвестиционным.         Любое инвестирование - это отказ от текущего потребления в пользу реализации долговременных интересов хозяйствующих субъектов. Оно предполагает, что кто-то должен отказаться от текущего потребления в надежде на получение более высокого вознаграждения в будущем (осуществить сбережения).         Поведению хозяйствующих субъектов характерно так называемое временное предпочтение: при прочих равных условиях хозяйствующие субъекты предпочитают реальный товар в настоящей момент времени его получению в будущем. Они готовы отказаться от текущего потребления за определенную плату, которая компенсирует ему текущие потери увеличением потребления в будущем. Цена обмена текущего потребления на будущее - процент. Чем выше процент, тем больше сбережения.

Рисунок 12. Предложение сбережений.

        Неценовые факторы сбережений:     1. Предпочтения потребителей, их склонность к сбережениям.     2. Доходы: чем выше уровень доходов, тем выше норма сбережений.     3. Численность субъектов, осуществляющих сбережения, структура распределения доходов в обществе.