7.4. Рынок капитала.

7.4.1. Инвестиции. 7.4.2. Принятие предпринимателем решений об инвестициях. 7.4.3. Спрос на заемные средства. 7.4.4. Предложение заемных средств. Справочные материалы

        Рынок капитала - это особый рынок, на котором взаимодействуют хозяйствующие субъекты, предъявляющие спрос инвестиции, с одной стороны, и предлагающие свои сбережения, с другой. Рынок денежного капитала.

7.4.1. Инвестиции.

        Инвестирование - это процесс пополнения или добавления капитальных фондов.         Это - приток нового физического капитала в данном году.         Это - процесс трансформации текущих затрат в выпуск продукции в некоем обозримом будущем.         Валовые инвестиции - это все инвестиции. Они делятся на две части: инвестиции возмещения и чистые инвестиции.

Рисунок 10. Структура инвестиций.

        Инвестиции возмещения связаны с тем, что в процессе использования капитальных фондов происходит их износ. Износ капитала - процесс физического и морального старения капитальных фондов. Амортизация - соответствующее износу ежегодное списание части активов на стоимость продукции и накопление этих средств на специальных счетах.         Результат инвестиций возмещения - сохранение капитальных средств в прежнем размере. Источник - амортизационный фонд.

Средний фактический срок службы активной части фондов в России в на стоящее время достиг 25-26 лет (нормативные сроки службы машин и обору- дования, принятые в развитых странах - 10 лет). Степень износа основного капитала увеличилась до 45%. Как показывают расчеты, с учетом одного только физического износа на замену накопленной в экономике устаревшей активной части основного капитала сегодня требуется около 350 млрд. долл.

        Чистые инвестиции - это инвестиции, связанные с расширением и модернизацией капитальных фондов. Результат чистых инвестиций - увеличение капитальных средств. Источник: собственные прибыли и заемные средства. Отрицательные чистые инвестиции: приобретенный капитал меньше износа.

Удельный вес чистых инвестиций в накоплении в российской экономике сократился с 27% в 1991 г. до 13% в 1995 г. Доля чистых инвестиций уменьшилась до 2% ВВП, что в 4-5 раз меньше, чем в промышленно развитых странах (8-10% ВВП).

7.4.2. Принятие предпринимателем решений об инвестициях.

        Принимая решение об объемах инвестирования, предприниматель делает три шага:         Во-первых, он оценивает ожидаемую прибыль.         Ожидаемая прибыль - доход, который предполагает получить предприниматель от реализации каких-либо инвестиционных проектов в будущем. Она зависит от текущей прибыли, от конъюнктуры, от субъективной оценки перспектив развития. Велик фактор неопределенности.         Во-вторых, предприниматель учитывает альтернативные направления использования имеющихся в его распоряжении средств.         Альтернативная стоимость инвестиций - процент с капитала, который можно было бы получить при размещении тех же средств на финансовом рынке.         В-третьих, ожидаемый доход сравнивается с процентной ставкой. Если ожидаемый доход от инвестиций больше процентной ставки, то такой проект может быть реализован.

Ситуация для экономики России, 1996 год: норма прибыли на новый капитал составляла чуть более 25%. Для выхода из депрессии прибыль должна была стать выше процента. Процент, необходимый для выхода из депрессии, по оценкам, не должен превышать 20-25%, но лучше - 15%. Процентная ставка в российской экономике в течение многих лет была существенно выше, чем средняя рентабельность производства. Страна жила в режиме не создания, а предания стоимости.