5.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта с позиции интересов собственника
Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используются следующие показатели:
простой и дисконтированный сроки окупаемости инвестиций;
чистая текущая стоимость или чистый дисконтированный доход (NPV);
внутренняя норма прибыли (IRR);
рентабельность инвестиций (PI).
Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) представляет собой сумму дисконтированных потоков чистого дохода по годам.
Чистый дисконтированный доход ЧДД при оценке коммерческой эффективности рассчитывается по формуле:
,
Индекс доходности (прибыльности)
Iд
представляет отношение чистого
дисконтированного дохода к приведенным
капитальным вложениям КО, увеличенное
на единицу:
, Если ЧДД
положителен, то индекс доходности больше
единицы (Jд>1)
и проект эффективен.
Внутренняя норма доходности (прибыли) представляет ту норму дисконта Евн, при которой величина чистого дисконтированного дохода равна нулю.
Евн определяется на основе решения уравнения:
,
или
,
где: О`t – отток денежных средств в t-ом году без учета капитальных вложений.
Евн определяется в процессе расчета и сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если Евн равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. Если она меньше – инвестиции в данный проект не целесообразны.
Срок окупаемости капитальных вложений показывает число лет, в течение которых капитальные вложения окупаются за счет ежегодно получаемых доходов.
Срок окупаемости – это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого чистый дисконтированный доход является положительным. Срок окупаемости представляет собой порядковый год, в котором чистый дисконтированный доход равен нулю.
Доходы от осуществления проекта и первоначальные вложения рассчитываются с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости. Однако более целесообразно определять срок окупаемости с использованием дисконтирования.
Срок окупаемости Ток определяется на основе решения уравнения:
,
или
,
Таблица 13 - Оценка эффективности инвестиционного проекта с позиции интересов собственника
Показатели |
ГОДЫ |
Результ пок-ль |
|||||||||||||||||||
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
|
|
|
|
||
Чистая прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Амортизационные отчисления |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Кап. вложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистый доход |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставка дисконтирования, % |
|
||||||||||||||||||||
Коэф-т приведения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Дисконтированный чистый доход |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ЧДД |
|
|
|||||||||||||||||||
Дисконтированные кап. вложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Приведенные кап. вложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Индекс доходности, руб./руб. |
|
|
|||||||||||||||||||
ВНД по чистому доходу, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Накопленная сумма дисконтированного чистого дохода |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Срок окупаемости (дисконтированный чистый доход) , годы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Срок окупаемости (чистый доход) , годы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|