4.4. Баланс движения денежных средств

Денежный поток инвестиционного проекта - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.

Значение денежного потока обозначается через ф(t), если оно относится к моменту времени t, или через ф(m), если оно относится к m-му шагу. В тех случаях, когда речь идет о нескольких потоках или о какой-то составляющей денежного потока, указанные обозначения дополняются необходимыми индексами.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

• притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

• оттоком, равным платежам на этом шаге;

• сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.

Денежный поток ф(t) обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности:

• денежного потока от инвестиционной деятельности ф^и(t);

• денежного потока от операционной деятельности ф°(t);

• денежного потока от финансовой деятельности ф^ф(t).

Для денежного потока от инвестиционной деятельности:

• к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды;

• к притокам - продажа активов (возможно, условная) в течении и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

Для денежного потока от операционной деятельности:

• к притокам относятся выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды;

• к оттокам - производственные издержки, налоги.

К финансовой деятельности относятся операции по средствам, внешними по отношению к инвестиционному проекту, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного капитала фирмы и привлеченных средств.

Для денежного потока от финансовой деятельности:

• к притокам относятся вложения собственного капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг;

• к оттокам - затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме независимо от того, были они включены в притоки или в дополнительные фонды), а также при необходимости - на выплату дивидендов по акциям предприятия.

Расчеты денежных потоков приведены в балансе движения денежных средств.

Налоги (Н) по годам включают НДС; налоги, относимые на финансовый результат деятельности предприятия; налоги, относимые на себестоимость продукции; налог на прибыль.

Поток денежных средств от операционной деятельности (Под_i) рассчитывается по формуле:

Под_i= Р_i - З_тек - К_р - Н , (4.8)

где: Р_i - выручка от реализации продукции с учетом НДС, тыс. руб.;

З_тек - текущие затраты без учета амортизационных отчислений, тыс. руб.;

К_р - коммерческие расходы, тыс. руб.;

Н - налоги, тыс. руб.

Затраты на приобретение активов включают капитальные вложения Кt, то есть:

ф^и(t) = - Кt , (4.9 )

Поток денежных средств от финансовой деятельности рассчитывается по формуле:

ф^ф(t) = Кс_t + Кз_t – Вз_t – Вп_t , (4.10)

где: Кс_t – собственный капитал на t-ом шаге расчёта, тыс. руб.;

Кз_t – поступление заёмных средств на t-ом шаге расчёта, тыс. руб.;

Вз_t – выплаты процентов по займу на t-ом шаге расчёта, тыс. руб.;

Вп_t – выплаты в погашение займа на t-ом шаге расчёта, тыс. руб.

Непременным условием реализуемости инвестиционного проекта считается достижение неотрицательного сальдо на каждом шаге расчетного периода. Оно может быть нулевым или положительным. Наличие отрицательного сальдо по результатам расчета свидетельствует о том, что проект нереализуем – прогнозируемые расходы превышают намеченные доходы.

Баланс движения денежных средств представлен в таблице 12.

Таблица 12

Баланс движения денежных средств

№ п/п	Показатели	года
		2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Операционная деятельность
1	Чистая выручка от реализации продукции, тыс. руб
2	Затраты на добычу и транспорт нефти, тыс. руб
в том числе
	Текущие издержки
	Коммерческие расходы
	Внереализационные расходы
	заработная плата обслуживающего персонала
3	Платежи и налоги
в том числе: платежи и налоги включаемые в себестоимость добычи нефти
	Единый социальный налог
	Отчисления в фонд обязательного страхования от несчастных случаев
	Налог на добычу полезных ископаемых
	Налог на землю
	Плата за сверхнормативные выбросы в атмосферу
Налоги, относимые на финансовый результат
	Налог на имущество
	Налог на прибыль
4	Поток от оперативной деятельности
Инвестиционная деятельность
5	Капитальные затраты в бурение, восстановление скважин и промысловое обустройство, тыс. руб
6	Поток от инвестиционной деятельности
Финансовая деятельность
7	Собственный (акционерный) капитал
8	Запрашиваемая в коммерческом банке России сумма кредита
9	Выплаты в погашение запрашиваемого в коммерческом банке России кредита
10	Выплаты процентов по кредиту
11	Поток от финансовой деятельности
12	Сальдо денежного потока
13.	Реконструкция суммарного денежного потока