- •49. Модели прогнозирования банкротства.
- •50. Экономическая сущность и классификация инвестиций.
- •52. Инвестиционная политика п/п.
- •53. Индикаторы на рынке ценных бумаг.
- •54. Методы оценки инвестиционных проектов.
- •55. Оценка эффективности инвестиций.
- •56. Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов страны.
- •60. Формы и виды страхования финансовых рисков.
52. Инвестиционная политика п/п.
с помощью инвестиционной политики предприятие реализует свои возможности к предвосхищению долгосрочных тенденций экономического развития и адаптации к ним.
Вкладывать средства в производство, в ценные бумаги и т. п. целесообразно, если:
1) чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств на банковский депозит;
2) рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;
3) рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) выше рентабельности альтернатив ных проектов;
4) рентабельность активов предприятия после осуществления проекта увеличится (или, по крайней мере, не уменьшится), и в любом случае превысит среднюю расчетную ставку по заемным средствам (т. е. дифференциал финансового рычага будет поло жительным);
5) рассматриваемый проект соответствует генеральной страте гической линии предприятия с точки зрения формирования ра циональной ассортиментной структуры производства, сроков оку паемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильных, но скромных, либо, наоборот, концентрированных, но оттянутых во времени поступлений и т. д.
Инвестиции — протяженный во времени процесс. Это диктует финансовому менеджеру необходимость при Анализе инвестиционных проектов учитывать:
1) рискованность проектов, так как чем длительнее срок окупае мости, тем рискованнее проект;
2) временную стоимость денег, так как с течением времени деньги изменяют свою ценность ;
3) привлекательность проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов и имущества акционеров предприятия при приемлемой степени риска, так как именно эта цель для финансового менеджера в конечном счете является главной.
53. Индикаторы на рынке ценных бумаг.
Во всех странах с развитым рынком ценных бумаг для определения общей тенденции в изменении курсов акций применяются специальные индикаторы фондовые индексы.
В США используют индекс Доу—Джонса (Dow Jones Industrial Average). Был разработан в США в 1884 г., когда Чарльз Доу начал рассчитывать средний показатель изменения курсовых стоимостей акций одиннадцати крупнейших в то время промышленных компаний, используя формулу средней арифметической взвешенной. Перечень компаний, акции которых включены в расчет индекса, со временем меняется, однако названия таких компаний, как «Boeing», «Coca-Cola», «General Motors», «DuPont», «E>on», IBM и другие, являющихся символом американской экономики последних десятилетий, постоянно присутствуют в нем.
Индекс S&P 500 рассчитывается по 500 компаниям, охватывающим около 80 % стоимости ценных бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже (включает 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых, 40 коммунальных компаний).
В отличие от американской практики в Великобритании фондовые индексы рассчитывают по формуле средней геометрической.
Футси-30 определяется с 1935 г.
Индекс Актуариев (FT-Actuaries Index) охватывает акции 700 крупнейших компаний (более 80 % стоимости ценных бумаг Лондонской фондовой биржи).
Индекс Футси-100 (Financial Times-Stock Exchange 100-Share Index) рассчитывается с 1983 г. по данным о движении стоимости акций 100 компаний, есть и другие индексы.
Российский рынок ценных бумаг еще находится в стадии становления – биржевые сделки нерегулярны, заключаемые контракты нередко имеют искусственный характер и т.п. Тем не менее уже имеется опыт разработки отечественных фондовых индикаторов. В частности, экспертами информационно-аналитического агентства «Анализ, консультация и маркетинг» (АК & М) разработана методика расчета индексов, учитывающая как зарубежный опыт, так и отечественную специфику. Суть методики на момент ее создания состояла в следующем.
Рассчитывались три индекса: банковский, промышленный и сводный.
В банковский листинг были включены наиболее крупные банки, такие как Промстройбанк, Инкомбанк, банк «Санкт-Петербург» и др.
В список промышленных компаний входили 24 предприятия, такие как «Ижорские заводы», ЗИЛ, «Уралмаш» и др.
Сводный индекс рассчитывался по 35 позициям – компаниям двух предыдущих списков и ряду предприятий других отраслей (ГУМ, «Дальневосточное морское пароходство» и т.п.). В расчете определяется изменение цены акций по сравнению с базовой датой и «взвешивается» на долю рыночной стоимости всех акций каждого внесенного в листинг эмитента. Индекс характеризует изменение некоей средней цены акции.