49. Модели прогнозирования банкротства.

Для определения количественных параметров финансового состояния предприятия и выявления признаков банкротства сле­ дует сразу же после составления очередного бухгалтерского ба­ ланса рассчитать и проанализировать такие отношения финансо­ вых показателей: • чистой прибыли к сумме всех активов предприятия (внеобо­ ротных и оборотных); • оборотных активов к сумме всех активов; . • всех пассивов (обязательства) к сумме активов (средства); • поступления денежной наличности от операции по основной деятельности ко всем обязательствам; • чистой прибыли плюс проценты по кредиту к процентам по кредиту; • размера заемных средств к сумме собственных средств; • стоимости собственных оборотных средств к стоимости запасов.

Рассчитывается коэфф. Z счета Альтмана

= Обор. Актив /все активы )*1.2 + нераспр. Прибыль/все активы )*1.4 + доход от осн деятельности /все активы )*3.3 + рыночная ст-ть акций /все активы *0.6 + Оббьем продаж/все активы

Если после произведенных расчетов окажется, что Z-счет < 1,8, то вероятность банкротства этого предприятия очень высока, при значении Z-счета от 1,8 до 2,7 вероятность высокая, от 2,8 до 2,9 —, банкротство возможно, от 3,0 — вероятность банкротства очень низкая.

Расчит. Коэфф текущ ликв = (оборотные активы – расходы будущих периодов)/срочные обязательства

Коэффобесп оборот ср-вами = собств оборот ср-ва/все оборот ср-ва

коэффициент утраты платежеспособности за период, равный 3 месяцам

К утр.= (К тек. ликв конец пер +У/Т(К тек ликв кон пер-К тек ликв нач пер))/2

Т — дли­ тельность отчетного периода в меся-цах.

К тек ликвидность на конец отч. периода и на начало

У – в месс период восстановл

50. Экономическая сущность и классификация инвестиций.

Инвестиции представляют собой вложение капитала во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получение текущего дохода или решение определенных социальных задач.

Классификация инвестиций предприятия:

1. По объектам вложения капитала:

• Реальные инвестиции – это вложение капитала в воспроизводство основных средств нематериальных активов в прирост запасов ТМЦ и другие объекты, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

• Финансовые инвестиции – это вложение капитала в различные финансовые инструменты с целью получения дохода.

1. По характеру участия в информационном процессе:

• Прямые инвестиции - это прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования, в основном это уставные фонды предприятия.

• Не прямые инвестиции – это вложения капитала через финансовых посредников.

1. По периоду инвестирования:

• Краткосрочные – до 1 года.

• Долгосрочные – более 1 года.

1. По уровню информационного риска: без рисковые, низко рисковые, средне рисковые, высоко рисковые, спекулятивные инвестиции.

2. По формам собственности инвестиционного капитала: частные и государственные.

3. По региональной принадлежности: внутренние и иностранные.

Принятие инвестиционных решений

Под инвестиционными решениями понимаются решения по вложению инвестиций в хозяйственные объекты с целью получения отдачи в будущем. Решения об инвестировании не могут рассматриваться в полной изоляции организации в целом. Инвестиции определяют многие функции, решение которых составляющие деятельности организации.

Совокупность этапов принятия инвестиционного решения включают: рассмотрение набора существующих альтернатив; предварительную оценку эффективности будущих проектов; проведение анализа окружающей деловой среды; проработку целей стоящих перед субъектом управления; выбор критериев; анализ ограничений на альтернативы и учет целей личностей принимающих решения.

При принятии решения, существенную роль играют параметры окружающей деловой среды и личность, принимающая решение. После завершения этапов поиска и постановки целей следует процесс оценки. Здесь строится модель проекта, т.е. описание различных альтернативных проектов и разработка гипотез относительно взаимосвязи между этими проектами, возможными внешними условиями и вероятностными результатами их реализации. Заключительной стадией процессов принятия инвестиционного решения является выбор альтернатив, обеспечивающих максимальных результатов в соответствии с принятым решением.

51. Механизм формирования инвестиционной прибыли п/п. Как и во всей сфере предпринимательской деятельности инвестиционная прибыль является одним из основных побудительных мотивов инвестиций. Вместе с тем, инвестиционной деятельности предприятия присущ свой особый механизм формирования прибыли, определяющий широкий диапазон колебаний ее уровня на вложенный капитал. Элементы, формирующие этот механизм и определяющие уровень инвестиционной прибыли, довольно многочисленны.

1. Минимальная норма прибыли на капитал является той изначальной точкой, которая определяет минимальный уровень инвестиционной прибыли предприятия. Являясь побудительным мотивом инвестиционной деятельности, норма прибыли на капитал формирует потребность в осуществлении инвестиций или объем спроса на них. Чем выше граница минимальной нормы прибыли на инвестированный капитал, тем выше при прочих равных условиях объем спроса на инвестиции.

Что же определяет уровень минимальной нормы прибыли на капитал? Прежде всего, это показатель, который должен быть очищен от инфляции, т.е. отражать Реальную сумму инвестиционной прибыли на вложенные инвестором средства. Кроме того, это показатель, который должен складываться в условиях высокой ликвидности инвестиций, т.е. обеспечения при необходимости быстрого изъятия инвестором вложенных средств.

Наконец, это показатель, который минимизирует риск потери капитала инвестором в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Тот минимальный уровень прибыли, который побуждает инвестора к осуществлению инвестиционной деятельности при соблюдении вышеперечисленных условий, и будет характеризовать минимальную норму прибыли на инвестируемый капитал. В наибольшей степени эти условия обеспечивает ставка депозитного процента на вклады до востребования (которые могут быть изъяты инвестором в любое время), предлагаемая наиболее надежными (в соответствии с рейтингом) коммерческими банками. Эта ставка формирует минимальный уровень ссудного процента на ценежном рынке.

2. Продолжительность инвестиционного процесса определяет уровень инвестиционной прибыли с учетом концепции оценки стоимости денег во времени. Чем выше период инвестиционного процесса, а соответственно и разрыв между инвестиционными затратами и получением инвестиционной прибыли, тем выше при прочих равных условиях должна быть сумма возвратного денежного потока (прежде всего чистой прибыли) на вложенный капитал (при его наращении по ставке процента, равной минимальной норме прибыли на капитал). Естественно, что чем выше размер минимальной нормы прибыли на'капитал (т.е. ставка процента, используемая при его наращении), тем большую сумму прибыли в пределах одинакового периода инвестирования вправе ожидать инвестор.

3. Темп инфляции оказывает существенное корректирующее воздействие на уровень инвестиционной прибыли. Поэтому номинальный размер минимальной нормы прибыли на капитал или номинальный размер ставки процента, по которой осуществляется наращение суммы вложенного капитала, должны корректироваться с учетом ожидаемого (или сложившегося) темпа инфляции.

4. Уровень инвестиционного риска, под которым понимается вероятность возникновения непредвиденных потерь в условиях неопределенности результатов инвестиционной деятельности, оказывает наиболее существенное влияние на уровень инвестиционной прибыли и на инвестиционную политику предприятия в целом. При оценке уровня инвестиционных рисков

используются показатели дисперсии, среднеквадратического (или стандартного) отклонения, коэффициента вариации, бета-коэффициента (методы их расчета рассмотрены ранее).

С оценкой рисков связан важный момент формирования уровня инвестиционной прибыли. Так как инвестор не может подбирать для инвестиционной деятельности только безрисковые объекты инвестирования (а в нашей стране даже самые надежные объекты инвестирования безрисковыми можно считать лишь условно), возникает вопрос* — как должен быть компенсирован тот или иной уровень риска по объекту инвестирования, диапазон колебания которого очень высок? Для такого возмещения предназначается так называемая "премия за риск" [risk premium], которая представляет собой дополнительную инвестиционную прибыль, требуемую инвестором сверх того уровня, который могут принести безрисковые инвестиции. Эта дополнительная инвестиционная прибыль должна возрастать пропорционально росту уровня риска по объекту инвестирования. При этом следует иметь в виду, что премия за Риск должна возрастать пропорционально росту не общего уровня риска по объекту инвестирования, а только риска рыночного или систематического, который определяется с помощью бета-коэффициента (т.к. риск несистематический связан в основном с действием субъективных факторов и его заранее просчитать нельзя)