Модуль 4

Задача 1.

Якщо фірма замінює свою потокову лінію на устаткуванням з нижчими витратами амортизації, чи буде грошовий потік внаслідок цієї операції позитивним чи негативним? Поясніть.

Розв'язання: У результаті заміни потокової лінії підприємства на устаткування з нижчими витратами амортизації грошовий потік зменшиться.

Амортизація бере участь у формуванні грошових потоків фірми. Фактично, поява у фірмі капітальних активів автоматично означає появу нових грошових потоків.

Амортизація показує зменшення вартості активів, пов’язаних із створенням прибутку, але сама по собі не є грошовим потоком. Вона враховується у русі грошового потоку через додавання її до прибутку, отриманого після сплати податків. Тобто, це процес, внаслідок якого фірма створює додаткові грошові потоки.

Тому якщо фірма замінила обладнання на нові амортизаційні витрати стали меншими, в звіті про рух грошових коштів така ситуація відобразиться негативним грошовим потоком.

Крім того, необхідно звернути увагу на ту обставину, що податкові пільги з амортизації є грошовим потоком, що зменшує суму сплачених податків і, отже, таким, що підвищує прибуток. Тобто, амортизація являє собою процес, внаслідок якого фірма створює додаткові грошові потоки. Вона має важливе значення у зменшенні податкового тиску, оскільки не включається до бази оподаткування і тим самими створює «податковий щит». Тому зменшення амортизаційних відрахувань призведе до зменшення розміру «податкового щита», що, у свою чергу, призведе до зменшення грошового потоку фірми.

Отже, заміна потокової лінії підприємства на устаткування з нижими витратами амортизації створює негативний грошовий потік.

Задача 2.

Компанія АБВ щойно отримала велике замовлення, що, як передбачається, потягне за собою необхідність звернутися до банку по кредит. Отже компанії необхідно спрогнозувати баланс готівки на І квартал року. Кредитна політика щодо покупців формується таким чином, що 20% обсягів продажу за місяць сплачуються протягом цього періоду; 70% - протягом наступного місяця; 10% - на другий місяць. Сировина для виробництва продукції закуповується протягом місяця, що передує продажу. Закупки здійснюються на суму у 60% обсягу продаж наступного місяця. Оплата поставок здійснюється протягом місяця після покупки сировини. Компанія очікує, що витрати на оплату праці мають розподілятися наступним чином: 150 тис.грн. у січні, 200 тис.грн. у лютому та 160 тис. грн. у березні. Інші витрати (адміністративні, на збут продукції, податки тощо) очікуються у сумі 100 тис.грн. на місяць. Фактичний та планований обсяги продажу з листопада по квітень представлені у таблиці.

Фактичний та планований обсяги продажу продукції компанії АБВ

Період	Сума, тис.грн.	Період	Сума, тис.грн.
Листопад	900	Лютий	1200
Грудень	600	Березень	750
Січень	800	Квітень	750

Використовуючи надану інформацію виконайте наступне:

а) Складіть баланс готівки на І квартал.

б) Визначте розмір додаткової заборгованості, що необхідна для підтримки залишку грошових коштів на рахунку на рівні 50 тис.грн. протягом планового періоду.

Розв'язання:

1. Баланс готівки на І квартал

№	Найменування	Листопад	Грудень	Січень	Лютий	Березень	Квітень
І	Надходження
	Валовий продаж	900	600	800	1200	750	750
	20% кредит на 30 днів	180	120	160	240	150	150
	70% кредит на 60 днів		630	420	560	840	525
	10% кредит на 90 днів			90	60	80	120
	Загалом	180	750	670	860	1070	795
ІІ	Платежі
	- покупки	-360	-480	-720	-450	-450
	- заробітна плата			-150	-200	-160
	- інші рахунки			-100	-100	-100
	Загалом	-360	-480	-970	-750	-710
ІІІ	Бюджет готівки
	- баланс на початок періоду			100	-200	-90
	- надходження всього			670	860	1070
	- платежі всього			-970	-750	-710
	- баланс наприкінці періоду			-200	-90	270
IV	Цільовий баланс			50	50	50
V	Потреба у фінансуванні			250	140	-
VI	Надлишок готівки			-	-	220

2. Як можна бачити, у січні та лютому власних надходжень фірмі не вистачає для покриття всіх витрат та підтримки цільового балансу у розмірі 50 тис. грн. Тому виникає потреба у фінансуванні у січні на 250 тис. грн., у лютому на 140 тис. грн.

Задача 3.

Менеджер компанії “Карт” визначив, що послаблення вимог щодо розрахунків клієнтів принесе додатково 14 тис.грн. грн прибутку. Але тоді з обороту фірми вилучається у середньому 20 тис.грн. за рахунок дебіторів. Передбачається, що від послаблення розрахункових вимог безнадійні борги зростуть з 5 тис.грн. до 13 тис.грн.. Необхідна ставка доходу на інвестиції становить 24%. Чи варто рекомендувати послаблення розрахункових умов?

Розв'язання:

Для того, щоб визнаити, чи варто рекомендувати послаблення розрахункових умов необхідно з'ясувати, яких додаткових втрат зазнає підприємство від цього послаблення. Потім порівняти їх з додатковими прибутками (14 тис. грн.) і якщо витрати будуть більшими, то від послаблення слід відмовитись і навпаки.

Вартість грошових потоків, що вилучаються з обороту за рахунок дебіторів = альтернативним витратам їх іммобілізації. Якщо норма прибутковості інвестицій = 24%, то альтернативні витрати = 20* 0,24 = 4,8 тис. грн.

Крім того, для визначення додаткових витрат підприємства слід врахувати безнадійні борги. Вони зросли з 5 тис. грн. до 13 тис. грн. Тому додакові витрати через сумнівні борги, що виникли внаслідок послаблення вимог щодо розрахунків з клієнтами = 13 – 5 = 8 тис. грн.

Загальні додаткові витрати = 4,8 + 8 = 12,8 тис. грн.

Так як витрати від послаблення розрахункових умов (12,8 тис. грн.) менше, ніж додаткові прибутки (14 тис. грн.), то можна рекомендувати послаблення розрахункових умов.

Задача 4.

Корпорації необхідно 500 тис.грн протягом року, щоб забезпечити робочий капітал для нового магазину. Вона працює з постачальниками на умовах 3/10, чистих 90, сплачує на 10-й день та користується знижками. Вона може відмовитися від знижок, платити на 90-й день й отримати потрібні 500 тис.грн у формі комерційного кредиту. Якою є ефективна ставка процента по комерційному кредиту?

Розв'язання:

Якщо умовами кредиту передбачена залежність ціни товару від строків розрахунків, тобто встановлені певні знижки до базової ціни у разі здійснення дострокових платежів, то втрачений дохід покупця (відповідно, сплата завищеної ціни за товар) в результаті отримання товарного кредиту можна трактувати як плату за користуванням позичковим капіталом.

Ефективна ставка відсотка для позичальника (Re) за товарним кредитом розраховується за такою формулою:

Де, S – величина знижки

s – період дії знижки (днів)

z – тривалість відстрочки платежу (днів)

Чим більшою є знижка до базової ціни і період її дії, тим вищою буде вартість залучення товарного кредиту. За інших рівних умов, чим більшим є період відстрочення платежів, тим нижчою буде вартість кредиту.

Розрахуємо ефективну ставку відсотка за комерційним кредитом:

Re = * = 0,139 – 13,9%

Отже, ефективна ставка по комерційному кредиту для фірми становить 13,9%.

Задача 5.

Директор фірми “Свіжі Страви” для фінансування зовнішньоекономічного контракту планує отримати кредит у Ексімбанку під 27% річних. Сума кредиту - 300 тис.грн. За умовами кредитної угоди фірма має підтримувати 20% компенсаційний баланс. Практика її діяльності така, що мінімальний баланс готівки складає 20 тис.грн. Якою є ефективна ставка процента по кредиту?

Розв'язання:

Для того, щоб визначити ефективну ставку відсотка по кредиту, необхідно знайти відношення суми сплаченої за користування кредитом до суми отриманого кредиту.

Компенсаційний баланс – виражена у відсотках частина комерційного кредиту, яку позичальник зобов’язаний тримати у банку як депозит. Тобто, ця частина кредиту не буде тримана позичальником. Тому до необхідної суми кредиту слід додати суму у розмірі компенсаційного балансу. Такич чином фірма проводить політику, за якої мінімальний баланс готівки складає 20 тис. грн., від обсягу компенсаційного балансу віднімемо 20 тис. грн.

Компенсаційний баланс = 300*0,02 – 20 = 40 тис. грн.

Для знаходження вартості кредиту суму кредиту з урахуванням компенсаційного балансу помножимо на 27%.

% за кредит = (300+40)*0,27 = 91,8 тис. грн.

Знайдемо ефективну ставку відсотка за кредит:

Ефективна ставка = (91,8/300)*100 % = 30,6%