Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
курсовик по инвестициям нов..doc
Скачиваний:
1
Добавлен:
16.12.2018
Размер:
344.58 Кб
Скачать

Методы оценки эффективности инвестиционного проекта

Оценка эффективности инвестиционного проекта призвана определить, насколько цена приобретаемого актива (размер вложений) соответствует будущим доходам с учетом рисков проекта.

Оценка эффективности предоставит возможность:

  • быстро определить действенность вложения средств в новый проект;

  • сориентироваться в бизнес-плане, для воплощения которого у инвестора просят некоторую сумму денег.

Методы оценки эффективности ИП делятся на две группы: простые и дисконтированные.

Простые:

  1. Учетная доходность (ARR) - (accounting rate of return) или средняя норма прибыли на инвестируемый капитал:

ARR = Pn/I0,

где Pn - среднегодовая чистая прибыль, I0 - общая сумма первоначальных вложений.

  1. Период окупаемости (N) простой:

  1. N

  2. ∑ CFt – I0 = 0

t=1

Дисконтированные:

  1. Чистая текущая стоимость (NPV) - (net present value) или чистый дисконтируемый доход - ЧДД.

N

NPV =∑ CFt/(1+r)t – I0

t=1

  1. Внутренняя доходность (IRR - internal rate of return) (внутренняя норма прибыли, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности)

N

0=∑CFt/(1+r)t+S/(1+r)n–I0

t=1

  1. Индекс прибыльности (рентабельности - PI) - (profitability index).

Приведенная стоимость дохода / первоначальные вложения

PI = PVcf/I0

  1. Дисконтируемый период окупаемости (DN)

N

∑ CFt/(1+r)n – I0= 0

t=1

Наиболее распространенными из этих показателей являются ЧДД/ NPV и ВНД/ IRR.

Проектный анализ

Уменьшить вероятность неправильного решения в отношении выбора инвестиционного проекта поможет проектный анализ.

Основные позиции:

1.Оценка ЧДД зависит от проектируемого движения денежных потоков. Если в проектировании допущены ошибки, оценка ЧДД будет неточной. Возможность ошибок называется риском прогнозирования.

2.Анализ сценариев и чувствительности проекта являются необходимыми способами определения критических переменных, с которыми связан наибольший риск прогнозирования.

В проектном анализе используются следующие методы:

-анализ сценариев;

-анализ чувствительности;

- методы моделирования, например, имитационное моделирование Монте-Карло.

Анализ сценариев проектов - это вид анализа, определяющий влияние различных факторов на ЧЧД. Как правило, рассматривают три варианта возможных сценариев проекта – базисный, пессимистический и оптимистический. Анализ сценариев – это прием анализа риска, который на ряду с базовым набором исходных данных проекта рассматривает ряд других наборов данных, которые, по мнению разработчиков проекта, могут иметь место в процессе реализации. В анализе сценария, финансовый аналитик просит технического менеджера подобрать показатели при “плохом” стечении обстоятельств (малый объем продаж, низкая цена продажи, высокая себестоимость единицы товара, и т. д.) и при “хорошем”. После этого, NPV при хороших и плохих условиях вычисляются и сравниваются о ожидаемым NPV.

Анализ чувствительности – это анализ того, что произойдет с ЧЧД, если варьировать какую-либо одну переменную, считая все остальные неизменными. Цель анализа чувствительности состоит в сравнительном анализе влияния различных факторов инвестиционного проекта на ключевой показатель эффективности проекта, например, на чистую приведенную стоимость. Приведем наиболее рациональную последовательность проведение анализа чувствительности.

  1. Выбор ключевого показателя эффективности инвестиций, в качестве которого может служить чистая приведенная стоимость (NPV).

  2. Выбор факторов, относительно которых разработчик инвестиционного проекта не имеет однозначного суждения (т. е. находится в состоянии неопределенности). Типичными являются следующие факторы:

  • капитальные затраты и вложения в оборотные средства,

  • рыночные факторы – цена товара и объем продажи,

  • компоненты себестоимости продукции,

  • время строительства и ввода в действие основных средств.

  1. Установление номинальных и предельных (нижних и верхних) значений неопределенных факторов, выбранных на втором шаге процедуры. Предельных факторов может быть несколько, например 5% и 10% от номинального значения.

  2. Расчет ключевого показателя для всех выбранных предельных значений неопределенных факторов.

  3. Построение графика чувствительности для всех неопределенных факторов. В западном инвестиционном менеджменте этот график носит название “Spider Graph”.

Тут вы можете оставить комментарий к выбранному абзацу или сообщить об ошибке.

Оставленные комментарии видны всем.