7.4. Показатели рентабельности продаж

Эти показатели используются для определения эффективности реализации продукции. Различают три показателя рентабельности продаж:

удельная валовая (маржинальная) прибыль;
удельная операционная прибыль;
удельная чистая прибыль,

определяемые как отношение соответствующей прибыли к выручке от реализации продукции

7.5. Моделирование и факторный анализ рентабельности

Для оценки рентабельности весьма важным является выявление факторов, влияющих на величину достигнутых финансовых результатов. Основной математический аппарат – жестко детерминированные факторные модели.

Для анализа коэффициентов рентабельности широко используется модифицированная факторная модель фирмы «DuPont». В основу этой модели положена жестко детерминированная факторная модель из трех факторов: рентабельности продаж (P_n/S); ресурсоотдача (S/A); коэффициент финансовой зависимости (A/E).

Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления в краткосрочной перспективе объясняется тем, что эти факторы обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

7.6. Эффекты финансового и операционного рычагов

Из курса микроэкономики известно, что максимальная прибыль предприятия достигается при таком объеме выпуска, при котором выполняется равество MR(Q) = MC(Q), где Q объем выпуска, MR – предельный доход от реализации Q-й единицы выпуска, MC – предельные издержки на производство и реализацию Q-й единицы продукции. Другими словами в данном методе сопоставляются предельная выручка и предельные затраты.

На практике часто важно знать не только объем выпуска, который максимизирует прибыль, но и определить темп изменения прибыли как при приближении к оптимальному выпуску, так и при удалении от точки оптимального выпуска. Для решения этой задачи необходимо сопоставлять не предельную выручку с предельными затратами, а весь объем выручки от реализации с переменными и постоянными затратами.

7.6.1. Операционный рычаг. Операционный анализ.

Для целей стратегического и оперативного планирования на предприятии применяется весьма эффективный метод операционного финансового анализа, называемый анализом «Издержки – Объем – Прибыль». В англоязычной экономической литературе этот метод носит название «Cost – Volume – Profit» (CVP).

Этот метод позволяет анализировать зависимость финансовых результатов (в частности, зависимость прибыли) от изменения издержек и объемов производства.

Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности. Опреационный анализ – часть управленческого анализа, и его результаты, как правило, составляют коммерческую тайну предприятия, чего нельзя сказать о результатах внешнего финансового анализа.

На рис. 10.1. приведена принципиальная схема денежного оборота предприятия.¹⁰

Действие операционного рычага проявляется в том, что каждое процентное изменение выручки порождает более сильное процентное

изменение прибыли как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения последней.

Операционный рычаг рассчитывается как отношение валовой маржи, или маржинальной прибыли (см. материал предыдущей лекции) к прибыли до налогообложения (в дальнейшем просто прибыли).

На практике силу воздействия операционного рычага определяют как отношение валовой маржи (выручка-нетто минус прямые переменные затраты) к прибыли до налогообложения или к операционной прибыли ( в зависимости от целей анализа).

__________

¹⁰ Источник: Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2004. С. 190.

Чистая