1.3 Механизм, правовые основы и источники финансирования привати­зации

Несмотря на то, что неразвитость рынков капитала способна оказать серьез­ное сдерживающее действие на программы приватизации, государства Африки и других регионов мира обнаруживают, что альтернативные методы финанси­рования могут помочь в осуществлении этого процесса, говорит Майкл Ангер, преподаватель международных финансовых отношений в Американском уни­верситете в Вашингтоне.

В период с 1984 по 1996 гг. Ангер был главным экономистом в области фи­нансовых отношений Бюро частного предпринимательства при Агентстве по международному развитию США, а также старшим консультантом африкан­ского бюро АМР США.)

Приватизация государственных предприятий (ГП) в первую очередь пред­ставляет собой финансовую сделку, в ходе которой рынки капитала становятся неотъемлемой частью этого процесса. Учитывая нехватку капитала и ликвид­ных средств во многих странах, в частности, в странах африканского конти­нента, правительства научились использовать альтернативные методы финан­сирования, которые облегчают процесс приватизации, и по мере развития са­мого процесса приватизации укрепляют рынки капитала в этих странах.

Почти все методы, описываемые ниже, способствуют развитию рынков капи­тала путем предоставления инвесторам дополнительных долгосрочных и крат­косрочных инструментов и генерирования выгод в государственную казну.

Они относятся к расширяющейся сфере практического опыта работы с меха­низмами финансирования, способными преодолевать трудности, связанные с серьезной нехваткой капитала, и стимулировать переход государственной соб­ственности в руки местного частного сектора.

1. Ipo акций

IPO или первоначальное IPO или первичное публичное размещение (ППР) акций представляет собой под­ходящий метод для крупных (обычно более доходных и хорошо управляемых) компаний, способных привлечь большое число инвесторов и тем самым стиму­лирующих широкое участие в акционерном капитале и более широкое распре­деление богатства. IPO акций наиболее часто применяется в развитых странах, но в последнее время этот метод все чаще используется и в развиваю­щихся странах, где существуют функционирующие рынки капитала наряду с механизмами распределения и продажи акций.

IPO акций среди широкого круга акционеров в целом характеризуется открытостью, ясностью и доступностью с точки зрения мелких инвесторов. Между тем, недостаток Публичного размещения акций состоит в том, что этот процесс довольно сложен в техническом отношении, занимает много времени и требует значительных технических усилий со стороны юристов, занимающихся инвестициями банкиров и бухгалтерских фирм.

2) Частное размещение и продажа

Если компании требуется существенное укрепление административных и технических кадров, оптимальным методом приватизации может быть частная продажа акций по тендеру или путем прямых переговоров. Частная продажа является одним из наиболее распространенных методов приватизации и может осуществляться в нескольких формах, включая непосредственное приобретение одним покупателем и частное размещение среди определенной группы покупа­телей.

Для частной продажи государственных предприятий используются различ­ные методы. Самые распространенные методы – этоприглашение подавать за­явки в рамках публичного аукциона или путем прямых переговоров. Метод прямых переговоров в целом предпочтительнее при осуществлении частной продажи корпоративному юридическому лицу, уже владеющему акциями госу­дарственного предприятия. Публичный конкурс предоставляет продавцу более широкий выбор потенциальных покупателей и ценовых предложений. Однако осуществление публичного конкурса нередко оказывается делом более дорого­стоящим и длительным, чем путь прямых переговоров.