3. Формирование портфеля ценных бумаг.

Портфель ценных бумаг представляет собой совокупность различных видов ценных бумаг, собранных на одном предприятии.

При формировании портфеля необходимо соблюдать принцип диверсификации, т.е. структурирование портфеля. В западной экономике считается, что каждый вид ценных бумаг не должен превышать 10% от общей суммы сформированного портфеля.

Чем более рискованной является ценная бумага, тем меньший удельный вес она должна занимать в портфеле. Диверсификация должна быть такой, чтобы потери от одного вида ценных бумаг компенсировались доходами от другого вида ценных бумаг.

Поэтому при формировании портфеля соблюдаются следующие правила:

1.Нельзя покупать ценные бумаги на большую сумму, чем это позволяет собственный капитал.

2.Степень рискованности ценных бумаг должна быть различной.

3.Прежде чем приобретать новый вид ценных бумаг, необходимо рассчитать их возможную прибыльность, а также собрать информацию об их перспективности.

Прибыльность портфеля ценных бумаг оценивается методом расчета средневзвешенной величины. При этом расчете учитывается ожидаемая структура будущего портфеля и ожидаемая прибыльность портфеля ценных бумаг.

Расчет можно произвести следующим образом:

1 портфель			2 портфель
Виды ценных бумаг	Структура	Доходность	Виды ценных бумаг	Структура	Доходность
А	20	30	А	10	8
Б	15	18	Б	18	21
В	35	40	В	22	35
Г	10	8	Г	15	25
Д	20	25	Д	25	40
			Е	10	7
Всего	100			100

Для того, чтобы из двух предложенных вариантов портфелей выбрать наиболее выгодный для предприятия, необходимо рассчитать ожидаемую доходность каждого из портфелей.

1.Рассчитаем ожидаемую доходность первого портфеля.

Д 1= 20*30+15*18+35*40+10*8+20*25 = 600+270+1400+80+500 =

20+15+35+10+20 100

= 2850 = 28,5%

100

2.Рассчитаем доходность второго портфеля.

Д 2= 10*8+21*18+22*35+15*25+25*40+10*7 = 80+378+770+375+1000+70 =

100 100

= 2673 = 26,7%

100

По расчетным данным можно сделать вывод о том, что ожидаемая доходность 1 портфеля на 1,8% выше и поэтому этот вид портфеля ценных бумаг является более предпочтительным для предприятия.

В данный расчет можно добавить показатель рискованности. В этом случае в числителе будет произведение трех факторов, т.е. структура будет умножаться на ожидаемую доходность и на ожидаемую рискованность. При выборе вариантов портфеля ценных бумаг предприятие будет исходить не только из математического ожидания, но и опираться на информацию о том или ином виде ценных бумаг и эти соображения часто оказываются основой для выбора портфеля ценных бумаг.

Задача.

Выбрать, какой из портфелей ценных бумаг выгодней сформировать предприятию исходя из следующих данных.

1 портфель				2 портфель
Виды ценных бумаг	Стр-ра	Дох-ть	Риск-ть	Виды ценных бумаг	Стр-ра	Дох-ть	Риск-ть
А	20	30	10	А	7	38	35
Б	15	18	18	Б	13	30	18
В	35	40	45	В	24	15	10
Г	10	8	2	Г	16	5	2
Д	20	25	15	Д	20	14	8
				Е	15	12	10
				Ж	5	42	50
Всего	100			100