2.2 Финансовое состояние

Финансовая деятельность «Аптека 36.6» осуществляется в порядке, установленным действующим законодательством и уставом общества. Ответственность за эффективность и законность деятельности общества в пределах своей компетенции несут должностные лица, избранные или назначенные в установленном порядке. «Аптека 36.6» в праве раз в год принимать решение о распределении своей чистой прибыли между участниками общества. Решение о распределении прибыли принимает Общее собрание участников. Часть чистой прибыли, подлежащей распределению, распределяется пропорционально вкладам в уставный капитал общества. Основные финансовые показатели аптечной сети «36.6» представлены в таблице 6.

Таблица 6

Основные показатели финансовой деятельности «Аптеки 36.6», тыс.руб.

Показатели	6м 2010	2009	2008	2007	2006	2005
Выручка	390,5	528,9	305,2	211,0	147,8	118,7
Валовая прибыль	130,9	183,4	117,8	80,2	59,8	46,0
% от продаж	33,5%	34,7%	38,6%	38,0%	40,5%	38,8%
% от продаж	3,8%	4,8%	7,6%	8,9%	9,2%	12,9%
Операционная прибыль	6,5	12,5	13,8	11,7	8,4	10,1
% от продаж	1,7%	2,4%	4,5%	5,5%	5,7%	8,5%
Прибыль	-16,9	34,5	8,3	1,1	1,0	3,3
% от продаж	—	6,5%	2,7%	0,5%	0,7%	2,8%
Внеоборотные активы	325,2	286,6	125,3	99,8	60,1	45,9
Оборотные активы	295,3	238,7	119,4	70,8	53,0	38,8
Активы, всего	620,4	525,3	244,7	170,6	113,1	84,7
Капитал	71,5	88,4	48,4	41,7	40,1	24,4
Долгосрочные обязательства	145,4	194,8	89,2	15,5	7,8	17,4
Краткосрочные обязательства	292,8	198,1	92,3	110,9	62,4	42,9
Операционный денежный поток	-22,4	-43,8	-13,6	6,0	-2,4	-2,8

Консолидированные продажи по итогам девяти месяцев 2010 года по данным управленческой отчетности составили 592 тыс. руб., что на 70,6% превышает показатели за аналогичный период прошлого года.

Продажи в аптечном сегменте cоставили 458,8 тыс. руб., увеличившись на 81,6 % по сравнению с итогами девяти месяцев 2009 года. В третьем квартале 2010 года продажи в рознице составили 158,1 тыс.руб., увеличившись по сравнению с третьим кварталом 2009 года на 67,2%.

В течение девяти месяцев 2010 г. в аптеках сети было сделано 68,7 миллиона покупок, что на 59% больше чем за аналогичный период 2009 года. Средний чек в аптеках сети, работающих более года, вырос вырос на 35,9% и составил 6,2 долларов США.

Средняя торговая площадь аптеки по итогам девяти месяцев 2010 года составляет 60,1 квадратных метра, что на 11,6% меньше чем в аналогичный период прошлого года. Количество аптек сети «36.6» по регионам и их торговая площадь представлены в таблице 7.

Таблица 7

Характеристика точек аптечной сети «36.6» по регионам

	9 месяцев 2010 года
	количество аптек	доля в продажах	средняя торговая площадь аптеки
Москва	374	44,5%	73,8
Урал	360	26,7%	53,7
Юг	158	13,9%	37,3
Поволжье	132	9,9%	58,3
Северо-Запад	32	2,9%	69,6
Западная Сибирь	34	2,2%	44,8
Итого по сети:	1090		60,1

Из таблицы видно, что наибольшее количество точек аптечной сети «36.6» сконцентрированы в Москве. Рассмотрим подробнее тенденции изменения размещения аптек «36.6» на территории Москвы.

Таблица 8

Операционные показатели точек продаж «36.6» в Москве

	2 кв. 2010	1 кв. 2010	4 кв. 2009	3 кв. 2009	2 кв. 2009	1 кв. 2009	4 кв. 2008	3 кв. 2008
Количество аптек	936	854	838	757	582	512	445	342
из них брендовых	460	413	415	373	336	322	295	221
Продажи, тыс. $	151 000	141 000	134 400	92 400	85 100	72 700	60 000	48 700
Продажи / м2	2 500	2 600	2 500	1 840	1 600	1 800	1 770	1 400
Количество покупок (тыс.)	23 500	22 900	20 500	17 360	13 718	12 000	10 300	8 500

Таблица показывает, что за период с 2008 – 2010 гг. происходит расширение сети аптек «36.6», соответственно увеличиваются продажи и количество покупок. Это говорит о хорошей разветвленности точек продаж и о положительных тенденциях роста компании. Она занимает все более сильные позиции на территории России.

Темпы расширения аптечной сети свидетельствуют о том, что стратегия бизнеса компании нацелена на приобретение активов. В первом квартале текущего года количество торговых точек аптечной сети увеличилось на 60 магазинов (445 торговых точек на конец 2008 г.). При этом компания самостоятельно открыла 17 новых торговых точек и приобрела две фармацевтических сети (37 аптек в Перми и 13 аптек в Омске). В настоящий момент аптечная сеть «36.6» контролирует 575 аптек в 67 городах России. Это означает, что во втором квартале текущего года компания расширила свою сеть еще на 70 магазинов, а общее количество новых аптек по итогам января-июня 2009 г. составило 130.

Сеть «36.6» планирует развиваться и дальше посредством открытия новых аптек и приобретения других сетей, а также посредством органического роста. Кроме того, компания планирует развивать свой производственный бизнес. Однако сеть аптек «36.6» относит свои производственные активы к неосновной деятельности, она готова продать их при появлении выгодной возможности и сконцентрировать все свои усилия на розничной деятельности.

В розничном сегменте наблюдаются высокие темпы роста выручки (повысилась на 17.3% по сравнению с I кварталом до $85.3 млн) при продолжающемся расширении сети и переходе бизнеса в зрелую стадию. Выручка за первое полугодие увеличилась почти в два раза по сравнению с соответствующим периодом прошлого года до $158 млн.

Динамика выручки определялась как высокими темпами роста продаж в открытых ранее аптеках (на 15% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года до $64 млн.) и открытием новых аптек компании. За отчетный период было открыто 44 новых аптеки, 20 аптек, прошедших ребрэндинг и 5 приобретений в регионах. Совокупное количество торговых точек на конец первого полугодия составило 582.

В общей сложности в первом полугодии в аптеках компании было произведено 24.7 млн. покупок, а средний размер чека увеличился на 9.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до $6.4, отражая переход бизнеса на более зрелую стадию. Производственное направление бизнеса также продемонстрировало ускорение темпов роста выручки – во II квартале 2009 года выручка увеличилась на 26.4% по сравнению с предыдущим кварталом и составила $24.9 млн. Выручка за первое полугодие составила $44.6 млн., что на 32.7% выше аналогичного периода 2008 года.

В целом, финансовые результаты аптечной сети «36.6» позитивны. Для инвесторов «36.6» рассматривается как преимущественно розничная компания, и готовы мириться с убытками, вызванными ростом. Удвоение доходов в розничном сегменте станет хорошим сигналом для инвесторов.

Акции компании выросли более чем на 40% с начала года, и можно предположить, что положительная динамика сохранится. Бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках представлены в Приложении А. Так же список совершенных сделок компанией «36.6» представлен в Приложении Б.