- •4. Расходы организаций
- •4.1. Экономическое содержание затрат и их классификация
- •4.2. Расходы организаций и их классификация
- •4.3. Управление затратами на предприятии
- •4.4. Себестоимость продукции и ее виды
- •4.5. Планирование себестоимости продукции
- •4.6. Методы планирования себестоимости продукции
- •5. Денежные доходы организаций (предприятий)
- •5.1. Доходы организации и их классификация
- •5.2. Понятие выручки от реализации продукции
- •5.3. Планирование выручки от реализации продукции (объема продаж)
- •5.4. Использование выручки от реализации продукции
- •5.5. Экономическое содержание, функции и виды прибыли
- •5.6. Формирование прибыли предприятия
- •5.7. Распределение и использование прибыли предприятия
- •5.8. Методы планирование прибыли
- •5.9. Влияние учетной политики на финансовый результат деятельности организации
- •5.10. Теория и методика анализа безубыточности
- •Математический метод анализа безубыточности
- •Маржинальный метод анализа безубыточности
- •5.11. Операционный рычаг и его оценка
- •5.12. Взаимосвязь операционного и финансового рычагов
5.12. Взаимосвязь операционного и финансового рычагов
Операционный и финансовый риски обобщаются понятием общего риска, под которым понимают риск, связанный с возможным недостатком средств для покрытия, с одной стороны, текущих расходов, с другой – расходов по обслуживанию внешних источников финансирования.
Поскольку операционный и финансовый риски тесно связаны между собой, тесно связаны между собой операционный и финансовый рычаги.
Операционный рычаг воздействует на величину операционной прибыли, а финансовый рычаг – на сумму чистой прибыли предприятия, уровень рентабельности собственного капитала и величину чистой прибыли на акцию.
Возрастание процентов за кредит при наращивании финансового рычага увеличивает постоянные затраты и оказывает повышающее воздействие на силу операционного рычага.
Источники операционного и финансового рисков:
-
неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию;
-
неустойчивость цен на ресурсы, потребляемые в процессе производства продукции;
-
высокая доля постоянных затрат в общей их сумме;
-
неустойчивость финансовых условий кредитования.
Задача регулирования совокупного риска предприятия в концепции взаимосвязи риска и доходности сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов.
-
Высокий уровень финансового рычага в сочетании с низким уровнем операционного рычага.
-
Низкий уровень финансового рычага в сочетании с высоким уровнем операционного рычага.
-
Умеренные уровни финансового и операционного рычагов.
Критериями выбора того или иного варианта могут являться:
а) максимизация уровня прибыли на инвестированный капитал;
б) курсовая стоимость акции.
Таким образом, предприятие является привлекательным для инвесторов, кредиторов и иных контрагентов, если оно имеет:
1) значительный (свыше 10%) запас финансовой прочности;
2) благоприятное значение силы воздействия операционного рычага при разумном удельном весе постоянных затрат в общей их сумме;
3) высокий уровень рентабельности активов, превышающий значение средней процентной ставки по заемным средствам.