Глава III-Заключение

Проблема государственного долга является одной из основных проблем российской экономики, оказывающей непосредственное влияние как на темпы экономического роста страны в целом, так и на направления финансовой и бюджетной политики.

Причины появления государственного долга: внешние и внутренние заимствования для финансирования бюджетного дефицита; капитализация процентов по ранее полученным кредитам; недофинансирование обязательств, принятых государством к исполнению. Теория государственного долга неразрывно связана с теорией государственного бюджета и использует ряд основных бюджетных понятий, которые являются основополагающими при рассмотрении государственного долга. Важнейшей задачей экономической политики государств является поиск оптимального решения проблем бюджетного дефицита и государственного долга.

Государственный долг может оказывать как отрицательное, так и положительное влияние на экономическое развитие. Внешняя задолженность позволяет стране осуществлять большие совокупные затраты, чем выработанный национальный доход, и финансировать инвестиции, которые не обеспечиваются внутренними поступлениями. В этом аспекте государственные заимствования оказывают положительное влияние на макроэкономическое развитие.

Отрицательное влияние государственных заимствований отражается в наличии (возрастании) бюджетного дефицита, особенно в объемах, которые являются непомерными для развития конкретной экономики. Для отражения реальной экономической ситуации чаще используют относительные величины, в частности, отношение государственного долга к объему ВВП. Существуют различные экономические методы, применяемые государством для балансирования бюджета и регулирования экономического цикла.

Система управления государственным долгом Российской Федерации представляет собой следующую совокупность основных мероприятий: разработка программы заимствований Российской Федерации на следующий год; процедура принятия основных параметров управления государственным долгом Российской Федерации на очередной год; исполнение принятой программы управления государственным долгом в течение планового года.

В последние годы наметились качественно новые тенденции в сфере управления госдолгом, что обусловлено форсированным переходом к рыночным механизмам его формирования и обслуживания. Главные черты новых тенденций – мобилизация ресурсов с помощью займов и других государственных обязательств, использование налоговой системы, активных методов реструктуризации заимствований и организации обслуживания долга. Система управления госдолгом должна иметь два режима функционирования: управление в нормальном режиме воспроизводственного процесса; кризисное управление в условиях обостряющегося дефицита бюджета, спада производства, сокращение возможностей привлечения новых заимствований.

Госдолг представляет собой сложное экономико-финансовое образование, особый финансовый механизм, требующий использования системы методов для его регулирования.

Внешний долг – это обязательства, возникающие в иностранной валюте. Основными направлениями политики в сфере государственных заимствований и управления государственным долгом Российской Федерации на 2007–2009 годы направлена на снижение государственного долга в процентах к ВВП, уменьшение абсолютного и относительного (в процентах к ВВП) размера государственного внешнего долга, замещение государственных внешних заимствований внутренними, развитие рынка государственных ценных бумаг, использование инструментов долговой политики для осуществления дополнительной стерилизации излишней денежной массы в целях снижения инфляции.

Внутренний долг – это обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации. В среднесрочной перспективе за счет роста внутреннего долга увеличится государственный долг до 2 926,76 млрд. рублей, или 7,6% ВВП, к концу 2009 года. Основными направлениями долговой политики на 2007–2009 годы стало достижение превышения внутреннего долга над внешним планировалось на 2009 год.

Разработка данной стратегии обусловлена изменениями финансово – экономической ситуации в стране. В условиях мирового финансового кризиса и общего ухудшения экономической конъюнктуры заимствований появилась потребность корректировки проводимой политики государственных внутренних заимствований Российской Федерации, обозначить стратегию управления госдолгом, предметно определить направления долговой стратегии.

Управление государственным долгом является частью системы управления финансовыми ресурсами Российской Федерации, поскольку государственный долг при непродуманной долговой политике является потенциальным источником экономических и политических рисков. Данный фактор предопределяет тесную взаимосвязь управления государственным долгом с вопросами экономической безопасности Российской Федерации.

Качественное и эффективное управление долгом означает не только отсутствие просроченных долговых обязательств, оптимизацию расходов на обслуживание государственного долга Российской Федерации, но и создание прозрачной системы управления долгом с использованием четких процедур и механизмов публичного раскрытия информации о долге.

Российская Федерация будет стремиться к проведению максимально гибкой политики заимствований, позволяющей оперативно заменять одни долговые инструменты другими, в зависимости от изменения условий на внутреннем и внешнем рынках в интересах бюджета Российской Федерации.

Долговые проблемы России многоплановы: страна одновременно является крупным должником и кредитором. В силу своего уникального положения Россия стремится к комплексному решению проблемы международной задолженности при соблюдении баланса интересов кредиторов и заемщиков. Нынешний долговой кризис стал следствием крайне неблагоприятного переплетения субъективных и объективных факторов, долговременных и краткосрочных тенденций. Глубина их воздействия настолько велика, что ощущается до настоящего времени.

Не уделялось внимание структуре и эффективности новых заимствований и способности своевременно возвращать долги. Отсутствие промышленной политики, твердой линии на направление внешних ресурсов на производство в производство для преодоления спада и возобновления экономического роста обусловило их концентрацию в финансовой сфере, а также использование для покрытия бюджетного дефицита. Эти тенденции на фоне непрерывного сокращения ВВП, промышленного производства и инвестиций в реальный сектор экономики свидетельствовали о нарастании кризиса внешней задолженности. Рыночные институты регулирования внешнего долга в трансформационный период без вмешательства государства оказались не способными противостоять стихийным процессам в стране.

Таким образом, бюджетный дефицит является важнейшим обобщающимпоказателем бюджетно-налоговой политики в краткосрочном периоде, агосударственный долг – в долгосрочном периоде.

Абсолютный размер дефицита и долга связан с масштабом экономики той илииной страны, поэтому для описания бюджетно-налоговой ситуации используютсяотносительные величины – отношение бюджетного дефицита и государственногодолга к объему ВВП. Эти показатели существенно различаются в разных странахи в разные периоды времени.

Как правило, из текущих бюджетных доходов не удается полностью

выплачивать проценты и в срок погашать государственные займы. Поэтому

развивается тенденция самовоспроизводства внешней задолженности, когда всебольше новых заимствований используется на обслуживание старых долгов.

Существует три основных способа финансирования дефицита бюджета в

экономике рыночного типа: монетизация дефицита, внешнее и внутреннее

долговое финансирование. Кроме того, мировая практика регулирования

бюджетного дефицита в качестве одного из методов решения данной проблемыпредлагает увеличение доходной или снижение расходной частей бюджета.

Дефицит федерального бюджета России в последние годы покрывался в

основном за счет внешних заимствований. В настоящее время внешний долг

России складывается из кредитов Парижского и Лондонского клубов кредиторов,кредитов СССР по двусторонним соглашениям, кредитов, выданных России с 1992г. по двусторонним соглашениям, кредитов международных финансовыхорганизаций - Международного валютного фонда (МВФ) и Мирового банка (МБ),рыночных займов России (еврооблигаций). На мировом рынке также обращаетсячасть внутреннего долга России, оформленного в валютных облигациях Минфина(ОВВЗ). Часто они включаются в объем внешнего долга России, особенно висследованиях зарубежных экономистов.

Государственный внутренний долг России разбит на две категории:

долговые обязательства правительства и целевые долговые обязательства.

Внутренний долг классифицируется по инструментальному и институциональномупризнаку. Внутренние долговые обязательства можно классифицировать нарыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные,возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счетфинансирования образовавшейся задолженности.

Рыночные внутренние долговые обязательства можно включают в себя:

краткосрочные – государственные краткосрочные облигации (ГКО); казначейскиеобязательства (КО); облигации банка России (ОБР); среднесрочные - облигациифедеральных займов с переменными и постоянными купонами (ОФЗ); облигациигосударственного сберегательного займа (ОГСЗ); облигации золотогофедерального займа (ОЗФЗ); к долгосрочным некоторые экономисты относятоблигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ Внешэкономбанка). К нерыночнымотносятся: векселя Министерства финансов, задолженность Центробанку и такдалее.

Существует точка зрения, согласно которой политика накопления

государственного долга российским правительством в 1993-1998 гг.

отождествляется с реализацией схемы «финансовой пирамиды». Хотя проведенныйанализ показал, что это не так, все же очевидно, что выпуск краткосрочныхвалютных обязательств является самой невыгодной и самой рискованнойтратегией управления государственным долгом.

Все меньшую значимость имеет деление государственного долга на

внутренний и внешний. Взаимосвязь и взаимозависимость внешнего и

внутреннего долга предопределяется общностью назначения привлекаемыхгосударством заимствований.

Под управлением государственным долгом в теории финансов понимается

«совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и

погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определениюусловий и выпуску новых государственных ценных бумаг».

В соответствии с действующим Бюджетным кодексом РФ «управление

государственным долгом Российской Федерации осуществляется ПравительствомРоссийской Федерации».

Основная цель политики, проводимой в настоящий момент правительством РФв области управления внешней задолженностью, состоит в упорядоченииотношений с внешними кредиторами бывшего СССР и установлении новых графиковплатежей по его долгам с учетом реальных возможностей обслуживания этихобязательств.

В отношении внутреннего долга стратегия федерального правительства

состоит в реструктуризации задолженности в сторону повышения доли

среднесрочных обязательств, снижения доходности государственных ценныхбумаг при сохранении их привлекательности.

Существует большое количество методов решения проблемы государственногодолга. К ним относятся как бюджетно-экспортные, так и финансово-технические. Бюджетно-экспортные методы являются долгосрочными и связывают

решение проблемы, например, внешнего долга, с увеличением торгового балансастраны, а также увеличением ВВП и государственного бюджета.

Технические же методы – краткосрочные, и позволяют решить проблему

путем улучшения условий заимствования, уменьшения общей суммы долга,изменения временной структуры платежей. Родионова В.М. выделяет следующиеосновные финансово-технические методы управления государственным долгом:консолидацию, конверсию, обмен облигаций по регрессивному соотношению,отсрочку погашения и аннулирование займов.

В плане оптимизации внешнего долга именно реструктуризация, по мнению

большинства экономистов, является оптимальным инструментом.

Вообще существует несколько вариантов решения проблемы внешнего долгаРоссии. Однако главная задача, особенно учитывая более отдаленнуюперспективу, заключается в мобилизации собственных усилий по подъемуроссийской экономики. Речь идет о реализации политики, направленной наувеличение государственных доходов и сокращение его расходов в целом,расширение и диверсификацию экспортного потенциала, рационализацию импорта,повышение эффективности использования внешних кредитов и т.п.