Ефимова_Финансовый анализ
.pdf2.3. Анализ запасов |
81 |
|
|
вернутый анализ по отдельным видам выпускаемой продукции и продаваемых товаров.
3. Определение сроков и объемов закупок материальных ценностей. Несмотря на специфичность принимаемых решений для каждого конкретного предприятия, при определении срока и объема закупок следует учитывать:
•объем расходования материалов (определяется на основании результатов анализа потребления материалов в прошедших пе* риодах и бюджета производства для запланированного сбыта);
•страховой запас ресурсов для возмещения непредвиденных расходов материалов (например, в случае срочного заказа) или
увеличения периода, требуемого для формирования необходи* мых запасов.
При анализе сроков и размеров закупок существенным является обоснование точки заказа, а также объема каждого вида заказыва* емых материальных ресурсов.
Точка заказа характеризует тот уровень запасов, достижение ко торого делает необходимым его пополнение. Указанный уровень мо* жет рассматриваться как сумма двух составляющих: страхового запа* са (минимального запаса) и той величины запасов материалов, которая будет израсходована за период с момента размещения зака* за до получения материальных ценностей. При этом необходимо знать, сколько времени проходит от момента размещения заказа до момента получения ресурсов. Умножив время на потребность запа* сов за этот период, рассчитывают точку заказа.
Если ежедневное потребление составляет 1 000 шт., время выпол* нения заказа — 2 недели, минимальный (страховой) запас на скла* де — 1 000 шт., то нужно размещать заказ при запасах 1 000 + 1 000 × × 14 = 15 000 шт.
Сказанное представлено на рис. 2.5.
Объем запасов
|
|
|
|
|
Точка заказа |
15 000 |
|
|
|
|
Страховой запас |
|
|
|
|
|
|
1 000 |
1 |
2 |
3 |
4 |
Время, месяцы |
|
|||||
|
|
|
|
|
Цикл заказа (2 недели)
Рис. 2.5. Определение точки заказа с учетом цикла заказа материалов и их расходования
82 |
2. Система управления оборотным капиталом |
|
|
При определении точки заказа учитываются:
•потребность в использовании запасов;
•условия и требования по хранению;
•ситуация на рынке закупок.
Политика формирования запасов может строиться на следующих альтернативных подходах:
•закупке больших объемов через большие промежутки време* ни. Достоинства данного подхода связаны с более выгодными ценами, а также большей стабильностью производства благо* даря гарантированной обеспеченности необходимым сырьем. Однако данному подходу присущи такие существенные недо* статки, как значительное отвлечение средств в запасы, увели* чение потребности в источниках финансирования, а также растущие расходы по хранению;
•закупке небольших количеств через небольшие промежутки времени. Использование данного подхода за счет более высо* кой оборачиваемости запасов позволяет снизить потребность в их финансировании, а значит, и размеры финансирования. Также сокращаются расходы на хранение и содержание запа* сов, потери, связанные с устареванием и порчей. Недостатком такой политики является невозможность воспользоваться скидкой при покупке больших объемов; кроме того, частые оформления заказов приводят к дополнительным накладным расходам. Закупки малыми партиями также могут привести к
сбоям в текущей деятельности.
Следовательно, задача анализа запасов состоит в том, чтобы сба* лансировать два противоположных подхода, минимизируя совокуп* ные расходы. С этой целью прежде всего необходимо выявить все расходы, связанные с запасами. К ним относятся следующие рас* ходы.
Расходы на создание запасов:
•расходы на размещение заказов;
•расходы на транспортировку и приемку.
Величина данных расходов связана в первую очередь с количе* ством заказов.
Расходы на хранение запасов:
•расходы на складирование и доработку;
•расходы на страхование;
•расходы, связанные с естественной убылью;
•расходы на финансирование запасов.
Величина этих расходов преимущественно зависит от объемов запасов и стоимости их хранения.
2.3. Анализ запасов |
83 |
|
|
Расходы и потери, связанные с нехваткой запасов:
•расходы, вызванные сбоями производства и потерями в про* дажах;
•непроизводительные выплаты работникам за вынужденные простои;
•упущенная выгода, связанная с потерей клиентов.
Динамика расходов в зависимости от объема закупок представле*
на на рис. 2.6.
Величина
расходов
Оптимальный |
Величина заказа |
размер заказа |
|
Рис. 2.6. Расчет оптимальной партии запасов (оптимального заказа)
На рис. 2.6 хорошо видно, что величины расходов на создание и расходов на хранение запасов в зависимости от объема закупок ме* няются в противоположных направлениях.
Точка пересечения двух кривых характеризует тот объем закупок, который позволяет минимизировать совокупные расходы по форми* рованию и хранению запасов. Он получил название оптимального объема заказа EOQ (Economic Order Quantity).
Для расчета оптимального объема заказа может использоваться формула
EOQ = 2SF ,
C
где S — потребность в конкретном ресурсе (нат. ед.);
F — расходы на размещение и выполнение одного заказа;
C — расходы по содержанию запасов в расчете на единицу запаса.
84 |
2. Система управления оборотным капиталом |
|
|
Чтобы поддерживать совокупные расходы по формированию за* пасов на минимальном уровне, необходимо осуществлять закупки в объемах, соответствующих оптимальному. Разумеется, полученная величина может рассматриваться в качестве ориентира. На практи* ке возможны отклонения от расчетной величины в результате ис* пользования скидок, решений о дополнительных закупках в пред* дверии крупного заказа и т.д.
Необходимым элементом системы управления запасами являет* ся разработка нормативов. С учетом их значимости в первую очередь нормированию должны подлежать запасы сырья и материалов, а также готовой продукции.
При обосновании норматива запасов сырья и материалов обыч* но учитывают необходимость наличия:
•текущего запаса — времени пребывания запасов на складе от момента поступления до момента передачи их в производство;
•страхового запаса — резерва времени в случае нарушения сро* ков поставки или возникновения внепланового заказа;
•приемочно*разгрузочного запаса — времени, необходимого для приемки, разгрузки, сортировки и складирования;
•технологического запаса — времени подготовки материалов к использованию.
Норматив оборотных средств по видам материалов определяется как произведение среднедневного расхода на норму запасов в днях.
Последовательность расчета норм запасов материальных ценно* стей идет снизу вверх, начиная с обоснования специфицированных норм. После этого расчет проводится в целом по балансовой статье, отражающей величину производственных запасов, и, наконец, рас* считывается общая величина запасов.
В целях сокращения разрыва между фактическим размером запа* сов и установленными нормативами проводится мониторинг откло* нений с выявлением причин и ответственности за них соответству* ющих подразделений.
По каждому виду материальных ресурсов, который является су* щественным с точки зрения его доли в общем объеме запасов (вхо* дит в группу А), полезно рассчитать коэффициент обеспеченности запасами. Для этого необходимо сопоставить норму запаса в нату* ральном выражении и значение фактических остатков.
Кобеспеченности = |
Фактические остатки запасов . |
||
Норма запасов |
|
||
|
Если результат расчета больше 1, можно предположить наличие избыточных запасов на предприятии.
2.4. Анализ движения денежных средств |
85 |
|
|
Значение меньше 1 говорит о дефиците, возможно, опасном для бесперебойного обеспечения производства и продаж.
При значении, равном 1, может быть сделан вывод о том, что уро* вень запасов является минимально необходимым и достаточным для деятельности предприятия. Понятно, что надежность таких заклю* чений зависит от корректного обоснования норм.
Все это позволяет создать единую систему анализа взаимосвязи: сбыт — производство — закупки.
При анализе запасов необходимо обратить внимание на следу* ющее:
•обоснованность сложившегося срока хранения товарно*мате* риальных ценностей;
•состояние контроля за использованием запасов;
•наличие потерь от списания запасов;
•динамику расходов на создание и содержание запасов;
•стоимость финансирования запасов;
•динамику расходов на создание и содержание запасов;
•стоимость финансирования запасов;
•потери, связанные с дефицитом запасов.
2.4.Анализ движения денежных средств
Одним из основных условий финансового благополучия пред* приятия является приток денежных средств, достаточный для по* крытия планируемых расходов. Отсутствие некоторого минималь* но необходимого запаса денежных средств может привести к серьез* ным финансовым затруднениям. Чрезмерная же величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, свя* занные, во*первых, с инфляцией и обесценением денег и, во*вто* рых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и полу* чения дополнительного дохода. Все это повышает значение анализа состояния денежных ресурсов в организации.
Существуют различные способы такого анализа. В частности, своеобразным барометром возникновения финансовых затруднений является тенденция сокращения доли денежных средств в составе оборотных активов предприятия при возрастающем объеме его теку* щих обязательств. Поэтому ежемесячный анализ соотношения де* нежных средств и наиболее срочных обязательств (срок которых за* канчивается в текущем месяце) может дать ясную картину достаточ* ности денежных средств.
86 |
2. Система управления оборотным капиталом |
|
|
Другой способ оценки достаточности денежных средств состоит в определении длительности периода их оборота (Тдс). С этой целью используется формула
ÄÑ × Ä Täñ = Ï ,
где ДС — средние остатки денежных средств;
Д— длительность анализируемого периода;
П— величина платежей в анализируемом периоде.
Анализ динамики показателей, характеризующих длительность оборота денежных средств, позволяет подойти к решению проблемы обоснования целевого остатка денежных ресурсов, что необходимо при их бюджетировании.
Для того чтобы раскрыть реальное движение денег на предприя* тии, оценить синхронность их поступления и расходования, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных потоков, следует выделить и проанализировать все направ* ления поступления (притока) денег, а также их выбытия (оттока).
Для целей анализа платежеспособности необходимо знать, каким образом и из каких источников предприятие получает денежные средства и каковы основные направления их расходования. Главная цель такого анализа — оценить способность предприятия зарабаты вать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуще ствления планируемых расходов.
Наиболее распространенным способом управления денежными потоками является формирование платежного календаря. Основная цель использования платежного календаря — составление графика поступлений и платежей таким образом, чтобы избежать кассовых разрывов и в то же время сократить возникающие на счетах излиш* ки денежных средств.
Платежный календарь может иметь различную структуру, но в нем обязательно должны найти отражение все суммы ожидаемых поступлений и платежей, а также планируемые остатки денежных средств в разрезе выбранных временных периодов. Примерный фор* мат платежного календаря применительно к текущей деятельности представлен в табл. 2.11.
Помимо денежных потоков от текущей деятельности у организа* ции должна быть четкая картина движения денежных средств, связан* ных с планируемыми инвестициями, а при необходимости использо* вания внешних источников финансирования — с привлечением фи* нансовых ресурсов. Поэтому при составлении полного отчета (или бюджета) движения денежных средств выделяют три основных раз*
2.4. Анализ движения денежных средств |
87 |
|
|
дела: движение денежных средств соответственно от текущей, инве* стиционной и финансовой деятельности.
Таблица 2.11
(тыс. руб.)
|
|
|
Период |
|
|
Итого за |
|
|
|
|
|
|
период |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Статья |
1 марта |
2 марта |
|
3 марта |
4 марта |
….. |
|
|
План./ |
План./ |
|
План./ |
План./ |
План./ |
План./ |
|
факт. |
факт. |
|
факт. |
факт. |
факт. |
факт. |
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежные средства |
|
|
|
|
|
|
|
на начало периода |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Поступления: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
от продажи продук* |
|
|
|
|
|
|
|
ции (товаров, услуг) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
полученные авансы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
прочие поступления |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Платежи: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
оплата счетов |
|
|
|
|
|
|
|
поставщиков |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
заработная плата |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
расчеты с бюджетом |
|
|
|
|
|
|
|
(НДС, налог на при* |
|
|
|
|
|
|
|
быль) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
общехозяйственные |
|
|
|
|
|
|
|
расходы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
прочие платежи |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Итого чистые де* |
|
|
|
|
|
|
|
нежные средства |
|
|
|
|
|
|
|
от текущей деятель* |
|
|
|
|
|
|
|
ности |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежные средства |
|
|
|
|
|
|
|
на конец периода |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Плановый остаток |
|
|
|
|
|
|
|
денежных средств* |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* Строка вводится при планировании целевого остатка денежных средств.
Под текущей деятельностью понимают основную деятельность предприятия, связанную с осуществлением производственно*хозяй* ственных и коммерческих функций компании.
Приток денежных средств в рамках текущей деятельности связан в первую очередь с получением выручки от продажи продукции, выполнения работ и оказания услуг, а также авансов от покупателей
88 |
2. Система управления оборотным капиталом |
|
|
и заказчиков; отток — с уплатой по счетам поставщиков и прочих контрагентов, выплатой заработной платы работникам, расчетами с бюджетом и внебюджетными фондами. С текущей деятельностью предприятия связана также выплата процентов по кредитам (рис. 2.7).
Текущая деятельность
Поступления (притоки) |
Выручка от продажи |
продукции, товаров и услуг |
Авансы, полученные |
от покупателей |
Прочие |
Платежи (оттоки)
Платежи поставщикам
Выплата заработной платы
Отчисления во внебюджетные фонды
Платежи в бюджет
Прочие
Рис. 2.7. Денежные потоки от текущей деятельности
Одним из условий, позволяющих отнести те или иные операции движения денежных средств к текущей деятельности, является не* возможность их включения в инвестиционную или финансовую сферу.
Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельно сти обусловлено приобретением (созданием) и реализацией имуще* ства долгосрочного пользования. В первую очередь это касается по* ступления (выбытия) основных средств, нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений (рис. 2.8).
Инвестиционная деятельность
|
|
Поступления (притоки) |
|
|
|
|
Платежи (оттоки) |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Выручка от продажи |
|
|
Инвестиции в реальные активы |
|||
|
|
|
|
|||||
|
|
долгосрочных активов |
|
|
Инвестиции в нематериальные |
|||
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
Проценты и дивиденды |
|
|
активы |
|||
|
|
полученные* |
|
|
Финансовые вложения |
|||
|
|
Возврат ранее выданных |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
предприятием займов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* Могут также отражаться в текущей деятельности.
Рис. 2.8. Денежные потоки от инвестиционной деятельности
2.4. Анализ движения денежных средств |
89 |
|
|
Под финансовой деятельностью понимается движение денежных средств, связанное с изменениями в составе и размере собственного капитала и займов предприятия. Отражаемые в данном разделе из* менения в собственном капитале обычно являются результатом эмиссии акций или иным денежным увеличением уставного капита* ла, а также полученным эмиссионным доходом (рис. 2.9).
Финансовая деятельность
Поступления (притоки) |
Краткосрочные кредиты |
и займы |
Долгосрочные кредиты |
и займы |
Поступления от эмиссии |
акций |
Целевое финансирование |
Платежи (оттоки)
Возврат кредитов и займов
Выкуп акций, долей у собственников
Выплата процентов и дивидендов*
* Могут также отражаться в текущей деятельности.
Рис. 2.9. Денежные потоки от финансовой деятельности
Взаимосвязь денежных потоков от трех видов деятельности пред* ставлена на рис. 2.10.
|
|
Финансирование долго* |
|
|
|
срочных инвестиций |
|
|
|
||
Инвестиционная |
|
за счет внешних ресурсов |
Финансовая |
|
|
||
деятельность |
|
|
деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Текущая |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
деятельность |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Денежные средства, |
|
|
|
Денежные средства, |
||||||||
|
|
|
|
|||||||||
инвестируемые |
|
|
|
направленные на пога* |
||||||||
|
|
|
||||||||||
в долгосрочные |
|
|
|
шение задолженности |
||||||||
(внеоборотные) активы |
|
|
(и выплату дивидендов) |
— использование внешних источников для финансирования текущей де* ятельности
Рис. 2.10. Взаимосвязь денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности
902. Система управления оборотным капиталом
Кденежным средствам приравниваются денежные эквиваленты — краткосрочные высоколиквидные инвестиции предприятия, сво* бодно обратимые в денежные средства и незначительно подвержен* ные риску изменения рыночной цены.
Чистые денежные средства нетто — результат изменения денеж* ных средств (определяется как разность поступлений и платежей по видам деятельности и в целом за период).
При анализе денежных потоков необходимо опираться на дан* ные, очищенные от внутренних оборотов по счетам денежных средств (например, между расчетными счетами, кассой, валютными счетами и др.). Это вполне согласуется с Международными стандар* тами финансовой отчетности, в частности с МСФО 7, согласно ко* торому перемещение между отдельными статьями денежных средств и их эквивалентов рассматривается не как движение денежных средств, а как способ управления ими. Поэтому такое перемещение не включается в расчет оттоков и притоков денежных средств.
Основным показателем отчета является результат изменения де* нежных средств от текущей деятельности, или чистые денежные средства от текущей деятельности (ЧДС). По данному показателю судят о способности предприятия генерировать денежные средства в результате своей основной деятельности. Именно поэтому важно отделить денежные средства, создаваемые на предприятии, от де* нежных средств, привлекаемых со стороны в виде кредитов, допол* нительных вкладов собственников и т.п.
Дело в том, что общее изменение денежных средств за период может быть положительным, предприятие может иметь удовлетво* рительные значения коэффициентов ликвидности, в то же время величина чистого денежного потока от текущей деятельности будет отрицательной. Это означает, что результатом основной деятельно* сти предприятия является отток денежных средств, а их прирост за период обеспечен за счет финансовой деятельности, т.е. за счет внешнего привлечения ресурсов, или реже — за счет продажи дол* госрочных активов или получения ранее выданных другим органи* зациям займов. Если подобная ситуация для данного предприятия повторяется в течение ряда периодов, то наступит момент, когда оно будет не в состоянии погасить свои обязательства, поскольку основ* ным стабильным источником их погашения должен быть приток денежных средств от текущей деятельности.
Для анализа денежных потоков можно воспользоваться таблица* ми 2.12—2.14.
Анализ данных табл. 2.12 позволяет оценить объем и структуру денежных потоков от текущей деятельности. Прежде всего, следу*