Ефимова_Финансовый анализ
.pdf4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 171
Таблица 4.4
Виды деятельности |
Влияние |
Влияние |
Совокупное влияние |
|
рентабельности |
структуры |
на изменение рента* |
|
продаж, % |
продаж, % |
бельности продаж, % |
|
|
|
|
А |
1 |
2 |
3 |
|
|
|
|
1.Продукция |
–1,07 |
–0,40 |
–1,47 |
собственного |
|
|
|
производства |
|
|
|
|
|
|
|
2.Работы и услуги |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
|
|
|
3.Товары |
0,11 |
0,03 |
0,13 |
|
|
|
|
Всего |
—0,96 |
–0,37 |
—1,33 |
|
|
|
|
Показатели табл. 4.4 базируются на данных табл. 4.3. Так, гра* фа 1 табл. 4.4 определяется как (гр. 2 – гр. 5) × гр. 3 табл. 4.3. Графа 2 табл. 4.4 определяется как (гр. 3 – гр. 6) × гр. 5 табл. 4.3.
Данные по строкам отражают влияние отдельных сегментов на общее изменение рентабельности продаж компании. Данные по гра* фам характеризуют влияние отдельных факторов: рентабельности продаж отдельных сегментов и их структуры.
Как было выяснено, на предприятии в отчетном периоде сокра* тилась рентабельность продаж (по валовой прибыли) на 1,3%. Дан* ные табл. 4.4 показывают, что основной причиной падения рента* бельности стало снижение рентабельности выпуска продукции собственного производства на 1,07%, или, округленно, на 1,1%. Из* менение доли данного сегмента привело к падению рентабельности на 0,4%. Общее влияние данного сегмента привело к падению рен* табельности на 1,47%, или 1,5%. С учетом незначительного положи* тельного влияния сегмента «товары» общая рентабельность продаж упала на 1,33%.
Таким образом, основным сегментом бизнеса, определяющим рентабельность продаж данной организации, является производство собственной продукции. Снижение рентабельности данного сегмен* та делает необходимым при проведении внутреннего анализа деталь* ное изучение статей расходов в разрезе статей калькуляции с выяс* нением причин возникающих отклонений.
Анализ прибыли от продаж (прибыли от основной деятельности)
включает в себя уже рассмотренный блок анализа валовой прибыли, а также анализ коммерческих и управленческих расходов.
Коммерческими являются расходы, которые непосредственно свя заны со сбытом продукции. К их числу относят расходы на рекламу, хранение, упаковку, перевозку готовой продукции и др.
172 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности
Управленческие расходы характеризуют величину общехозяйствен ных расходов фирмы. В состав таких расходов включают зарплату ад* министрации, расходы на командировки, амортизацию офисного оборудования и др.
Особый интерес представляет отношение коммерческих и управ* ленческих расходов к выручке. Анализ их динамики позволяет свое* временно выявить проблемы управления данными расходами.
Одновременно результаты такого анализа являются составной частью анализа рентабельности продаж, рассчитанного как отноше* ние прибыли от продаж к выручке.
Прибыль |
|
Валовая |
Коммерческие |
|
Управленческие |
|
||||
от продаж |
= |
прибыль – |
расходы |
– |
|
расходы |
. |
|||
Выручка |
Выручка |
|
Выручка |
|
|
|
Выручка |
|
|
Таким образом, анализ рентабельности продаж по валовой при* были дополняется анализом причин изменения коммерческих и уп* равленческих расходов и их соотношения с объемом продаж.
У рассматриваемой организации, как было выяснено ранее, в ана* лизируемом периоде имеет место опережающий рост коммерческих расходов, доля которых возросла с 7,1% до 10,1% от выручки. Соот* ветственно рост коммерческих расходов привел к падению прибыли от продаж. Однако сам по себе этот факт не может рассматриваться как негативный, если организация в данном периоде осуществляла программу по продвижению своей продукции с расчетом на то, что понесенные расходы этого периода приведут к увеличению продаж в будущем.
На величину прибыли от продаж ( прибыли от основной деятель* ности) непосредственное влияние оказывает эффективность управ* ления оборотными активами. Для анализа целесообразно воспользо* ваться следующей формулой:
|
Прибыль |
|
|
|
|
|
|
Прибыль |
от продаж |
× |
Выручка |
× |
Оборотные |
||
от продаж = |
|
|
|
активы . |
|||
Выручка |
Оборотные |
||||||
|
|
|
|
||||
|
|
|
активы |
|
|
Таким образом, величина прибыли от продаж зависит от динами* ки рентабельности продаж (методика анализа была рассмотрена ра* нее), скорости оборота оборотных активов (см. разд. 2) и величины капитала, вложенного в оборотные активы. Информация для анали* за представлена в табл. 4.5.
4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 173
Таблица 4.5
Показатель |
Анализируемый |
Прошедший |
Изменение |
|
период |
период |
|
|
|
|
|
Средняя величина оборот* |
2 546 277 |
2 244 297 |
301 980 |
ных активов, тыс. руб. |
|
|
|
|
|
|
|
Рентабельность продаж |
3,78 |
7,70 |
–3,92 |
(основной деятельности), % |
|
|
|
|
|
|
|
Оборачиваемость оборотных |
4,88 |
5,42 |
–0,54 |
активов, разы |
|
|
|
|
|
|
|
Используя метод цепных подстановок, рассчитаем влияние каж* дого из факторов на величину прибыли от продаж.
Влияние роста оборотного капитала: 301 980 × 5,42 × 7,7 : 100 = 125 774.
Влияние замедления оборачиваемости оборотных активов: 2 546 277 × (4,88 – 5,42) × 7,7 : 100 = –105 874.
Влияние падения рентабельности продаж:
2 546 277 × 4,88 × (3,78 – 7,7) : 100 = –487 056.
Итог общего влияния факторов — сокращение прибыли от про* даж на 467 156 тыс. руб. (Показанная в табл. 4.1 сумма изменения прибыли от продаж составила 467 641 тыс. руб. Отклонение в полу* ченных значениях связано с погрешностью округления.)
Анализ прибыли до налогообложения (бухгалтерской прибыли)
включает ранее рассмотренные вопросы анализа прибыли от продаж (от основной деятельности), а также анализ состава и структуры прочих доходов и расходов.
Важно понимать, что основным критерием отнесения доходов и расходов к прочим определяется их разовым и нестабильным харак* тером появления.
Состав прочих доходов и расходов представлен в табл. 4.6.
|
Таблица 4.6 |
Состав прочих доходов и расходов |
|
|
|
Прочие доходы |
Прочие расходы |
|
|
Поступления от арендной платы |
Арендная плата |
|
|
Поступления, связанные с предо* |
Расходы, связанные с предоставле* |
ставлением за плату прав, возника* |
нием за плату прав, возникающих |
ющих из патентов на изобретения, |
из патентов на изобретения, про* |
промышленные образцы и других |
мышленные образцы и других ви* |
видов интеллектуальной собствен* |
дов интеллектуальной собствен* |
ности |
ности |
|
|
174 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности
|
Продолжение табл. 4.6 |
|
|
Прочие доходы |
Прочие расходы |
|
|
Поступления, связанные с участием |
Расходы, связанные с участием |
в уставных капиталах других орга* |
в уставных капиталах других орга* |
низаций (включая проценты и иные |
низаций |
доходы по ценным бумагам); |
|
прибыль, полученная в результате |
|
совместной деятельности (по до* |
|
говору простого товарищества) |
|
|
|
Поступления от продажи основных |
Расходы, связанные с продажей, |
средств и иных активов, отличных |
выбытием и прочим списанием |
от денежных средств (кроме ино* |
основных средств и иных активов, |
странной валюты), продукции, то* |
отличных от денежных средств |
варов |
(кроме иностранной валюты), |
|
товаров, продукции |
|
|
Проценты, полученные за предо* |
Проценты, уплачиваемые организа* |
ставление в пользование денежных |
цией за предоставление ей в поль* |
средств организации, а также про* |
зование денежных средств (креди* |
центы за использование банком |
тов, займов); |
денежных средств, находящихся |
расходы, связанные с оплатой услуг, |
на счете организации в этом банке |
оказываемых кредитными органи* |
|
зациями |
|
|
Активы, полученные безвозмездно, |
Отчисления в оценочные резервы, |
в том числе по договору дарения; |
создаваемые в соответствии с пра* |
поступления в возмещение причи* |
вилами бухгалтерского учета (ре* |
ненных организации убытков |
зервы по сомнительным долгам, |
|
под обесценение вложений в цен* |
|
ные бумаги и др.); |
|
резервы, создаваемые в связи с при* |
|
знанием условных фактов хозяйст* |
|
венной деятельности |
|
|
Штрафы, пени, неустойки за нару* |
Штрафы, пени, неустойки за нару* |
шение условий договоров |
шение условий договоров |
|
|
Прибыль прошлых лет, выявленная |
Убытки прошлых лет, признанные |
в отчетном году |
в отчетном году |
|
|
Суммы кредиторской и депонент* |
Суммы дебиторской задолженно* |
ской задолженности, по которым |
сти, по которой истек срок иско* |
истек срок исковой давности |
вой давности, других долгов, нере* |
|
альных для взыскания |
|
|
Курсовые разницы |
Курсовые разницы |
|
|
Сумма дооценки активов |
Сумма уценки активов |
|
|
Прочие |
Перечисление средств (взносов, вы* |
|
плат и т.д.), связанных с благотво* |
|
рительной деятельностью; |
|
|
4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 175
Окончание табл. 4.6
Прочие доходы |
Прочие расходы |
|
|
|
расходы на спортивные мероприя* |
|
тия, отдых, развлечения, мероприя* |
|
тия культурно*просветительского |
|
характера и иные аналогичные ме* |
|
роприятия и др. |
|
|
Наличие существенных сумм прочих доходов и расходов делает необходимым выяснение причин их возникновения.
Отношение прибыли до налогообложения к выручке отражает влияние на рентабельность продаж всей совокупности доходов и расходов:
Прибыль |
|
Прибыль |
|
Прочие |
|
Прочие |
|
до налогообложения |
= |
от продаж |
+ |
доходы |
– расходы . |
||
Выручка |
Выручка |
Выручка |
|
Выручка |
|
Результаты расчетов представим в виде табл. 4.7.
|
|
|
|
Таблица 4.7 |
|
|
|
|
|
Показатель |
Прибыль |
Прочие |
Прочие |
Прибыль до налого* |
|
от продаж : |
доходы : |
расходы : |
обложения : выруч* |
|
выручка, |
выручка, |
выручка, |
ка = гр. 1 + гр. 2 – |
|
% |
% |
% |
– гр. 3, % |
|
|
|
|
|
1. Анализиру* |
3,8 |
5,1 |
6,3 |
2,6 |
емый период |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2. Прошедший |
7,7 |
2,5 |
5,0 |
5,2 |
период |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3. Отклонение |
–3,9 |
+2,6 |
–1,3 |
–2,6 |
(стр. 1 – стр. 2) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таким образом, мы можем увидеть вклад отдельных составляю* щих отчета о прибылях и убытках в формирование рентабельности продаж и оценить причины его изменения.
Анализ прибыли после налогообложения (чистой прибыли) помимо рассмотренных блоков анализа прибыли от продаж, прочих доходов и расходов предполагает оценку влияния фактора налогообложения на конечный финансовый результат. При проведении внешнего ана* лиза он, как правило, сводится к изучению динамики суммы упла* ченного налога, оценке эффективной ставки налога и характеристи*
176 4. Анализ финансовых результатов эффективности деятельности
ке влияния налогового фактора на чистую прибыль и рентабель* ность продаж, рассчитанную по чистой прибыли.
Внутренний анализ является составной и неотъемлемой частью процесса налогового планирования и управления в организации. Он предполагает проведение анализа ее финансово*хозяйственной де* ятельности и налогового законодательства, определение текущей налоговой нагрузки, формирование налоговой учетной политики организации, а также экономико*правовой анализ договоров, зак* люченных или заключаемых ею.
В завершение подчеркнем, что оценка составляющих финансовых результатов деятельности предприятия зависит от выбранной его ру* ководством финансовой стратегии и сформированной на ее основе учетной политики. В данном случае речь идет о возможности манев* ра (например, в части распределения затрат между готовой продукци* ей и незавершенным производством, списания расходов будущих пе* риодов, создания резервов), позволяющей управлять величиной фи* нансовых результатов как текущего, так и будущих периодов.
Проведение внешнего анализа финансовых результатов должно включать два этапа: на первом этапе у аналитика должны быть сфор* мированы четкие представления о принципах формирования доходов и расходов на предприятии (основной информацией для этого долж* на стать пояснительная записка, раскрывающая учетную политику предприятия, все факты ее изменения и влияние данных изменений на отчетность); на втором этапе проводится собственно анализ отче* та о прибылях и убытках по рассмотренной выше методике.
4.1.2. Внутренний анализ финансовых результатов
Внутренний анализ финансовых результатов следует проводить в три этапа.
На первом этапе оценивается влияние действующих на предпри* ятии учетных принципов в части оценки статей активов, доходов и расходов; выясняются факты изменения учетной политики и их по* следствия, влияющие на результаты анализа.
На втором этапе проводится углубленный анализ, раскрываю* щий причины изменения конечного финансового результата и вы* деляющий стабильные и случайные факторы с привлечением дан* ных управленческого учета, раскрывающих информацию о доходах и расходах в разрезе центров ответственности.
На третьем этапе проводится прогнозный анализ финансовых результатов в разрезе центров ответственности и компании в целом.
Последовательность выполнения аналитических процедур в со* держательном плане может быть следующей:
4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 177
•анализ управленческого отчета о прибылях и убытках в разре* зе центров ответственности;
•оценка качества полученного финансового результата и про* гнозирование будущих результатов;
•анализ доходности.
Наиболее существенным блоком внутреннего анализа финансо* вых результатов является анализ доходов и расходов от обычной де* ятельности.
Анализ доходов от обычной деятельности. Анализ продаж
Анализ продаж позволяет:
•контролировать ситуацию на рынке (потребности клиентов, наличие конкуренции) за счет своевременного формирования информации об объемах фактических продаж и отклонениях цен и объемов от плана;
•выявить причины увеличения или снижения остатков готовой продукции на складе и тем самым управлять ликвидностью и потребностью в источниках финансирования;
•обосновать минимально необходимый уровень запасов гото* вой продукции и планировать производство;
•управлять рентабельностью продаж;
•оценивать покупателей (объем продаж, платежная дисципли*
на), т.е. способствовать разработке и совершенствованию кре* дитной политики и управлению денежными потоками.
При всем многообразии задач анализа продаж в нем следует вы* делить анализ внешней среды (см. рис. 4.4) и внутрихозяйственный анализ продаж.
На рис. 4.4 показаны основные блоки анализа внешней среды. В ходе такого анализа должно быть установлено:
•насколько спрос зависим от цен на продукцию (эластичность спроса);
•существует ли у предприятия возможность приспособиться к изменению спроса путем модификации выпускаемой продук* ции или выведения на рынок новых товаров;
•какова степень концентрации покупателей, насколько велика зависимость от основных покупателей;
•какова диверсификация продукции по географическим рын*
кам сбыта.
Объем и эффективность продаж во многом зависят от правиль* ной оценки конкуренции на рынке. Сравнение результатов работы компании с деятельностью конкурентов, особенно лидеров, позво* ляет своевременно корректировать стратегию развития и успешно действовать на рынке.
|
|
|
|
|
|
|
Анализ внешней среды |
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Анализ рынка |
|
|
Анализ продукции |
|
|
|
Анализ конкурентов |
|
Анализ рисков внешней |
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
среды |
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Емкость рынка |
|
• |
Спрос и эластич* |
|
• |
Основные конкуренты |
|
• |
Политические риски |
|||||||
• |
Доля рынка |
|
|
ность спроса |
|
|
и занимаемые ими |
|
• |
Риск изменения |
|||||||
• |
Тенденции развития |
|
|
на продукцию |
|
|
сегменты рынка |
|
|
законодательства |
|||||||
|
рынка |
|
• |
Действующие цены |
|
• |
Виды продукции и ассорти* |
|
• |
Инфляционные риски |
|||||||
• |
Целевые сегменты |
|
|
и ценовая политика |
|
|
мент |
|
• |
Валютные риски |
|||||||
|
рынка |
|
• |
Требуемое качество |
|
• |
Целевые группы покупателей |
|
• |
Риски процентных |
|||||||
|
|
|
|
|
и ожидания клиен* |
|
• |
Характер конкуренции |
|
|
ставок |
||||||
|
|
|
|
|
тов |
|
|
(ценовая, иная) |
|
• |
Налоговые риски |
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Сбытовая политика |
|
• |
Социально*демографи* |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Неценовая конкуренция |
|
|
ческие риски |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(предложение новых видов |
|
• |
Региональные налого* |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
продукции, сервисные |
|
|
вые риски |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
услуги) |
|
• |
Криминальные риски |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Соотношение «цена — каче* |
|
• |
Отраслевые риски |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ство» |
|
• |
Экологические риски |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Уровень рентабельности |
|
• |
Риски утраты контроля |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Производственные мощности |
|
|
над бизнесом (рейдер* |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Наличие торговых марок |
|
|
ство) |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
деятельности эффективности результатов финансовых Анализ .4 178
Рис. 4.4. Направление анализа внешней среды
4.1. Система показателей финансовых результатов. Методика анализа 179
Сравнительный анализ итогов работы компании с результатами наиболее успешных конкурентов получил название бенчмаркинга (от англ. benchmark — точка отсчета). Результатом бенчмаркинга является выбор оптимального способа ведения бизнеса. Наиболее часто используемым приемом бенчмаркинга является сравнение объема продаж компании с аналогичным показателем ближайшего конкурента. Суть этой методики заключается в том, чтобы понять, за счет каких показателей достигается больший объем, какие про* цессы конкурента выстроены лучше. На основе такого анализа оп* ределяются сильные и слабые стороны конкурентоспособности ком* пании.
Внутрихозяйственный анализ продаж в зависимости от стоящих задач может проводиться в формате, представленном на рис. 4.5.
При необходимости с учетом конкретных условий деятельности организации аналитические позиции и оцениваемые показатели могут быть уточнены.
Важно иметь в виду, что анализ объема продаж и его динамики должен проводиться в неразрывной связи с анализом рентабельно* сти отдельных видов продукции (сегментов бизнеса). Дело в том, что рост объема продаж может быть достигнут за счет увеличения до* ли наиболее дорогостоящей продукции. При этом рентабельность этой продукции отнюдь не обязательно также будет наиболее высо* кой. В результате компания, имеющая перевыполнение бюджета продаж, часто теряет в объеме прибыли.
Для анализа может быть использована табл. 4.8.
Таблица 4.8
Анализ структуры объема продаж в разрезе сегментов основных бизнесов
|
Выручка от продаж, |
Доля в общей |
Изменение |
|||
Сегмент |
тыс. руб. |
выручке, % |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
отчетный |
прошлый |
отчетный |
прошлый |
тыс. руб. |
% |
|
период |
период |
период |
период |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
А |
16 235 643 |
13 894 785 |
55,0 |
48,8 |
2 340 858 |
6,2 |
|
|
|
|
|
|
|
Б |
5 324 658 |
4 896 235 |
18,0 |
17,2 |
428 423 |
0,8 |
|
|
|
|
|
|
|
В |
2 356 486 |
4 365 454 |
8,0 |
15,3 |
(2 008 968) |
–7,3 |
|
|
|
|
|
|
|
Г |
5 610 089 |
5 320 339 |
19,0 |
18,7 |
289 750 |
0,3 |
|
|
|
|
|
|
|
Итого |
29 526 786 |
28 451 013 |
100,0 |
100,0 |
1 075 773 |
– |
|
|
|
|
|
|
|
Как следует из данных табл. 4.8, наибольший вклад в формирова* ние выручки обеспечивает сегмент А. Объем продаж данного сег* мента в отчетном году вырос по сравнению с прошедшим периодом
Внутрихозяйственный анализ продаж
|
Анализ продаж |
|
|
Анализ продаж |
|
|
Анализ продаж |
|
|
Анализ продаж по гео* |
||||
|
по продуктам |
|
|
по каналам сбыта |
|
|
по клиентам |
|
|
графическим сегментам |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Детализация анализа |
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Объем продаж |
|
• |
Объем продаж через |
|
• |
Отношение к группе целе* |
|
• |
Объем и доля регио* |
||||
|
по видам продукции |
|
|
филиальную сеть, |
|
|
вых клиентов |
|
|
нальных продаж |
||||
|
в натуральном |
|
|
оптовые продажи, |
|
• |
Объем закупок одним кли* |
|
|
в общей выручке |
||||
|
и стоимостном |
|
|
розничные продажи |
|
|
ентом или средний размер |
|
• |
Рентабельность |
||||
|
выражении |
|
• |
Рентабельность |
|
|
заказа |
|
|
продаж отдельных |
||||
• |
Динамика цен |
|
|
продаж по отдель* |
|
• |
Продолжительность взаимо* |
|
|
географических |
||||
• |
Маржинальная |
|
|
ным каналам сбыта |
|
|
действия |
|
|
сегментов |
||||
|
прибыль и рента* |
|
|
|
|
|
• |
Сохранение и расширение |
|
|
|
|
||
|
бельность продаж |
|
|
|
|
|
|
клиентской базы |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Условия расчетов (сроки, |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
скидки и др.) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Платежная дисциплина |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Прибыльность отдельных |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
клиентов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Степень удовлетворения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
потребностей клиентов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
деятельности эффективности результатов финансовых Анализ .4 180
Рис. 4.5. Направление и содержание внутрихозяйственного анализа продаж