Ефимова_Финансовый анализ

Международные стандарты финансовой отчетности (IAS, IFRS) — система норм и правил, в соответствии с которыми должна состав* ляться финансовая отчетность. МСФО определяют не правила веде* ния бухгалтерского учета внутри организации, а требования к пред* ставлению финансовой отчетности внешним пользователям.

Модель оценки капитальных активов (capital asset pricing model, САРМ) — модель, в которой устанавливается зависимость между риском и доходностью акций. При использовании этой модели для оценки стоимости акции в ней применяется показатель риска (фак тор бета) акции, при помощи которого вычисляется требуемая пре* мия за инвестиции в данные акции. Премия прибавляется к доход* ности безрисковых ценных бумаг (государственных ценных бумаг повышенной надежности), чтобы определить доходность анализиру* емых акций.

Модель постоянного роста (constant growth model) — модель оцени* вания, разработанная профессором Гордоном, в которой стоимость анализируемой акции выводится на основании дисконтирования бесконечного потока дивидендов при допущении постоянного тем* па роста дивидендов.

Накопленная прибыль (revenue reserves) — приращение собствен* ного капитала компании за счет нераспределенной прибыли данно* го года, которое может быть при необходимости распределено акци* онерам в виде дивидендов.

Налоговый щит (tax shield) — снижение общей суммы налогов ком* пании в связи с вычетом процентов из суммы облагаемого дохода.

Неконтрольные пакеты (minority interests) — балансовая стоимость акций дочерней компании, принадлежащих владельцам, которые не являются акционерами материнской компании.

Нематериальные активы (intangible assets) — долгосрочные активы, не имеющие материально*вещественной формы, но учитываемые в балансе, например, репутация и товарные марки.

Нераспределенная прибыль (retained earnings, RE) — показатель бухгалтерского баланса. Элемент собственного капитала.

Нетто оборотный капитал (net working capital), или чистые оборот ные активы — разность оборотных активов и краткосрочных обяза* тельств.

Номинал (par value) — условная стоимость, присваиваемая акции и используемая для бухгалтерских целей.

Облигация (bond) — долговая ценная бумага, которая предостав* ляет ее владельцу право на получение периодических процентных

выплат и погашение основной суммы средне* или долгосрочного займа (долга).

Облигация с нулевым купоном (zero coupon bond) — долговая цен* ная бумага, по которой не предусматривается купонных платежей, но которая выпускается в обращение с дисконтом по отношению к номинальной стоимости. Погашение облигации по номиналу обес* печивает ее владельцу требуемую доходность.

Облигация с плавающей ставкой (floating rate note, FRN) — долго* вая ценная бумага, процентная ставка по которой меняется в зави* симости от действующих ставок на рынке краткосрочных кредитов.

Оборотные активы (current assets) — сумма товарно*материальных запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и их эквива* лентов, а также прочих краткосрочных активов. Оборотные активы — это активы, предназначенные для торговли или подлежащие реализа* ции в течение ближайших 12 месяцев либо операционного цикла.

Обязательство (obligation) — в широком понимании это долг или обязанность действовать или выполнять что*либо определенным образом. Обязательства могут быть юридически обоснованными как следствие юридически обязательного договора или законодательно* го требования. Обязательства возникают также из нормальной дело* вой практики, обычая и желания поддерживать хорошие деловые отношения или действовать по справедливости.

Операции между связанными сторонами (related party transactions) —

передача ресурсов или обязательств между связанными сторонами, независимо от взимания платы.

Операционная деятельность (operating activities) — основная, при* носящая доход деятельность компании и прочая деятельность, кро* ме инвестиционной и финансовой деятельности.

Операционный цикл (operating cycle) — операционный цикл ком* пании представляет собой среднее время между приобретением ма* териалов, используемых в процессе производства, и их обращением в денежные средства или инструмент, быстро конвертируемый в де* нежные средства.

Оптимальная структура капитала (optimal capital structure) — струк* тура капитала, при которой затраты на капитал компании мини* мальны. Определяется путем выбора соответствующего соотноше* ния заемного и собственного капитала.

Опцион (option) — финансовый инструмент, который предостав* ляет владельцу право, но не обязанность купить или продать огово* ренное количество какого*то актива по установленному курсу до истечения определенного срока или раньше. См. также Опцион колл

и Опцион пут.

Опцион колл (call option) — опцион на покупку. Опцион пут (put option) — опцион на продажу.

Основные средства (fixed assets) — земля, здания, сооружения и оборудование, а также остальные материальные активы, от которых зависят операции компании.

Отсроченный налог (deferred tax) — величина начисленных нало* гов на прибыль, отражаемая в отчете о прибылях и убытках, однако не уплачиваемая фактически в данном периоде. Образуется в резуль* тате расхождения во времени между расчетами для финансовой и налоговой отчетности.

Отчет о прибылях и убытках — одна из составляющих бухгалтер* ской отчетности. Характеризует финансовые результаты деятельно* сти организации за отчетный период.

Оценка инвестиционных проектов (capital project appraisal) — ана* лиз затрат на приобретение комплекса активов с целью определения ставки доходности данных инвестиций. На основании полученных показателей принимается решение о целесообразности инвестиций.

Переменные издержки (variable costs) — издержки, величина кото* рых изменяется пропорционально изменению объема выпускаемой продукции.

Период окупаемости (payback period) — период времени, в тече* ние которого совокупные недисконтированные притоки денеж* ных средств от проекта покрывают первоначальные инвестиции в проект.

Период погашения дебиторской задолженности (average collection period) — время, в течение которого в среднем денежные средства оказываются отвлеченными в расчеты из*за задержки оплаты поку* пателями приобретенных товаров и (или) услуг.

Платежеспособность (solvency) — наличие у компании денежных средств для выполнения в срок своих финансовых обязательств.

Показатели оборачиваемости (activity ratios) — применяются для оценки эффективности использования активов в компании.

Показатели эффективности управления персоналом (employee ratios) — применяются следующие показатели:

•соотношение заработной платы и числа работников;

•выручка от продаж на одного работника;

•выручка от продаж к заработной плате;

•прибыль на одного работника;

•прибыль к заработной плате;

•основные средства на одного работника;

•оборотный капитал на одного работника.

Полная доходность акции (earnings yield) — прибыль на акцию в процентном выражении от рыночной стоимости акции.

Постоянные издержки (fixed cost) — издержки, величина которых не меняется при изменении объема выпуска продукции.

Премия акции (share premium) — превышение рыночного курса над номиналом акции.

Прибыль до выплаты процентов и налога (earnings before interest and tax, EBIT) — операционная прибыль или прибыль от основной дея* тельности.

Прибыль до выплаты процентов, налога и амортизации (earnings before interest, tax, depreciation and amortization, EBITDA) — операцион* ная прибыль до начисления амортизации по долгосрочным активам. Является близким показателем к потоку денежных средств от теку* щей (операционной) деятельности компании.

Прибыль до уплаты налога (profit before tax, PBT) — бухгалтерская прибыль до уплаты налога.

Прибыль на одну акцию (earnings per share, EPS) — прибыль, при* ходящаяся на одну обыкновенную акцию. Определяется делением прибыли после выплаты налогов на средневзвешенное количество обыкновенных акций, находящихся в обращении.

Прибыль после уплаты налога (earnings after tax, EAT) — прибыль, причитающаяся акционерам после вычета из общей прибыли расхо* дов на выплату процентов и уплаты налога на прибыль.

Приведенная стоимость (present value, PV) — сумма, вычисленная при помощи дисконтирования будущих потоков денежных средств анализируемого проекта при ставке дисконтирования, равной требу* емой доходности. От чистой приведенной стоимости NPV ее значе* ние отличается тем, что в расчеты не включаются первоначальные инвестиции, необходимые для реализации проекта.

Привилегированные акции (preference capital) — акции, владельцы которых имеют права предпочтения перед владельцами обыкновен* ных акций. Обычно это касается порядка распределения дивидендов или выкупа акций. Часто на такие акции начисляется фиксирован* ный дивиденд, однако обычно их владельцы почти не имеют права голоса.

Привилегированный кредитор (preferred creditors) — кредитор, ко* торый в случае неплатежеспособности должника имеет право (по закону) на погашение своего кредита в полном объеме и в первую очередь, т.е. до удовлетворения требований остальных кредиторов.

Прогнозные финансовые отчеты (pro forma statement) — финансо* вая отчетность компании, составленная на базе прогноза.

Разводнение (dilution) — снижение показателя «прибыль на ак* цию» из*за увеличения числа акций (как выпущенных, так и плани* руемых к выпуску).

Реальные (осязаемые) активы (tangible assets) — все активы в ба* лансе за исключением нематериальных активов.

Рентабельность активов (return on assets, ROA) — прибыль до вы* платы процентных платежей по заимствованиям и налога на при* быль как доля (в процентном выражении) от совокупных активов. См. Рентабельность совокупных активов.

Рентабельность инвестиций (return on investment, ROI) — отноше* ние чистой операционной прибыли к инвестированному капиталу.

Рентабельность используемого капитала (return on capital employed, ROCE) — отношение чистой операционной прибыли (в процентном выражении) к используемому капиталу.

Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE) —

отношение чистой прибыли к собственному капиталу (в процентах). (Если у компании имеются привилегированные акции, то капитал, внесенный этими акционерами, вычитается из знаменателя, а диви* денды на них следует вычесть из оставшейся после налога прибыли.)

Рентабельность совокупных активов (return on total assets, ROTA) —

чистая прибыль или прибыль до уплаты налога как доля от совокуп* ных активов (то же, что и рентабельность активов).

Рыночная капитализация (market capitalization) — совокупная ры* ночная стоимость собственного капитала, вычисляемая на основе последней рыночной котировки курса акций, которая умножается на число акций.

Сбалансированная система показателей (the balance scorecard, BSC) — современный подход комплексного управления, ориентиро* ванный на перевод стратегии компании в действия. Базируется на комплексном использовании взаимосвязанных финансовых и нефи* нансовых показателей.

СВОП (SWAP) — взаимовыгодный обмен долговыми ценными бумагами или валютными контрактами между сторонами сделки. Выгоды могут образовываться из*за разной потребности сторон в валюте и (или) в изменении сумм процентных платежей (по фикси* рованной или плавающей ставке).

Система внутреннего контроля (Internal control system) — совокуп* ность процедур, организационных мероприятий и методик, приня* тых руководством компании для контроля над правильным и эффек* тивным ведением финансово*хозяйственной деятельности.

Собственные акции компании (выкупленные) (treasure stock) —

обыкновенные акции, которые были выкуплены у акционеров и хранятся в компании.

Собственный капитал (equity) — то же, что и чистые активы (акти* вы, остающиеся у акционеров после удовлетворения всех остальных лиц, имеющих первоочередные требования).

Совокупные активы (total assets) — сумма основных средств, нема* териальных активов, финансовых вложений и оборотного капитала.

Соглашение о продаже и обратной покупке (repurchase agreement, REPO) — предоставление краткосрочных денежных средств заемщи* ку, который соглашается продать ценные бумаги по одному курсу и вновь выкупить их в будущем по более высокому курсу. Курсовая разница между двумя сделками является фактическим процентным платежом кредитору.

Справедливая стоимость (fair value) — сумма денежных средств, на которую можно обменять актив при совершении сделки между хоро* шо осведомленными, желающими совершить такую операцию сто* ронами.

Средневзвешенная стоимость капитала (weighted average cost of capital, WACC) — средневзвешенные затраты на различные виды фи* нансирования для компании c учетом их удельного веса в общем объеме финансирования.

Средневзвешенное количество обращающихся обыкновенных акций за период (weighted average number of ordinary shares outstanding during the period) — количество обыкновенных акций, находящихся в обра* щении на начало периода, скорректированное на количество обык* новенных акций, выкупленных или размещенных в течение перио* да, и умноженное на коэффициент взвешивания.

Средний срок кредита клиентам (credit period) — число дней, в те* чение которого погашается дебиторская задолженность. См. также

Срок погашения дебиторской задолженности.

Срок погашения дебиторской задолженности (период оборота деби торской задолженности) (debtor days, or accounts receivable days) — чис* ло дней, в течение которых потребитель компании не погашает за* долженность по поставленной ему продукции. Определяется деле* нием сумм счетов дебиторов на среднюю дневную выручку.

Срок хранения товарно материальных запасов (inventory days) —

коэффициент, выражающий величину товарно*материальных запа* сов, отраженных в балансе, в днях. В качестве знаменателя при рас* чете этого коэффициента обычно используется средняя величина дневной выручки от реализации. Для обеспечения точности следует

проводить вычисления отдельно для сырья, незавершенного произ* водства и готовой продукции.

Срочное покрытие (forward cover) — покупка или продажа иност* ранной валюты с поставкой на установленный срок в будущем. При* меняется как мера по уменьшению риска при нежелательном изме* нении обменного курса.

Ставка прайм (prime rate) — ставка, по которой банки предостав* ляют кредиты первоклассным заемщикам.

«Старший» долг (senior debt) — кредиты или облигации, владель* цы которых имеют в случае ликвидации компании преимуществен* ное право на активы этой компании по сравнению с ее остальными кредиторами. См. также Субординированный долг.

Структура капитала (capital structure) — соотношение видов капи* тала для финансирования компании. Обычно определяется через соотношение заемного и собственного капитала по балансу.

Субординированный долг (subordinated debt) — долг, который под* лежит погашению только после всех выплат по «старшему» долгу.

Существенная информация (material / materiality) — информация считается существенной, если ее нераскрытие или искажение могли бы повлиять на экономическое решение пользователей, принятое на основании финансовой отчетности.

Существенное влияние (significant influence) — возможность уча* ствовать в принятии решений по финансовой или операционной политике компании, но не контролировать такую политику.

Текущая деятельность — основная деятельность, направленная на получение дохода, а также иная деятельность организации, которая не относится к инвестиционной и финансовой деятельности.

Текущая доходность акции (dividend yield) — доходность акции, рассчитанная делением фактических дивидендов на курс акции.

Текущее финансирование (spontaneous financing) — краткосрочное финансирование, возникающее в ходе ведения основной деятель* ности компании.

Точка безубыточности (break even point) — объем выпуска продук* ции компании, при котором постоянные и переменные издержки равны выручке от продаж. В этом случае компания не получает при* были, но и не несет убытков.

Управление по отклонениям (management by exception) — управле* ние, основанное на анализе отклонений, причем внимание концен* трируется на тех отклонениях, которые требуют корректирующих действий.

Условное обязательство (contingent liability) — обязательство, кото* рое необходимо исполнить только при наступлении какого*то собы* тия или совершении действия, которые могут и не иметь место, но должны быть указаны в примечаниях к отчетности компании.

Уставный капитал (authorized share capital) — определяется в Уста* ве компании и может быть изменен только по соответствующему решению акционеров.

Учетная политика (accounting policy) — конкретный набор учетных принципов, используемых компанией.

Учетная политика организации — совокупность способов ведения бухгалтерского учета: первичного наблюдения, стоимостного изме* рения, текущей группировки и итогового обобщения фактов хозяй* ственной деятельности.

Учетные принципы (accounting principles) — основные правила, ко* торые определяют оценку, классификацию и интерпретацию эконо* мической информации, а также представление результатов финан* совой деятельности компании посредством ее финансовой отчет* ности.

Фактор бета (beta value) — показатель риска акций данной компа* нии. Высокий риск заставляет инвесторов требовать высокой доход* ности. Поэтому фактор бета применяется аналитиками для вычисле* ния стоимости акций.

Факторинг (factoring) — способ финансирования за счет продажи причитающейся компании дебиторской задолженности.

Финансовая деятельность — деятельность, приводящая к изме* нениям в собственном и заемном капитале организации в резуль* тате привлечения средств, за исключением кредиторской задолжен* ности.

Финансовые вложения, или инвестиции (investments) — счета балан* са, отражающие вложения в дочерние структуры и в ассоциированные компании, а также в другие долгосрочные финансовые активы.

Финансовый лизинг (lease finance) — аренда, при которой аренда* тор несет основные риски, связанные с объектом аренды (актива).

Финансовый рычаг (gearing, leverage) — соотношение между заем* ным и собственным капиталом.

Фьючерсный контракт (futures contract) — обязательство купить или продать финансовый инструмент по согласованному курсу в установленный срок в будущем.

Хеджирование (hedging) — прием, позволяющий уменьшить риск открытой позиции по какому*то финансовому инструменту.

Цикл движения денежных средств (cash cycle) — модель потока денежных средств, определяющая период от момента оплаты расхо* дов на изготовление продукции, до момента погашения дебиторской задолженности.

Чистая дисконтированная стоимость ЧДС (net present value, NPV) —

положительная или отрицательная величина, получаемая в результа* те дисконтирования всех потоков денежных средств, связанных с инвестиционным проектом, по ставке требуемой доходности инве* стиций. Если данная величина положительная, это означает, что проект с финансовой точки зрения эффективен, и наоборот.

Чистые оборотные активы (working capital) — разница между обо* ротными активами и краткосрочными обязательствами.

Чистые текущие активы (net current assets) — превышение суммы текущих активов над суммой текущих обязательств.

Эквиваленты денежных средств (cash equivalents) — краткосрочные высоколиквидные инвестиции, которые легко конвертируются в де* нежные средства и не подвержены значительному риску изменения их стоимости.

Эмиссионный доход (additional paid in capital, share premium) — превышение цены размещения акций над их номинальной стоимо* стью.

Эффективная ставка налогообложения (tax rate) — ставка налога на прибыль, рассчитанная делением расходов на выплату налогов по данным отчета о прибылях и убытках на налогооблагаемую прибыль.