Глава 3. Выводы и рекомендации

В целях роста показателя рентабельности собственного капитала ОАО «Комитекс» необходимо разработать рекомендации по оптимизации структуры финансового капитала организации на основе выявления резервов роста чистой прибыли. Для начала проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала ОАО «Комитекс» за 2012-2013 гг. (таблица 3.1).

Таблица 3.1 – Факторный анализ рентабельности собственного ОАО «Комитекс» в 2012-2013 гг.

Показатели	2012 г.	2013 г.
1. Чистая прибыль, тыс. руб.	53548	30646
2. Выручка от продаж, тыс. руб.	2554688	2433913
3. Средняя величина собственного капитала, тыс. руб.	829721,5	841091
4. Рентабельность собственного капитала, %	6,5	3,6
5. Рентабельность продаж, %	2,1	1,3
6. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	3,08	2,89
Изменение рентабельности собственного капитала за счет коэффициента оборачиваемости: (2,89 – 3,08) х 2,1 = -0,4%
Изменение рентабельности собственного капитала за счет рентабельности продаж: (1,3 – 2,1) х 2,89 = -2,4%
Всего: -2,8%

Данные таблицы 3.1 свидетельствуют о сокращении рентабельности собственного капитала ОАО «Комитекс» в 2012-2013 гг. в целом на 2,8%, в том числе по причине снижения коэффициента оборачиваемости собственного капитала (на 0,4%) и уменьшения рентабельности продаж (на 2,4%).

Очевидно, что организации следует обеспечить не падение, а рост анализируемого показателя за счет мер, направленных на ускорение оборачиваемости собственного капитала, увеличения объема продаж, сокращения непроизводительных расходов и неиспользуемых активов.

В целях обоснования оптимальной структуры финансового капитала ОАО «Комитекс» целесообразно проведение следующих мероприятий:

1. Увеличение выручки от продаж до уровня 2011 г., при этом расходы организации оставить на уровне 2013 г. В этом случае прибыль от продаж ОАО «Комитекс» увеличится приблизительно на 156,8%, а чистая прибыль – на 353,0% (таблица 3.2).

Таблица 3.2 – Динамика чистой прибыли при увеличении выручки от продаж ОАО «Комитекс» в 2014 г.

Показатели	Год		Изменение (+;-)
	2013 г.	2014 г.	тыс. руб.	%
Выручка, тыс. руб.	2433913	2591558	157645	6,5
Себестоимость, тыс. руб.	2166004	2166004	0	0,0
Коммерческие расходы, тыс. руб.	44596	44596	0	0,0
Управленческие расходы, тыс. руб.	122824	122824	0	0,0
Прибыль от продаж, тыс. руб.	100489	258094	157605	156,8
Чистая прибыль, тыс. руб.	30646	138820	108174	353,0

2. Сокращение управленческих расходов ОАО «Комитекс», таких как расходы на оплату услуг связи, интернета, канцелярские расходы, расходы на содержание и эксплуатацию служебного автотранспорта (горючее, техническое обслуживание), ежегодно на 2%, что приведет к росту прибыли от продаж организации на 2,4%, а чистой прибыли на 5,5% (таблица 3.3).

Таблица 3.3 – Динамика чистой прибыли при сокращении управленческих расходов ОАО «Комитекс» в 2014 г.

Показатели	Год		Изменение (+;-)
	2013 г.	2014 г.	тыс. руб.	%
Выручка, тыс. руб.	2433913	2433913	0	0,0
Себестоимость, тыс. руб.	2166004	2166004	0	0,0
Коммерческие расходы, тыс. руб.	44596	44596	0	0,0
Управленческие расходы, тыс. руб.	122824	120368	-2456	-2,0
Прибыль от продаж, тыс. руб.	100489	102945	2456	2,4
Чистая прибыль, тыс. руб.	30646	32332	1686	5,5

3. Сохранение темпов сокращения заемного капитала на уровне 2013 г. позволит увеличить чистую прибыль ОАО «Комитекс» к 2014 г. на 3,79% (таблица 3.4).

Таблица 3.4 – Динамика чистой прибыли при сокращении объемов заемного финансирования ОАО «Комитекс» в 2014 г.

Показатели	Год		Изменение (+;-)
	2013 г.	2014 г.	тыс. руб.	%
Выручка, тыс. руб.	2433913	2433913	0	0,0
Себестоимость, тыс. руб.	2166004	2166004	0	0,0
Коммерческие расходы, тыс. руб.	44596	44596	0	0,0
Управленческие расходы, тыс. руб.	122824	122824	0	0,0
Прибыль от продаж, тыс. руб.	100489	100489	0	0,0
Заемный капитал, тыс. руб.	620042	599938	-20104	-3,24
Проценты к уплате, тыс. руб.	43795	42375	-1420	-3,24
Ставка процента по кредиту, %	7,1	7,1	0	0,00
Чистая прибыль, тыс. руб.	31621	32819	1198	3,79

Таким образом, совокупный прирост чистой прибыли ОАО «Комитекс» в 2014 г. при условии реализации сформулированных рекомендаций составит 111058 тыс. руб.:

• за счет роста объемов продаж – на 108174 тыс. руб.;

• за счет сокращения управленческих расходов – на 1686 тыс. руб.;

• за счет экономии на выплатах процентов по заемному капиталу – на 1198 тыс. руб.

Как представлено в таблице 3.5, рост чистой прибыли ОАО «Комитекс» в 2014 г. позволит нарастить величину рентабельности собственного капитала организации на 308,46%.

Таблица 3.5 – Динамика рентабельности собственного капитала ОАО «Комитекс» в 2014 г.

Показатели	Год		Изменение (+;-)
	2013 г.	2014 г.	тыс. руб.	%
Собственный капитал, тыс. руб.	841091	952 149	111058	13,20
Чистая прибыль, тыс. руб.	30646	141704	111058	362,39
Рентабельность собственного капитала, %	3,6	14,9	11,2	308,46

Кроме того, рост чистой прибыли позволит укрепить финансовую устойчивость ОАО «Комитекс» в 2014 г., что наглядно демонстрируют данные таблицы 3.6

Таблица 3.6 – Динамика основных показателей финансовой устойчивости ОАО «Комитекс» в 2014 г.

Показатели	Год		Изменение (+;-)
	2013 г.	2014 г.
Коэффициент автономии	0,49	0,49	0,00
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	0,70	1,13	0,43
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,19	0,29	0,10

Рост показателей финансовой устойчивости и показателя рентабельности собственного капитала ОАО «Комитекс» в 2014 г. по сравнению с 2013 г. свидетельствует об оптимизации структуры финансового капитала организации. Однако следует помнить, что решение вопросов по оптимизации структуры капитала, являющейся частью финансовой стратегии ОАО «Комитекс», относится к сфере деятельности финансовой службы. В задачи финансового директора в данном случае входит:

• оптимизация, а иногда даже сокращение размера текущих активов организации до уровня, необходимого для стабильной работы в настоящем и для будущего гарантированного развития;

• снижение всеми возможными методами стоимости финансового капитала организации;

• реализация утвержденной финансовой стратегии в части управления структурой финансового капитала.

Финансовой службе ОАО «Комитекс» следует проводить подробный и глубокий анализ результатов деятельности прошлых периодов, получив в результате достаточную информацию для оптимизации структуры финансового капитала. Затем, применяя инструменты и модели прогнозирования и комбинируя определенным образом основные цели, параметры бизнеса и внешней среды, финансисты должны построить несколько ключевых финансовых сценариев на период от одного года до пяти лет. Результаты каждого сценария дадут четкий ответ на вопрос, в каком объеме и какой капитал нужно использовать в заданных условиях, чтобы достичь желаемых целей.

Для экспресс-прогнозирования организации может применять упрощенную методику определения пределов кредитования бизнеса, суть которой состоит в балансировке двух финансовых коэффициентов, рассчитываемых по данным управленческого баланса и отчета о доходах и расходах. Необходимо добиться такого их соотношения, чтобы:

• эффект финансового левереджа всегда был положительным (за 2011-2013 гг. данный показатель по ОАО «Комитекс» изменился с 1,99% до -2,12%);

• коэффициент структуры капитала (соотношение собственного капитала и заемного) не выходил за пределы 0,5 (на протяжении 2011-2013 гг. наблюдается сокращение коэффициента с 0,77 до 0,7).

Исходя из расчетов финансовых показателей финансово-экономической службе следует определять:

• размер заемного капитала, который будет обеспечивать максимальную дополнительную доходность собственного капитала. На этот размер и следует ориентироваться, разрабатывая стратегию и тактику финансирования организации;

• дополнительный доход, который может принести собственникам увеличение в бизнесе доли заемного капитала;

• соотношение собственного капитала и заемных средств во многом зависит от вида деятельности организации.

Основное условие долгосрочного финансового успеха организации – рентабельность капитала (активов) должна быть больше стоимости привлечения капитала. Даже таким крупным организациям, как ОАО «Комитекс», не следует забывать правило – от убыточных и непрофильных активов нужно избавляться любыми способами и как можно скорее.

33