3. Моделирование показателей рентабельности

Как уже указывалось, показатели рентабельности активов за­висят от двух основных факторов:

(10)

где Р- прибыль (или бухгалтерская, или чистая);

К— авансированный капитал (активы);

N - выручка от продаж продукции в отпускных ценах организации (т.е. без НДС и других косвенных налогов);

P/N— коэффициент прибыльности (рентабельности) продаж;

N/K — коэффициент деловой активности (капиталоотдачи).

Методы факторного анализа рентабельности активов можно свести к моделям, перечисленным ниже.

1. Двухфакторная мультипликативная модель:

(11)

2. Трехфакторная модель фирмы Du-Pont для анализа рентабель­ности собственного капитала по чистой прибыли:

(12)

где Р^ч — чистая прибыль;

К^с — собственные средства (капитал).

Из представленной модели видно, что рентабельность собствен­ного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, капиталоотдачи и структуры источников средств, авансированных в предприятие. Значимость выделенных факторов с позиции теку­щего управления объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности компании.

3. Трехфакторная модель рентабельности по бухгалтерской (или чистой) прибыли:

(12)

где F'— внеоборотные активы (основной капитал);

Е - оборотные акти­вы (оборотный капитал), т.е. P/N — первый фактор (прибыльность продукции);

F'/N— второй фактор (капиталоемкость по основному капиталу);

E/N— третий фактор (оборачиваемость оборотного ка­питала — коэффициент закрепления оборотного капитала на 1 руб. продаж продукции).

4. Пятифакторная модель (где Р^р — прибыль от продаж):

(13)

где U— оплата труда с начислениями;

М — материальные затраты;

А — амортизация; F— основные средства;

Е— оборотные средства;

U/N — оплатоемкость (трудоемкость) продаж;

М/N — материало­емкость продаж;

A/N—амортизациеемкость продаж;

F/N — фон­доемкость продаж;

Е /N — оборачиваемость оборотных средств.

5. Семифакторная модель рентабельности активов по чистой прибыли:

(14)

где S^np/N— прочие затраты по обычным видам деятельности в составе выручки от продаж;

Р^пр/N— доля сальдо прочих доходов и расхо­дов, не связанных непосредственно с продажей, в составе выручки от продаж.

Модель исходит из условий, что бухгалтерская прибыль состоит из пяти компонентов.

Семифакторная модель (14)выводится из трехфакторной модели (12) путем раскрытия зависимости рентабельности продаж, рассчитанной по чистой прибыли, от долей материальных затрат, затрат на оплату труда и отчислений на социальные нужды, амортизации внеобо­ротных активов, прочих затрат по обычным видам деятельности в составе выручки от продаж, а также от доли сальдо прочих доходов и расходов, не связанных непосредственно с обычными видами деятельности, в составе выручки от продаж.

В свою очередь, указанная зависимость получается из модели расчета чистой прибыли путем представления расходов по обыч­ным видам деятельности (себестоимости проданных товаров, про­дукции, работ, услуг, коммерческих и управленческих расходов) в виде суммы величин элементов затрат, группировка по кото­рым должна быть обеспечена в бухгалтерском учете предприятия в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 10/99).

При выделении элементов затрат модель чистой прибыли пре­образуется следующим образом:

(15)

где Р^ч — чистая прибыль, полученная предприятием в отчетном пе­риоде.

Поделив левую и правую часть модели (15) на величину выручки от продаж, получаем:

(16)

Подставляя пятифакторную модель рентабельности продаж (16) в трехфакторную модель рентабельности активов (12) получаем семифакторную модель (14).

Модель (14) обеспечивает дальнейшее расширение факторного поля рентабельности активов: в ней учтено не только влияние эффективности использования внеоборотных активов и оборачивае­мости оборотных активов, но и влияние удельных весов элементов затрат в выручке от продаж.

Использование модели (14) для целей управления предприятием (оценки факторных влияний на финансовые результаты отчетного периода и планирования параметров деятельности на предстоящий период) позволяет организовать одновременное и комплексное воздействие как на состояние различных групп акти­вов предприятия, так и на структуру его затрат с целью достижения намеченного уровня рентабельности активов.

6. Восьмифакторная модель рентабельности активов по чистой прибыли:

(17)

где — прямые затраты на оплату труда;

— прямые материальные затраты;

S^on — общепроизводственные расходы;

— коммерческие расходы;

S^ynp — управленческие расходы;

Р^пр — сальдо доходов и расходов;

G — текущий налог отчетного периода (минус отложенные налоговые активы и плюс отложенные налоговые обязательства).

Модель (17) полностью соответствует статьям себестоимости продаж и доходов и расходов формы № 2 отчетности, поэтому удобна для факторного анализа рентабельности активов по чистой прибыли [1].