Тема 5. Россия как объект приложения иностранных инвестиций

5.1. Страны-инвесторы и их интересы в России

Последние годы иностранные инвестиции в экономику Российской Федерации достигли заметных размеров. Наиболее привлекательными для иностранных инвесторов являются прежде всего те отрасли, которые связаны с эксплуатацией природных ресурсов и имеют хороший экспортный потенциал (металлургия, нефтегазовая промышленность, отчасти химическая отрасль), и те, которые имеют широкий немонополизированный внутренний рынок (пищевая промышленность, производство товаров народного потребления). В последние годы резко возрос интерес к развитию средств связи и телекоммуникаций.

Многие иностранные инвесторы считают инвестиционный климат в России неблагоприятным. Недостаток коммерческой информации о рынке в России является препятствием на пути иностранных инвестиций, особенно, для малых и средних зарубежных фирм.

Среди основных направлений притока иностранных инвестиций в российскую экономику можно выделить следующие:

• главное направление иностранного капитала – освоение с помощью невостребованного научно-технического потенциала России особенно на конверсируемых предприятиях оборонной промышленности;

• расширение и диверсификация экспорта потенциала России;

• сфера транспорта и связи отрасли инфраструктуры;

• содействие притоку иностранных инвестиций в трудносбыточные регионы.

США занимают ведущие позиции в мировой экономической системе и в значительной мере определяют распределение инвестиционных ресурсов в мире как через прямой экспорт капитала, так и косвенным путем – через вложения контролируемых американским капиталом ТНК, расположенных в Западной Европе, Канаде и других странах. Определяющим фактором для американских компаний при принятии решения о зарубежном инвестировании является норма прибыли, которая на американские инвестиции примерно в два раза выше, чем средний показатель в мире.

Американские инвесторы не являются самыми крупными по объему вложений в иностранные акции и облигации. На этом рынке среди институциональных инвесторов доминируют компании Великобритании. Но США являются лидером в мобилизации капитала для местных и иностранных компаний через систему депозитных свидетельств. Использование таких свидетельств фактически снимает для американских инвесторов значительную часть рисков вложений в иностранные ценные бумаги при условии их сертификации американской Комиссией по ценным бумагам и биржам.

Основными центрами, из которых поступают почти 100 % портфельных инвестиций из Западной Европы, являются Лондон, Цюрих и Кипр. Через Лондон осуществляются международные операции ряда крупных американских, немецких и голландских банков. Из Лондона также поступают средства для крупнейших из работающих в России венчурных фондов. Цюрих является центром портфельных инвестиций швейцарских компаний, американских и австралийских инвестиционных фондов. Через оффшоры на Кипре действует ряд крупнейших американских пенсионных и инвестиционных фондов, которым запрещено работать на рынке развивающихся стран, а также компании, зарегистрированные в других странах нашими соотечественниками. Развитие евровалютного рынка превратило Западную Европу в крупнейший центр международного кредитования, на который приходится около половины всего объема международных кредитов.

Среди западных инвесторов, осуществляющих свои инвестиции в Россию, преобладают немецкие, австрийские, финские и итальянские компании, которые в большинстве случаев создают совместные предприятия.

Однако Германия продолжает оставаться крупнейшим кредитором и торговым партнером России и, прежде всего, из-за накопленных инвестиций из этой страны, доставшихся от СССР.

Как правило, страны, инвестирующие свои капиталы в Российскую Федерацию, являются членами Парижского клуба, который представляет собой неформальную организацию промышленно развитых стран, где обсуждаются проблемы урегулирования, отсрочки платежей по государственному долгу стран-заемщиков. Во избежание одностороннего моратория (отсрочки платежа) страны кредиторы, члены Парижского клуба ведут переговоры с должниками «лицом к лицу» об условиях пересмотра внешних займов.

Специфика европейских компаний – повышенный интерес, по сравнению с американскими и японскими инвесторами, к предприятиям обрабатывающей промышленности. Германские фирмы активно вкладывают капитал в машиностроение, химическое и фармацевтическое производство, финские – в лесозаготовку и деревообработку, итальянские инвесторы – в отрасли легкой промышленности. Инвесторы из Великобритании предпочитали вкладывать средства в торговлю и общественное питание, а также в промышленность. Основная часть вложений из Франции пришлась на промышленные отрасли, среди которых преобладала топливная промышленность.

Японцы не слишком заинтересованы в инвестировании российских предприятий, хотя их довольно сильно интересуют возможности внутреннего российского рынка и приграничные территории. Основные приоритеты японских инвесторов – электронная и химическая промышленность, автомобилестроение. Россия занимает 13-е место в списке стран, в которые вкладываются средства Японии.

Активно начинают инвестировать за рубеж и конкурировать с традиционными экспортерами капитала «азиатские драконы» – Южная Корея, Сингапур и Гонконг. Если компании Европы и Америки не выделяют определенные регионы в мире для инвестирования, то интересы инвесторов этих стран имеют чисто выраженный географический характер. Так, в России их взоры направлены исключительно на Дальний Восток.

Велика доля в инвестициях, поступающих в Россию, Китая, Кипра и Тайваня. У двух последних стран инвестиционная активность в России на порядок превышает их экономический потенциал. Существуют разные точки зрения в отношении этого феномена. Так, в отношении Кипра считается, что инвестируемый капитал имеет чисто российское происхождение. В то же время инвестиции из Тайваня рассматриваются как фиктивные, направленные на деле на вывоз капитала из России. Однако однозначного заключения в отношении причин данного феномена нет.

Основными конкурентами России в привлечении прямых иностранных инвестиций являются некоторые бывшие социалистические страны Европы, особенно Польша, Чехия и Венгрия, а также такие развивающиеся страны с достаточно емким внутренним рынком, как Бразилия, Мексика и Аргентина. Вместе с тем во многих развивающихся странах, как и в России, риск инвестирования высок.

Структура иностранных инвестиций в Российской Федерации по основным странам-инвесторам по своему характеру является динамичной: страны, занимавшие лидирующие позиции, с течением времени оттесняются на второстепенные роли, и наоборот, страны, имевшие наименьшую долю в иностранных инвестициях в российскую экономику, становятся лидерами.

По данным Госкомстата России прямые инвестиции занимают менее половины (44,4%) всех инвестиций. Иностранные инвесторы стремятся вложить капитал и в ценные бумаги — и в форме кредитов с процентами.