Раздел 2. Доходный подход к оценке стоимости предприятия

Тестовые задания:

1. При расчете денежного потока инвестиционный анализ состоит из анализа следующих элементов:

а) сокращения долговых обязательств;

б) прироста собственного оборотного капитала;

в) затрат для приобретения новых активов.

2. Какие из нижеперечисленных компонентов включает инвестиционный анализ для расчетов по модели денежного потока для собственного капитала?

а) капиталовложения;

б) прирост собственного оборотного капитала;

в) изменение остатка долгосрочной задолженности.

3. Какие из нижеперечисленных факторов учитываются при анализе

валовых доходов в модели бездолгового денежного потока?

а) прогноз объема реализации и цен на продукцию;

б) производственные мощности;

в) темпы прироста реализации продукции в остаточный период;

г) соотношение экспортной продукции и продукции, реализуемой на

внутреннем рынке;

д) затраты на выплату процентов по кредитам.

4. Финансовый анализ для метода дисконтированого денежного потока

позволяет оценить:

а) темпы роста;

б) издержки;

в) доходность;

г) требуемую величину собственного оборотного капитала;

д) величину задолженности;

е) ставку дисконта.

5. Денежный поток для собственного капитала определяется как:

а) чистый доход плюс начисленный износ минус увеличение долгосрочной задолженности минус прирост собственного оборотного капитала минус капитальные вложения плюс снижение долгосрочной задолженности;

б) чистый доход минус начисленный износ минус увеличение долгосрочной задолженности плюс прирост собственного оборотного капитала минус капитальные вложения;

в) чистый доход плюс начисленный износ плюс увеличение долгосрочной задолженности минус капитальные вложения минус прирост оборотного капитала минус снижение долгосрочной задолженности.

Практические задания

2. Оцените долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные потоки:

А) в ближайшие 13 месяцев (по месяцам, в денежных единицах):

60; 65; 70; 85; 90; 90; 90; 90; 90; 80; 80; 55; 55;

Б) в дальнейшем – примерно по столько же в течение неопределенно длительного периода времени.

Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта – 84% годовых.

Оценку произвести применительно к двум предположениям:

1. бизнес удастся вести 13 месяцев (в течение этого времени он будет оставаться выгодным);

2. бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно длительного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго).

Раздел 3. Рыночный подход к оценке стоимости предприятия

Тестовые задания:

1. Какой из перечисленных ниже мультипликаторов в наибольшей степени зависит от использования принципов бухучета?

а) отношение цены к денежному потоку;

б) отношение цены к прибыли;

в) отношение цены к балансовой стоимости.

2. Какой из следующих методов является наиболее обоснованным и адекватным при оценке компании в случаях слияния и поглощения?

а) метод накопления активов;

б) метод сделок;

в) метод рынка капитала;

г) метод дисконтированного денежного потока.

3. Верно или неверно утверждение: коэффициент цена/прибыль может быть рассчитан как для компании в целом, так и на одну акцию?

4. При оценке компании методом сделок используются коэффициенты:

а) цена/денежный поток;

б) цена/прибыль;

в) цена/балансовая стоимость.

5. Верно или неверно утверждение: оценка стоимости, полученная с помощью метода рынка капитала, представляет характеристику стоимости при высокой степени ликвидности?

а) верно

б)неверно

Практические задания (по вариантам):

1. Определите рыночную стоимость одной акции ОАО «Альфа», для которого ОАО «Сигма» является аналогом. Известны следующие данные по двум компаниям:

Показатели	ОАО «Альфа»	ОАО «Сигма»
Рыночная стоимость 1 акции		250
Количество акций в обращении, штук	3500	3500
Выручка, тыс. руб	37000	35000
Производственные затраты (без учета амортизации), тыс. руб.	18000	19000
Амортизация, тыс. руб.	5500	4500
Коммерческие и управленческие расходы, тыс. руб.	600	550
Сумма уплаченных процентом, тыс. руб.	90	75
Ставка налогообложения	20%	20%
Инвестиции за период, тыс. руб.	1000	1200
Погашение основного долга	120	250
Прирост собственных оборотных фондов	360	1200

При расчете используйте ценовой мультипликатор: Цена / Чистая прибыль (Р/Е).