- •Рабочая программа дисциплины
- •Оценка и управление стоимостью предприятия
- •38.03.01 «Экономика»
- •Содержание
- •1. Вводная часть
- •1.1. Цели и задачи освоения учебной дисциплины
- •1.2. Место учебной дисциплины в структуре образовательной программы бакалавриата
- •1.3. Перечень планируемых результатов обучения, соотнесенных с планируемыми результатами освоения образовательной программы
- •2. Структура и содержание учебной дисциплины
- •2.2. Содержание дисциплины, структурированное по темам (разделам) с указанием отведенного на них количества академических часов и видов учебных занятий
- •2.2. Содержание дисциплины (модуля), структурированное по темам (разделам) с указанием отведенного на них количества академических часов и видов учебных занятий
- •3. Перечень учебно-методического обеспечения для самостоятельной работы обучающихся по дисциплине (модулю)
- •4. Фонд оценочных средств для проведения промежуточной аттестации обучающихся по дисциплине (модулю)
- •4.1. Перечень компетенций с указанием этапов их формирования
- •4.2. Описание показателей и критериев оценивания компетенций
- •4.3. Типовые контрольные задания или иные материалы
- •4.4. Методические материалы, определяющие процедуры оценивания знаний, умений, навыков и (или) опыта деятельности, характеризующие этапы формирования компетенций
- •II. Итоговая аттестация (экзамен) – 40 баллов
- •6. Перечень ресурсов информационно-телекоммуникационной сети «Интернет», необходимых для освоения дисциплины (модуля).
- •7. Методические указания для обучающихся по освоению дисциплины (модуля)
- •Раздел 1. Предмет, объекты и цели оценки бизнеса
- •Раздел 2. Доходный подход к оценке стоимости предприятия
- •Раздел 3. Рыночный подход к оценке стоимости предприятия
- •Раздел 4. Имущественный подход к оценке стоимости предприятия
- •Раздел 5. Оценка пакетов акций (долей) предприятия
- •Раздел 6. Управление стоимостью компании
- •9. Описание материально-технической базы, необходимой для осуществления образовательного процесса по дисциплине (модулю)
4.2. Описание показателей и критериев оценивания компетенций
1) Тест с практическими заданиями предполагает оценку уровня теоретических и практических знаний студентов по дисциплине. В течении семестра проводится три теста, которые охватывают различные разделы дисциплины и позволяют оценить знания, умения и навыки, характеризующие формирование компетенции.
Описание критериев оценки компетенций для тестов с практическими заданиями:
Количество баллов |
Менее 3 |
3 – 5 |
6 – 8 |
9 – 10 |
Процент выполненных заданий (%) |
Менее 40% |
41 – 60% |
61 – 80% |
81 – 100% |
2) Семестровое задание
Студентам предлагается самостоятельно выбрать и оценить предприятия с использованием данных бухгалтерской отчетности. Данная работа позволяет оценить владение методами сбора и анализа данных, умение интерпретировать финансовую и бухгалтерскую отчетность, и иную информацию, а также умение представить результаты своего исследования в виде доклада и научной статьи. Максимальное количество баллов за выполнение семестрового задания – 20 баллов.
За оценку выбранного предприятия одним из методов студент получает соответствующее количество баллов:
Метод |
Доходный |
Рыночный |
Имущественный |
Итог |
Кол-во баллов |
8 |
7 |
5 |
20 |
3) Статья с докладом
По итогам выполненной семестровой работы студентам предлагается написать научную статью и выступить с докладом в рамках студенческой конференции.
Критерии оценки:
Вид работы |
Кол-во баллов |
Написание и публикация статьи |
7 |
Выступление с докладом в рамках студенческой конференции |
3 |
4.3. Типовые контрольные задания или иные материалы
Тест с практическим заданием по дисциплине «Оценка и управление стоимостью предприятия».
Оценка носит обязательный характер в следующем случае:
а) продажи предприятия;
б) внедрения нового бизнес-проекта на предприятии;
в) приватизации предприятия;
г) эмиссия предприятием облигаций.
Оценка ликвидационной стоимости предприятия определяется в случае:
а) продажи предприятия;
б) слияния с другим предприятием;
в) смены фирменного наименования;
г) банкротства предприятия.
3. Стандарты стоимости предприятия это:
а) совокупность правил поведения для оценщика;
б) совокупность требований к оценке;
в) совокупность нормативно-правовых актов в сфере оценочной деятельности.
4. Для какой из ниже перечисленных отраслей более оправдано применение коэффициента «Цена/Объем реализации»:
а) точное машиностроение;
б) розничный магазин;
в) хлебокомбинат;
г) строительство.
5. При расчете денежного потока финансовый анализ состоит из анализа следующих элементов:
а) сокращения долговых обязательств;
б) прироста собственного оборотного капитала;
в) затрат для приобретения новых активов.
6. Балансовая стоимость предприятия согласно РСБУ это:
а) стоимость всех активов компании;
б) остаточная стоимость объекта оценки;
в) чистая сумма, которую можно получить при раздельной распродаже активов компании;
г) нет правильного ответа.
7. Какие из нижеперечисленных факторов учитываются при анализе валовых доходов в модели бездолгового денежного потока?
а) прогноз объема реализации и цен на продукцию;
б) производственные мощности;
в) темпы прироста реализации продукции в остаточный период;
г) соотношение экспортной продукции и продукции, реализуемой на внутреннем рынке;
д) затраты на выплату процентов по кредитам.
8. При использовании модели дисконтированного денежного потока в остаточный период:
а) износ должен быть равен величине капитальных вложений;
б) рост объемов реализации продукции должен быть стабильным по модели Гордона;
в) используются методы капитализации доходов.
Денежный поток для собственного капитала определяется как:
а) чистый доход плюс начисленный износ минус увеличение долгосрочной задолженности минус прирост собственного оборотного капитала минус капитальные вложения плюс снижение долгосрочной задолженности;
б) чистый доход минус начисленный износ минус увеличение долгосрочной задолженности плюс прирост собственного оборотного капитала минус капитальные вложения;
в) чистый доход плюс начисленный износ плюс увеличение долгосрочной задолженности минус капитальные вложения минус прирост оборотного капитала минус снижение долгосрочной задолженности.
10. Как правило, при определении стоимости бизнеса всеми тремя подходам полученные стоимости будут:
а) одинаковыми;
б) разными.
11. При оценке компании методом сделок используются:
а) стоимость предприятия-аналога;
б) стоимость акций, относительно недавно участвовавших в крупных сделках;
в) балансовая стоимость предприятия;
г) рыночная стоимость одной акции оцениваемого предприятия.
12. Какой из методов оценки в наилучшей степени подходит при определении стоимости холдинговой компании?
а) дисконтированного денежного потока;
б) рынка капитала;
в) накопления активов.
13. При расчете ставки дисконтирования метод средневзвешенной стоимости применяется если:
а) в структуре капитала предприятия доли собственного и заемного капитала равны;
б) предприятие использует заемный капитал в своих проектах;
в) доли собственного и заемного капитала не равнозначны;
г) предприятие не использует заемный капитал.
14. Риск получения/неполучения будущих доходов при анализе дисконтированных будущих доходов учитывается:
а) при определении величины будущих доходов;
б) при определении ставки дисконта.
15. Операционный рычаг является показателем, характеризующим:
а) финансовый риск;
б) производственный риск;
в) инвестиционный риск;
г) валютный риск.
16. Что из нижеперечисленного является систематическим риском для предприятия:
а) высокая конкуренция на рынке;
б) неблагоприятная экономическая ситуация в стране;
в) нерациональная структура затрат на продукцию;
г) высокая вероятность финансовой зависимости.
17. При подборе компаний-аналогов первичным критерием сравнимости является:
а) отраслевой признак;
б) схожие хозяйственные операции;
в) сравнимая номенклатура продукции;
г) страновой признак;
д) размер.
18. Контрольный пакет акций действующей и вполне эффективной компании может быть продан:
а) с премией за контроль;
б) с дисконтом относительно рыночной цены;
в) только на внебиржевом рынке;
г) только при финансовом посредничестве государственных банков.
19. Нематериальные активы компании в большей степени подвержены:
а) физическому износу;
б) экономическому износу;
в) технологическому износу.
Ликвидационная стоимость предприятия будет выше в случае:
а) короткого срока ликвидации имущества;
б) длинного срока ликвидации имущества.
Определите ставку для дисконтирования бездолговых денежных потоков закрытой российской компании с численностью работающих 230 человек. Известно, что безрисковая ставка составляет 11,5%. Среднерыночная доходность 18%. Колебание доходности компании относительно средней величины 7%, колебание среднерыночной доходности – 5%. Премия за малый бизнес составляет 4%. Премия за закрытость компании – 5/6 от безрисковой ставки. Структура капитала: 50% - заемный капитал со средней стоимостью 21%. Ставка налога на прибыль 20%.
Определить рыночную стоимость собственного капитала (100% пакет акций) ОАО методом рынка капитала.
Имеется следующая информация по компаниям:
По компании-аналогу:
Количество акций в обращении предприятия-аналога 12260000 штук. Рыночная стоимость 1 акции аналога 80 рублей.
Выручка за год 152400000 рублей
Себестоимость 74500000 рублей.
Амортизация 428000 рублей
Уплаченные проценты 1365000 рублей
По оцениваемой компании:
Выручка 120670000 рублей
Себестоимость 83200000 рублей.
Амортизация 120000 рублей
Уплаченные проценты 108000 рублей
Ставка налога на прибыль обеих компаний 20%.
Для определения итоговой величины стоимости использовать следующие мультипликаторы: - цена/чистая прибыль
- цена/прибыль до налогообложения;
- цена/прибыль до процентов и налогов;
- цена/денежный поток.
Удельные веса мультипликаторов в итоговой стоимости:
Р/Е |
Р/ЕВT |
P/EBIT |
P/CF |
35% |
35% |
20% |
10% |