2.2. Содержание дисциплины (модуля), структурированное по темам (разделам) с указанием отведенного на них количества академических часов и видов учебных занятий

Раздел 1. Предмет, объекты и цели оценки бизнеса

6

1

Тема 1. Предмет курса и объекты оценочной деятельности

Двойственность в понимании предмета оценки бизнеса. Объекты оценки: бизнес, имущество, права собственности.

1

1

Тема 2. Цели оценки предприятия

Цели оценки действующих предприятий. Оценка ликвидируемых предприятий. Оценка бизнеса в процессе инвестирования. Оценка в целях заемного финансирования предприятия. Оценка и условия публичного размещения акций предприятия.

1

Тема 3. Особенности оценки современных предприятий

Оценка многопродуктовых и монопродуктовых бизнесов. Оценки автономных бизнес-линий предприятия. Нормальный и аномальный жизненные циклы предприятия и их влияние на результаты оценки предприятия. Особенности оценки открытых и закрытых компаний.

1

Тема 4. Регулирование оценочной деятельности в РФ

Рынок оценки в РФ. Анализ современных тенденций рынка оценочных услуг в России. Основы регулирования оценочной деятельности. Органы регулирования оценочной деятельности в РФ. Нормативно-правовая база регулирования оценочной деятельности. Стандарты стоимости предприятия.

2

Тема 5. Основные подходы к оценке стоимости предприятия

Подходы, применяемые для оценки действующих предприятий. Подходы, адекватные для оценки ликвидируемого бизнеса. Связь подходов.

1

Практическое занятие №1:

2

1

1

Регулирование оценочной деятельности в РФ

Изучение основных тенденций рынка оценочных услуг. Анализ законодательства. Изучение ФЗ №135 «Об оценочной деятельности в РФ»

2

1

2.

Доходный подход к оценке стоимости предприятия

8

1

Тема 6. Методология доходного подхода

Дисконтирование или капитализация доходов предприятия? Прогнозирование показателей хозяйственной деятельности предприятия. Оценка вновь созданных предприятий. Определение остаточной стоимости функционирующего предприятия.

2

1

Тема 7. Определение ставки дисконтирования при оценке бизнеса

Оценка рисков и их учет в ставке дисконтирования. Корректировка на уровень инфляции. Модель оценки капитальных активов. Метод кумулятивного построения ставки дисконта. Обоснование выбора метода расчета ставки.

2

Тема 8. Метод дисконтирования денежных потоков предприятия

Понятие и виды денежных потоков предприятия. Денежные потоки для собственного капитала. Бездолговые денежные потоки. Особенности дисконтирования различных видов денежных потоков предприятия. Прогнозирование денежных потоков.

2

Тема 9. Метод капитализации денежных потоков

Условия применения метода капитализации при оценке бизнеса. Метод простой капитализации денежного потока. Оценка стабильно растущих бизнесов. Модель Гордона. Методы, учитывающие норму возврата, вложенного капитала: модель Ринга, модель Инвуда, модель Хоскальда.

2

Практическое занятие №2:

1

2

Доходный подход к оценке стоимости предприятия

Расчет ставки дисконтирования методом CAPM. Прогнозирование денежных потоков предприятия.

2

Практическое занятие №3:

3

Доходный подход к оценке стоимости предприятия

Оценка действующего предприятия методом дисконтирования денежных потоков.

2

Раздел 3. Рыночный подход к оценке стоимости предприятия

6

1

Тема 9. Методология рыночного (сравнительного) подхода

Особенности применения сравнительного подхода. Структура методов рыночного подхода.

2

Тема 10. Метод рынка капитала

Разработка системы критериев подбора компаний-аналогов. Рыночная капитализация компаний-аналогов как основа определения стоимости. Оценочный мультипликатор. Виды мультипликаторов. Обоснование выбора мультипликаторов. Корректировки в отчетности компаний на несоответствие в системе бухгалтерского учета.

2

1

Тема 11. Метод сделок

Особенности применения метода сделок. Оценка крупных пакетов акций компании (долей предприятии). Оценка компаний при слиянии-поглощении. Учет премии за контроль в стоимости приобретаемого пакета.

1

Тема 12. Метод отраслевой специфики

Особенности использования метода. Натуральные мультипликаторы. Область применения метода отраслевой специфики.

1

Практическое занятие №4

1

4

Рыночный подход к оценке стоимости предприятия

Подбор аналогов. Анализ финансовой отчетности компаний. Выбор и расчет ценовых мультипликаторов.

2

Практическое занятие №5

5

Рыночный подход к оценке стоимости предприятия

Определение стоимости предприятия методом рынка капитала

2

Раздел 4: Имущественный подход к оценке стоимости предприятия

6

1

Тема 13. Методология имущественного похода

Оценка ликвидационной стоимости предприятия. Особенности оценки при коротком и длинном периоде ликвидации. Определение рыночной стоимости имущества предприятия. Методы имущественного подхода.

2

Тема 14. Метод накопления активов

Анализ состава имущества предприятия. Оценка реальных активов предприятия. Учет всех видов износа при оценке реальных активов. Оценка финансовых активов. Оценка нематериальных активов. Оценка goodwill предприятия – метод избыточных прибылей.

2

1

Тема 15. Метод чистых активов

Определение рыночной стоимости активов предприятия. Анализ задолженности предприятия. Расчет стоимости чистых активов предприятия.

2

Практическое занятие № 6

1

6

Имущественный подход к оценке стоимости предприятия

Изучение состава имущества предприятия.

2

Практическое занятие №7

7

Имущественный подход к оценке стоимости предприятия

Решение задач по оценке ликвидируемого предприятия.

2

Раздел 5: Оценка пакетов акций (долей) предприятия

4

1

Тема 16. Алгоритм оценки долей предприятия

Оценка 100% собственного капитала компании. Учет доли пакета. Учет в стоимости пакета различных премий и скидок.

1

1

Тема 17. Учет премии за контроль в стоимости пакета

Факторы премии за контроль. Виды контроля над предприятием. Отраслевые особенности премии за контроль. Страновые особенности размера премии.

1

Тема 18. Учет премии (скидки) за ликвидность и размещенность акций компании на рынке

Условия применения прими или скидки за ликвидность/неликвидность акций компании. Скидка за неразмещенность акций на фондовом рынке.

1

Тема 19. Особенности оценки пакетов акций при различных методиках определения стоимости компании

Особенности оценки пакетов акций при различных методиках определения стоимости компании

1

Практическое занятие №8

8

Оценка пакетов акций (долей) предприятия

Решение задач по оценке контрольных и неконтрольных пакетов акций открытых предприятий. Оценка долей закрытых компаний.

2

1

Раздел 6: Управление стоимостью предприятия

6

1

Тема 20. Традиционные методы управления стоимостью предприятия

Цели деятельности предприятия. Типы акционеров и их цели. Роль инноваций в управлении стоимости предприятия. Текущий мониторинг стоимости при внедрении инноваций на предприятии.

2

1

Тема 21. Управление стоимостью предприятия средствами финансового менеджмент

Роль финансового менеджмента в оценке стоимости предприятия. Рентабельность собственного капитала как ключевой показатель в оценке стоимости бизнеса. Факторы (рычаги) роста рентабельности собственного капитала предприятия.

2

Тема 22. Современные модели управления стоимостью бизнеса

Модель добавленной экономической ценности EVA. Модель добавленной стоимости для акционеров SVA. Модификации моделей.

2

Практическое занятие №9

9

Управление стоимостью предприятия

Расчет рентабельности собственного капитала компаний. Выявление факторов, оказывающих влияние на рентабельность собственного капитала. Разработка рекомендаций по управлению показателем.

2

1