milash_v_s_gospodarske_pravo_chastina_2

Розділ 4. Правове забезпечення інвестиційної діяльності в Україні

Корпоративний інвестиційний фонд припиняє свою діяльність шляхом реорганізації (злиття, приєднання, поділу, виділення, перетво­ рення) або ліквідації з дотриманням вимог антимонопольного законо­ давства.

Корпоративний інвестиційний фонд ліквідується, якщо:

-внаслідок викупу акцій корпоративним інвестиційним фондом вартість його активів стала меншою, ніж початковий розмір статутного фонду (капіталу);

-спостережною (наглядовою) радою корпоративного інвестицій­ ного фонду у тримісячний строк з дня реєстрації його в реєстрі ІСІ не були укладені договори з компанією з управління активами або зберігачем.

Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку може по­ рушувати в судовому порядку питання про ліквідацію корпоративного інвестиційного фонду в разі, якщо:

- корпоративний інвестиційний фонд провадить свою діяльність без реєстрації в реєстрі ІСІ;

- корпоративний інвестиційний фонд провадить діяльність, забо­ ронену законом.

Після затвердження ліквідаційного балансу активи корпоративного інвестиційного фонду в строк, що встановлюється Комісією, але не більший за шість місяців, підлягають продажу за грошові кошти. Кошти, отримані від реалізації активів корпоративного інвестиційного фонду, в першу чергу розподіляються між акціонерами, які не є засновниками фонду, пропорційно кількості акцій, що їм належать, у порядку, вста­ новленому Комісією.

Уразі недостатності коштів для викупу акцій за вартістю чистих активів корпоративного інвестиційного фонду в акціонерів, які не є за­ сновниками фонду, різниця відшкодовується за рахунок частини коштів, що належить засновникам.

Удругу чергу вносяться обов'язкові платежі до Державного бюджету України, після чого задовольняються вимоги кредито­ рів.

Після закінчення розрахунків у порядку, передбаченому цією стат­ тею, ліквідаційна комісія подає Комісії звіт про результати ліквідації, який є підставою для вилучення фонду з реєстру ІСІ. Корпоративний інвестиційний фонд вважається ліквідованим як фонд після його ви­ лучення з реєстру ІСІ.

301

Господарські право. Частина друга

4.5.3. Пайовий інвестиційний фонд: організаційно-правов£ форма, порядок управління, специфіка діяльності

Пайовий інвестиційний фоі'д -- це активи, що належать інвесторам на праві спільної часткової власності, перебувають в управлінні компа­ нії з управління активами та обліковуються останньою окремо від ре­ зультатів її господарської діяльності.

Мжінтауилй <й&<ж адга«л& яайоадта ирягавдійнаш §тщ Ц& ИОЖЙ бути меншим за розмір початкового статутного фонду (капіталу) кор­ поративного інвестиційного фонду.

Пайовий інвестиційний фонд створюється за ініціативою компанії

зуправління активами шляхом придбання інвесторами випущених нею інвестиційних сертифікатів. Шйовий інвестиційний фонд не є юридич­ ною особою. Для його створення компанія з управління активами має розробити та зареєструвати в Державній комісії з цінних паперів та фондового ринку регламент інвестиційного фонду, укласти договори

заудитором (аудиторською фірмою), зберігачем, реєстратором, оціню­ вачем майна, зареєструвати пайовий інвестиційний фонд у реєстрі ІСІ та організувати відкриту підписку на інвестиційні сертифікати фонду або їх приватне розміщення.

Пайовий інвестиційний фонд вважається створеним з дня його реєстрації у реєстрі ІСІ.

Рішенням Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 6 липня 2002 р. № 197 затверджено Положення про реєстрацію регла­

менту інститутів спільного інвестування та ведення Єдиного держав­ ного реєстру інститутів спільного інвестування^. Регламент пайового інвестиційного фонду є локальним господарським актом, який визначає особливості діяльності пайовоґо інвестиційного фонду та містить відо­ мості про: порядок утворення, склад, компетенцію та порядок здійснен­ ня діяльності спостережної (наглядової) ради; порядок визначення вар­ тості чистих активів та ціни розміщення (викупу) інвестиційних серти­ фікатів; порядок визначення розміру винагороди та покриття витрат, пов'язаних з діяльністю фонду, ЩО можуть бути сплачені компанії з управ­ ління активами; порядок розподілу прибутку пайового інвестиційного фонду; порядок та строки викупу інвестиційних сертифікатів компанією з управління активами пайового інвестиційного фонду на вимогу інвес­ торів; напрями інвестицій (інвестиційна декларація).

1 Офіційний вісник України. - 2002. - № 33. - С. 1549.

302

Розділ 4. Правове забезпечення інвестиційної діяльності в Україні

Учасником пайового інвестиційного фонду є інвестор, який придбав інвестиційний сертифікат цього фонду (фізичні особи не можуть бути учасниками пайового недиверсифікованого інвестиційного фонду).

Інвестори пайового інвестиційного фонду не мають права втруча­ тися у діяльність компанії з управління активами, крім випадків, перед бачених чинним законодавством.

Інвестори пайового інвестиційного фонду, кошти спільного інвес­ тування якого залучені шляхом приватного розміщення інвестиційних сертифікатів, можуть утворювати спостережну (наглядову) раду для нагляду за виконанням інвестиційної декларації, зберіганням активів фонду, веденням реєстру власників інвестиційних сертифікатів, про­ веденням аудиторських перевірок діяльності та оцінки майна фонду.

З числа інвесторів пайового інвестиційного фонду утворюється спостережна (наглядова) рада. Інвестор має право бути обраним до складу спостережної (наглядової) ради або призначити свого представ­ ника за умови придбання ним установленої регламентом мінімальної кількості інвестиційних сертифікатів. Рішення спостережної (наглядо­ вої) ради пайового інвестиційного фонду приймаються простою біль­ шістю голосів і вважаються правомочними у разі участі в голосуванні не менш як двох третин складу ради.

До компетенції спостережної (наглядової) ради пайового інвести­ ційного фонду належить: обрання голови спостережної (наглядової) ради; затвердження рішення про розірвання договорів зі зберігачем, реєстратором, аудитором (аудиторською фірмою) та незалежним оці­ нювачем майна; затвердження змін до регламенту фонду.

Заміна компанії з управління активами може здійснюватися в уста новленому Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку порядку в разі:

-якщо протягом року вартість чистих активів пайового інвестицій­ ного фонду в розрахунку на один інвестиційний сертифікат зменшила­ ся більше ніж на ЗО відсотків;

-якщо протягом року вартість чистих активів пайового інвестицій­ ного фонду в розрахунку на один інвестиційний сертифікат зменшила­ ся від його номінальної вартості більше ніж на 20 %;

-прийняття компанією з управління активами рішення про відмову від діяльності з управління активами створеного нею пайового інвес­ тиційного фонду;

-анулювання Комісією виданої компанії з управління активами ліцензії на провадження діяльності з управління активами ІСІ;

303

Господарське право. Частина друга

ліквідації компанії з управління активами.

При неможливості заміни компанії з управління активами, а також при спливі терміну, на який був створений закритий пайовий інвести­ ційний фонд, пайовий інвестиційний фонд ліквідується за рішенням Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку.

У разі ліквідації пайового інвестиційного фонду компанія з управ­ ління активами складає ліквідаційний баланс. У процесі ліквідації па­ йового інвестиційного фонду його активи реалізуються за грошові кошти в строки, передбачені Комісією. Грошові кошти, отримані від реалізації, розподіляються:

•у першу чергу — здійснюються виплати учасникам, що подали заявки на викуп інвестиційних сертифікатів до моменту прийняття рі­ шення про ліквідацію пайового інвестиційного фонду;

•у другу чергу — вносяться обов'язкові платежі до Державного бюджету України;

•у третю чергу — здійснюються виплати кредиторам компанії

зуправління активами пайового інвестиційного фонду по погашенню заборгованості, яка виникла у зв'язку з діяльністю пайового інвести­ ційного фонду, що ліквідується;

•у четверту чергу — здійснюються виплати іншим учасникам па­ йового інвестиційного фонду.

Розподіл грошових коштів здійснюється після повного задоволення вимог попередньої черги.

Після закінчення розрахунків у порядку, встановленому цією стат­ тею, компанія з управління активами подає державній комісії з цінних паперів та фондового ринку звіт про результати ліквідації, який є під­ ставою для виключення такого пайового інвестиційного фонду з Дер­ жавного реєстру ІСІ. Пайовий інвестиційний фонд вважається ліквідо­ ваним після його виключення з реєстру ІСІ.

4.5.4. Особливості емісії та обігу цінних паперів інститутів спільного інвестування

Компанія з управління активами пайового інвестиційного фонду виступає емітентом інвестиційних сертифікатів. Корпоративний інвес­ тиційний фонд має право розміщувати прості акції, які надають їх власникам однаковий обсяг прав. Випуск корпоративним інвестиційним фондом векселів, облігацій, похідних цінних паперів, а також похідних цінних паперів на основі акцій цього ІСІ забороняється.

304

Розділ 4, Правове забезпечення інвестиційної діяльності в Україні

Інвестиційним сертифікатом є цінний папір, який розміщується інвестиційним фондом, інвестиційною компанією, компанією з управ­ ління активами пайового інвестиційного фонду та посвідчує право власності інвестора на частку в інвестиційному фонді, взаємному фон­ ді інвестиційної компанії та пайовому інвестиційному фонді.

Реєстрація випуску акції, інвестиційних сертифікатів та проспектів їх емісії здійснюється Державною комісією з цінних паперів та фондо­ вого ринку щодо кожного фонду окремо, за умови реєстрації регламен­ ту фонду та внесення його до Єдиного державного реєстру інститутів спільного інвестування.

Порядок реєстрації випуску цінних паперів ІСІ та проспектів їх емісії та правила розміщення і подальшого обігу встановлено: Поло­ женням про порядок реєстрації випуску інвестиційних сертифікатів пайового інвестиційного фонду при їх розміщенні шляхом прилюдної пропозиції, затвердженим рішенням Державної комісії з цінних паперів га фондового ринку від 29 січня 2002 р. № 72 (у ред. рішення від 27 червня 2007 р. № 1485), Положенням про порядок реєстрації ви­ пуску інвестиційних сертифікатів пайового інвестиційного фонду при їх приватному розміщенні2, затвердженим рішенням Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 8 січня 2002 р. № 9 (у ред. рішення від 27 червня 2007 р. № 1487), Положенням про порядок роз­ міщення, обігу та викупу цінних паперів інституту спільного інвесту­ вання3, затвердженого рішенням Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 9 січня 2003 р. № 3, Положенням про порядок реєстрації випуску акцій з метою здійснення діяльності зі спільного інвестування корпоративного інвестиційного фонду*, затвердженим рішенням Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку від 21 грудня 2006 р. № 1585.

Для реєстрації випуску інвестиційних сертифікатів та проспекту їх емісії компанія з управління активами подає до Державної комісії з цін­ них паперів та фондового ринку такі документи:

-заяву про реєстрацію проспекту емісії та випуску інвестиційних сертифікатів фонду при їх прилюдній пропозиції;

-копію свідоцтва про внесення до Єдиного державного реєстру інститутів спільного інвестування, засвідчену підписом уповноваженої зсоби та печаткою компанії з управління активами;

1 Офіційний вісник України. - 2007. - № 69. - Ст. 2652.

2Там само. - № 69. - Ст. 2653.

3Там само. - 2003. - № 6. - Ст. 270.

4Там само. - 2007. - № 5. - Ст. 187.

305

Господарське право. Частина друга

-копію свідоцтва про державну реєстрацію компанії з управління активами, засвідчену підписом уповноваженої особи та печаткою ком­ панії з управління активами;

-копію ліцензії компанії з управління активами, засвідчену підписом уповноваженої особи та печаткою компанії з управління активами;

-оригінал або копію протоколу (витягу з протоколу) уповноваже­ ного органу компанії з управління активами, засвідчений підписом уповноваженої особи та печаткою компанії з управління активами, який містить рішення про затвердження проспекту емісії та випуску інвес­ тиційних сертифікатів фонду, та текст проспекту емісії інвестиційних сертифікатів фонду, який є додатком до протоколу;

-оригінал або нотаріально засвідчену копію договору з аудитором (аудиторською фірмою);

-оригінал або нотаріально засвідчену копію договору зі зберіга-

чем;

-оригінал або нотаріально засвідчену копію договору з реєстроутримувачем (при документарній формі існування інвестиційних сер­ тифікатів фонду), крім випадків, передбачених законодавством;

-оригінал або нотаріально засвідчену копію договору з депозитар­ ною установою (при бездокументарній формі існування інвестиційних сертифікатів фонду);

-оригінал або нотаріально засвідчену копію договору з незалежним оцінювачем майна (у разі наявності об'єктів нерухомості серед пере­ ліку об'єктів інвестування активів пайового інвестиційного фонду, передбачених інвестиційною декларацією) у випадках, установлених законодавством;

-оригінал або нотаріально засвідчену копію договору з торговцем(ями) цінними паперами;

-проспект емісії інвестиційних сертифікатів фонду, підписаний уповноваженою особою, головним бухгалтером компанії з управління активами, аудитором, засвідчений печаткою компанії з управління ак­ тивами, зміст якого має відповідати вимогам пункту 3 цього розділу (у двох примірниках).

Розгляд заяви та всіх необхідних документів, що надані для реєстрації проспекту емісії (змін до нього) та випуску інвестиційних сертифікатів фонду здійснюються протягом ЗО календарних днів з дати їх подання.

Реєстрація випуску інвестиційних сертифікатів фонду та видача свідо­ цтва про реєстрацію випуску є підставою для внесення випуску інвести­ ційних сертифікатів до Державного реєстру випусків цінних паперів.

306

Розділ 4. Правове забезпечення інвестиційної діяльності в Україні

Підставою для друкування бланків інвестиційних сертифікатів

(сертифікатів інвестиційних сертифікатів) при документарній формі існування інвестиційних сертифікатів є свідоцтво про реєстрацію випуску інвестиційних сертифікатів; при бездокументарній формі іс­ нування інвестиційних сертифікатів — оформлення глобального сер­ тифіката інвестиційних сертифікатів. Цінні папери ІСІ, управління якими здійснює одна компанія з управління активами, можуть на письмо­ ву вимогу інвестора підлягати конвертації, якщо це передбачено про­ спектом емісії цінних паперів ІСІ.

Цінні папери ІСІ розміщуються шляхом прилюдної пропозиції або приватного розміщення. Цінні папери венчурного ІСІ розміщуються виключно шляхом приватного розміщення.

Розміщення інвестиційних сертифікатів фонду при їх прилюдній пропозиції здійснюється не раніше ніж через десять днів після опублі­ кування проспекту емісії інвестиційних сертифікатів в офіційному друкованому виданні Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку.

Розміщення та викуп розміщених цінних паперів ІСІ здійснюються компанією з управління активами безпосередньо або через торговців цінними паперами ІСІ, з якими компанія з управління активами уклала відповідні договори. Розміщення та викуп цінних паперів ІСІ здійсню­ ються за єдиними для всіх інвесторів цінами, встановленими на певну дату, виходячи з вартості чистих активів ІСІ. Заявки на придбання та викуп цінних паперів ІСІ подаються компанії з управління активами або торговцям цінними паперами у строки, встановлені проспектом емісії цінних паперів відповідного ІСІ.

Під час приватного розміщення інвестиційних сертифікатів компа­ нія з управління активами ознайомлює особу, що виявила бажання стати учасником фонду та внесена до переліку учасників фонду, з про­ спектом емісії інвестиційних сертифікатів фонду. Факт ознайомлення учасника фонду має бути підтверджений письмово, з унесенням відпо­ відного запису до журналу.

Цінні папери ІСІ, що розміщуються (для корпоративного інвести­ ційного фонду — після формування початкового статутного фонду), можуть придбаватися тільки за грошові кошти. Неповна оплата цінних паперів ІСІ, за винятком цінних паперів венчурного фонду, не дозволя­ ється.

Цінні папери ІСІ закритого та інтервального типу підлягають віль­ ному обігу на ринку цінних паперів. Обіг цінних паперів ІСІ відкрито-

307

Розділ 5

Правове забезпечення інноваційної діяльності в Україні

5.1. Поняття інноваційної діяльності та нормативно-правове підґрунтя її здійснення

Сьогодні інтелектуальна компонента є основним стратегічним ре­ сурсом економічного розвитку, що зумовив заміну традиційного типу суспільного виробництва «економікою знань» («економікою іннова­ цій»). На зміну «фордизму» (масовому виробництву з широким засто­ суванням конвеєру та випуском у великих обсягах стандартизованих товарів) прийшов «постфордизм» (гнучке, наукомістке виробництво 3 випуском широкого асортименту продукції), в епіцентрі уваги якого перебуває інноваційна діяльність.

Поняття «інноваційна діяльність» дістало нормативне закріплення

внизці законодавчих актів:

•Згідно зі ст. З Закону України «Про інвестиційну діяльність»1 від 18 вересня 1991 р., інноваційна діяльність визначається як одна із форм інвестиційної діяльності, що здійснюється з метою впровадження до­ сягнень науково-технічного прогресу у виробництво і соціальну сферу, що включає: випуск і розповсюдження принципово нових видів техні­ ки і технології; прогресивні міжгалузеві структурні зрушення; реаліза­ цію довгострокових науково-технічних програм з великими строками окупності витрат; фінансування фундаментальних досліджень для здійснення якісних змін у стані продуктивних сил; розробку і впрова­ дження нової, ресурсозберігаючої технології, призначеної для поліп­ шення соціального і екологічного становища.

•Відповідно до Закону України «Про інноваційну діяльність»2 від 4 липня 2002 р., інноваційною є діяльність, що спрямована на викорис­ тання і комерціалізацію результатів наукових досліджень та розробок і зумовлює випуск на ринок нових конкурентоздатних товарів і послуг.

•За статтею 325 ГК України інноваційною діяльністю у сфері гос­ подарювання є діяльність учасників господарських відносин, що здій-

1 Відомості Верховної Ради України. - 1991. - № 47. - Ст. 646. 2 Там само. - 2002. - № 36. - Ст. 266.

309

Господарське право. Частина перша

снюється на основі реалізації інвестицій з метою виконання довгостро­ кових науково-технічних програм з тривалими строками окупності витрат і впровадження нових науково-технічних досягнень у виробни­ цтво та інші сфери суспільного життя.

Згідно з ч. 2 ст. 327 ГК України основними напрямами інноваційної діяльності є:

-проведення наукових досліджень і розробок, спрямованих на створення об'єктів інтелектуальної власності, науково-технічної про­ дукції;

-розробка, освоєння, випуск і розповсюдження принципово нових видів техніки і технології;

-розробка і впровадження нових ресурсозберігаючих технологій, призначених для поліпшення соціального і екологічного становища;

-технічне переозброєння, реконструкція, розширення, будівництво нових підприємств, що здійснюються вперше як промислове освоєння виробництва нової продукції або впровадження нової технології.

На цей час законодавство України про інноваційну діяльність ста­ новить чисельні закони та підзаконні акти, серед яких закони України: «Про наукову і науково-технічну діяльність»1 від 13 грудня 1991 р. (у ред. Закону України від 1 грудня 1998 р.), «Про наукову і науковотехнічну експертизу»2 від 10 лютого 1995 р., «Про спеціальний режим інноваційної діяльності технологічних парків»3 від 16 липня 1999 р. (у ред. Закону України від 12 січня 2006 р.), «Про пріоритетні напрями розвитку науки і техніки»4 від 11 липня 2001 р., «Про інноваційну діяльність»5 від 4 липня 2002 р., «Про пріоритетні напрями інновацій­ ної діяльності в Україні»6 від 16 січня 2003 р., «Про загальнодержавну комплексну програму розвитку високих наукоємних технологій» від 9 квітня 2004 р., «Про державне регулювання діяльності у сфері транс­ феру технологій»7 від 14 вересня 2006 р. тощо.

Крім того, успішному інноваційному розвитку країн безумовно сприяє їх науково-технологічне співробітництво, правову основу якого становлять чисельні міжурядові угоди про наукове і технологічне спів­ робітництво в галузях, які становлять спільний інтерес. Українським

1 Відомості Верховної Ради України. - 1999. - № 2-3. - Ст. 20.

2Там само. - 1995. - № 9. - Ст. 56.

3Тамсамо. - 2006. - №22. •- Ст. 182.

4Там само. - 2001. - № 48. №* Ст. 253.

5Там само. - 2002. - № 36. - Ст. 266.

6Там само. - 2003. № 13. - Ст. 93.

7Там само. - 2006. - № 45. - Ст. 4.34.

310