2.АКЦИИ

2.1.Определение и сущность акции

Как было отмечено выше, долевые ценные бумаги представлены в форме акций акционерных обществ. Акция, как долевая ценная бумага, существенным образом отличается от долговой бумаги как по целям выпуска, так и с точки зрения прав, предоставляемых своему владельцу. Целью первичного выпуска акций является формирование уставного капитала и организационное оформление акционерного общества. При этом хотя акционеры вкладывают свои средства, на самом деле они не являются собственниками предприятия. Собственником всего имущества акционерного предприятия становится юридическое лицо – акционерное общество. Акционер не может изъять свою долю из акционерного предприятия, он может вернуть вложенные средства только путем продажи акции.

У учредителей акционерного общества обычно есть непосредственная связь между внесением денежных средств в уставный капитал предприятия, которое осуществляется в форме покупки акций, и участием в управлении предприятием. Такая связь в известной степени просматривается и у акционеров закрытого акционерного общества, где количество акционеров невелико, и акционеры обычно участвуют в управлении делами общества.

Однако при покупке акций открытого акционерного общества на вторичном рынке, как правило, такой связи уже не существует. В основном (если речь не идет о покупке контрольного или крупных пакетов акций) акции приобретаются с целью получения по ним дохода, и в этом своем качестве они мало чем отличаются от долговых ценных бумаг, например облигаций. И капитал, вложенный в покупку акций, может быть представлен как капитал, отданный акционерами акционерному обществу в бессрочное пользование.

Путем выпуска акций и распределения их среди учредителей происходит формирование уставного капитала и организационное оформление акционерного общества. Каждый дополнительный выпуск акций имеет целью увеличение уставного капитала общества.

Акция не является долгом предприятия, не подлежит гашению. Эмитент не обязан выкупать акции у держателей, и это является существенным отличием акций от долговых бумаг, которые эмитент обязан погасить в определенный срок. Следовательно, выпуск акций обеспечивает совершенно иной способ финансирования предприятия, чем выпуск долговых бумаг.

Акция дает право на получение дивидендов. Однако эмитент по разным причинам может не выплачивать дивиденды в отличие от безусловного обязательства эмитента выплачивать проценты по долговым ценным бумагам.

Акция, в отличие от всех других ценных бумаг, дает право на участие в управлении делами акционерного общества. Никакая другая ценная бумага такого права не предоставляет.

В зависимости от степени полноты предоставляемых своим владельцам прав акции можно подразделить на привилегированные и обыкновенные.

40

быть как полностью участвующие в распределении дополнительной прибыли, так и частично участвующие. В последнем случае должна оговариваться верхняя граница выплачиваемого дивиденда.

Привилегированные акции с плавающим дивидендом характеризуются тем,

что размер дивиденда зависит, например, от банковской процентной ставки определенного банка или группы банков. При росте банковской ставки растут и дивиденды. При снижении банковской ставки снижаются и дивиденды, но не ниже определенной гарантированной величины. Выпуск таких акций прежде всего отвечает интересам инвесторов, особенно в периоды инфляции. Поэтому не случайно, что популярность этих акций растет, хотя и появились они сравнительно недавно (в конце 70-х гг. прошлого ХХ века).

Отзывные привилегированные акции характеризуются тем, что акционер-

ное общество имеет право «отозвать» их путем выкупа. Выкуп обычно осуществляется по номиналу плюс премия 1 % от номинала. Кроме того, в момент выкупа выплачиваются все причитающиеся на дату выкупа дивиденды.

Безотзывные акции существуют до тех пор, пока существует выпустившее их акционерное общество.

Конвертируемые привилегированные акции характеризуются тем, что их можно обменять на обыкновенные акции в определенный период времени и по заранее установленному курсу, владельцам некоторых привилегированных акций может быть выдано несколько ордеров с определенным интервалом.

42

быть предусмотрен кворум менее 30 % голосующих акций для проведения общего собрания акционеров взамен несостоявшегося.

На годовом общем собрании акционеров решается вопрос об избрании совета директоров (наблюдательного совета). Совет директоров осуществляет общее руководство деятельностью общества, за исключением решения тех вопросов, которые отнесены к компетенции общего собрания акционеров. Количественный состав совета директоров определяется уставом общества или решением общего собрания акционеров. В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» для открытого акционерного общества с числом акционеров более 1 тыс. количественный состав членов совета директоров не может быть менее 7 членов, а для общества с числом акционеров более 10 тыс.

– менее 9 членов. Законом предусматривается, что выборы членов совета директоров в обществе с числом акционеров – владельцев обыкновенных акций менее 1 тыс. могут осуществляться как кумулятивным, так и некумулятивным голосованием. Если же число акционеров общества составляет более 1 тыс., то выборы членов совета директоров должны производиться кумулятивным голосованием.

При кумулятивном голосовании на каждую акцию должно приходиться количество голосов, равное числу членов совета директоров. Например, если число членов совета 9, то каждая акция должна иметь 9 голосов. Эти голоса могут быть отданы за одного кандидата или распределены между несколькими кандидатами.

В России многие акционерные общества вместо сертификата выдают акционерам выписки из реестра акционеров. В случае совершения сделки куплипродажи выписка переоформляется на имя нового владельца.

Акции переходят из рук в руки путем купли-продажи, поэтому список держателей акций постоянно меняется. Для того чтобы знать, кто может участвовать на общем собрании акционеров и кому выплачивать дивиденды, компании проводят дни переписи акционеров. Обычно эта дата (дата закрытия реестра акционеров) устанавливается за месяц до дня проведения общего собрания акционеров. На собрании может присутствовать тот акционер, чье имя будет внесено в реестр акционеров при переписи. По сделкам купли-продажи, произведенным после даты переписи, дивиденды получает продавец, несмотря на то, что в момент выплаты дивидендов он уже не является собственником акций.

44